Laba bersih Micron dalam satu kuartal sudah melampaui pendapatan setahun penuhnya pada tahun sebelumnya.

Dalam kinerja yang diumumkan pada 30 September, untuk kuartal yang berakhir pada 3 September, pendapatan kuartalan Micron mencapai 54,229 miliar dolar AS, naik 379% secara tahunan; laba bersihnya mencapai 37,701 miliar dolar AS. Sebagai perbandingan, sepanjang tahun fiskal 2025, pendapatan tahunannya hanya 37,378 miliar dolar AS.
Margin kotor yang disesuaikan pada kuartal keempat melonjak hingga 87%. Sebuah perusahaan manufaktur padat aset yang harus membeli mesin litografi, membangun pabrik, dan menanggung kerugian akibat rendahnya tingkat hasil produksi, berhasil mencatat margin laba yang bahkan sulit dicapai perusahaan perangkat lunak.
Ke mana sebenarnya uang infrastruktur AI mengalir, laporan keuangan ini memberikan jawaban yang cukup konkret. Namun bagi CEO Micron Sanjay Mehrotra, yang lebih penting daripada berapa banyak yang dihasilkan kuartal ini adalah berapa lama uang tersebut masih bisa dihasilkan.
Ada alasan baginya untuk tetap waspada terhadap kemakmuran di depan mata. Pada tahun fiskal 2023, pendapatan Micron hampir terpangkas separuh, dengan rugi bersih setahun penuh sebesar 5,833 miliar dolar AS. Industri memori juga memiliki siklusnya sendiri. Kelangkaan, kenaikan harga, ekspansi kapasitas—setelah kapasitas baru yang dibangun dengan suntikan dana puluhan miliar dolar mulai beroperasi, pelanggan mulai mengurangi persediaan dan harga pun anjlok.
Laba dari siklus sebelumnya digunakan untuk membayar depresiasi siklus berikutnya.
Kini, Micron berusaha merobek skenario tersebut.
Pada kuartal ini, volume pengiriman DRAM berdasarkan bit hanya naik satu digit menengah secara kuartalan, tetapi harga jual rata-rata melonjak belasan poin persentase; margin kotor divisi ponsel dan PC bahkan didorong hingga 90%. Kontribusi harga jauh lebih besar daripada volume pengiriman.
Permintaan AI terhadap memori telah meluas hingga memori biasa dan flash. Pada node proses dan kapasitas yang sama, produksi satu HBM3E mengonsumsi sumber daya wafer sekitar tiga kali lipat dibandingkan DDR5. Kapasitas terbatas dialihkan untuk mendukung model besar, sehingga pasokan untuk pasar konsumen terjepit habis-habisan.
Ini berarti produsen ponsel yang belum pernah memproduksi server AI sekalipun terpaksa ikut membayar pesta komputasi ini.
Kemudian, hubungan antara penjual dan pembeli berubah.
Micron telah menandatangani 26 perjanjian dengan pelanggan strategis, yang diperkirakan menyumbang lebih dari 35% total pendapatan perusahaan hingga 2030. Tanpa terkecuali, semua perjanjian ini memasukkan pengaturan take-or-pay multi-tahun, dengan komitmen finansial dari pelanggan yang totalnya mencapai 32 miliar dolar AS, sebagian besar berupa uang jaminan tunai.
Di puncak absolut daya tawarnya, Micron meminta pelanggan membayar pembelian di masa depan. Kewajiban pembelian selama bertahun-tahun mengalihkan biaya salah prediksi kepada pelanggan, sehingga produsen berani memesan jadwal produksi senilai puluhan miliar dolar AS hingga beberapa tahun ke depan.
Namun, ini tidak berarti siklus tersebut menghilang.
Dalam perjanjian-perjanjian ini, sekitar tiga perempatnya memiliki batas atas dan bawah harga. Batas bawah memberikan perlindungan, tetapi batas atas juga memangkas keuntungan berlebih. Terlebih lagi, perjanjian mengubah pihak yang menanggung risiko, tetapi tidak dapat menghalangi kesenjangan waktu kapasitas.
Langkah Micron berikutnya tetap berupa ekspansi kapasitas secara agresif. Belanja modal bersih tahun fiskal 2026 mencapai 27,37 miliar dolar AS, dan pada paruh pertama tahun fiskal 2027 perusahaan akan kembali menggelontorkan 25 miliar dolar AS, sementara pabrik baru baru akan benar-benar mulai menghasilkan chip pada 2027 atau bahkan 2030.
Permintaan komputasi terhadap memori terjadi saat ini, tetapi realisasi kapasitas besar baru terjadi beberapa tahun kemudian. Beberapa tahun mendatang, efisiensi model dalam memanfaatkan KV cache dan anggaran pusat data para raksasa teknologi akan bersama-sama menentukan realitas yang dihadapi pabrik-pabrik baru tersebut.