#AnthropicDiscloses$84.5BComputeDealWithSpaceX
Prospektus IPO rahasia Anthropic yang dilihat Reuters menunjukkan perusahaan tersebut telah berkomitmen hingga 84,5 miliar dolar AS kepada SpaceX untuk kapasitas komputasi berbasis Nvidia hingga 2029. Angka itu hampir dua kali lipat dari sekitar 45 miliar dolar AS yang diungkapkan SpaceX dalam pengajuan IPO-nya sendiri pada Mei, atau meningkat hampir 88 persen. Strukturnya sederhana dan brutal: sekitar 1,25 miliar dolar AS per bulan, kira-kira 15 miliar dolar AS per tahun, untuk kapasitas di pusat data Colossus 1 di Memphis, Tennessee, tempat daya lebih dari 300 megawatt memasok lebih dari 220.000 GPU Nvidia. Kedua pihak dapat mengakhiri kesepakatan dengan pemberitahuan tertulis 90 hari, dan angka 84,5 miliar dolar AS tersebut merupakan batas maksimum, bukan cek yang dijamin.

Bandingkan 15 miliar dolar AS per tahun itu dengan angka SpaceX sendiri. SpaceX melaporkan total pendapatan sebesar 18,7 miliar dolar AS pada 2025. Satu sewa, dari satu pelanggan, pada kapasitas penuh, setara dengan sekitar 80 persen dari seluruh pendapatan perusahaan pada tahun lalu. Fakta tunggal itu menjelaskan mengapa SpaceX, bisnis roket dan satelit yang tinggal tujuh minggu lagi menuju pencatatan terbesar dalam sejarah Wall Street, tiba-tiba terlihat seperti perusahaan infrastruktur dengan landasan peluncuran. Platform infrastruktur AI yang dibangun di sekitar klaster Colossus milik xAI, yang kini menjadi bagian dari SpaceX, berubah dari beban terhadap laba menjadi mesin profit: xAI merugi 2,4 miliar dolar AS dalam tiga bulan hingga Maret 2026, naik dari 936 juta dolar AS setahun sebelumnya, setelah membelanjakan 12,7 miliar dolar AS untuk infrastruktur AI pada 2025 dan 7,7 miliar dolar AS lagi hanya pada kuartal pertama 2026, dengan laju tahunan mendekati 30 miliar dolar AS. GPU yang menganggur adalah liabilitas. GPU yang disewakan seharga 1,25 miliar dolar AS per bulan adalah bisnis.

Sementara itu, Anthropic tidak menebak-nebak soal permintaan. Pendapatannya naik dari 4,73 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2026 menjadi 11,5 miliar dolar AS pada kuartal kedua, tumbuh sekitar 142 persen hanya dalam satu kuartal, yang berarti satu kuartal lebih besar daripada gabungan seluruh 2025. Laju tahunan pendapatannya mencapai sekitar 47 miliar dolar AS pada pertengahan Mei, naik lebih dari lima kali lipat, atau lebih dari 420 persen, dari sekitar 9 miliar dolar AS pada akhir 2025. Kini, lebih dari 1.000 pelanggan bisnis masing-masing membelanjakan lebih dari 1 juta dolar AS per tahun, dua kali lipat dibandingkan kurang dari dua bulan sebelumnya. Ketika produk Anda terkendala kapasitas, komputasi bukan pos pengeluaran, melainkan produknya.

Itulah sebabnya kesepakatan SpaceX hanyalah satu keping dalam mosaik yang jauh lebih besar. Prospektus yang sama menunjukkan Anthropic memperkirakan akan membelanjakan setidaknya 518 miliar dolar AS selama dekade berikutnya kepada enam mitra infrastruktur, dan sekitar 80 persen dari total tersebut berada dalam perjanjian yang tidak dapat dibatalkan, yang harus dibayar terlepas dari penggunaan. Rinciannya adalah 111,1 miliar dolar AS dengan Google milik Alphabet, 110 miliar dolar AS dengan Amazon, dan 31,4 miliar dolar AS dengan Microsoft. Ketiga mitra itu saja menyumbang sekitar 48,7 persen dari total, sementara komitmen SpaceX mewakili sekitar 16,3 persen. Di sekitar inti ini terdapat komitmen lain: hingga 5 gigawatt dengan Amazon, termasuk hampir 1 gigawatt kapasitas baru pada akhir 2026, 5 gigawatt TPU Google dan Broadcom generasi berikutnya mulai 2027, kapasitas Microsoft Azure senilai 30 miliar dolar AS dengan Nvidia, serta program infrastruktur AI Amerika senilai 50 miliar dolar AS bersama Fluidstack.

Inilah yang sebenarnya dibeli masing-masing pihak. Bagi Anthropic, hadiahnya adalah kecepatan dan fleksibilitas. Membangun kampus berskala gigawatt membutuhkan waktu bertahun-tahun, sementara kapasitas Colossus tersedia dalam hitungan minggu, dalam beberapa kasus pada bulan yang sama, dan secara langsung meningkatkan batas yang tersedia bagi pelanggan Claude Pro dan Claude Max. Klausul penghentian 90 hari juga penting: klausul itu memungkinkan Anthropic memperlakukan SpaceX sebagai kapasitas lonjakan yang fleksibel, yang dapat dikurangi setelah kapasitas hyperscaler yang lebih murah atau lebih permanen mulai tersedia. Bagi SpaceX, hadiahnya adalah validasi sekaligus arus kas. Perusahaan itu mendapatkan pelanggan unggulan yang mengurangi risiko modal yang telah ditanamkannya di Memphis, penyewa pembayar kedua berupa Google, yang menurut laporan akan membayar 920 juta dolar AS per bulan dari Oktober 2026 hingga Juni 2029 untuk kapasitas yang mencakup sedikitnya 110.000 chip Nvidia, serta narasi pasar publik bahwa pendapatan komputasi tumbuh seiring Starlink dan peluncuran.

Kini bagian yang mengubah pengembangan AI itu sendiri. Pertama, risiko modal bergeser dari vendor chip ke laboratorium model. Ketika 80 persen dari komitmen senilai 518 miliar dolar AS tidak dapat dibatalkan, laboratorium AI menanggung pembiayaan gelembung infrastruktur yang menjadi sandarannya, dan kualitas laba menjadi medan pertempuran baru, bukan lagi skor tolok ukur. Kedua, hambatannya telah bergeser. Ini bukan lagi hanya soal siapa yang dapat membeli GPU terbaik, melainkan siapa yang dapat mengamankan lahan, daya, koneksi jaringan listrik, dan turbin, yang persis menjadi alasan perusahaan kedirgantaraan dengan kampus di Memphis dapat menjadi pemilik lahan AI serius dalam semalam. Ketiga, industri ini bergerak menuju integrasi vertikal: Anthropic beralih dari posisi yang hanya mengandalkan cloud menuju pusat data khusus, chip yang disewa langsung, dan pembangunan infrastrukturnya sendiri, yang meningkatkan keekonomian unit tetapi juga mengikat kewajiban selama satu dekade terhadap bisnis yang belum ada tiga tahun lalu.

Keempat, dan ini merupakan perbatasan baru yang sesungguhnya, komputasi meninggalkan planet ini. SpaceX mengajukan permohonan kepada FCC pada Januari 2026 untuk konstelasi pusat data orbital hingga 1 juta satelit, dengan alasan bahwa setelah Starship dapat terbang secara dapat digunakan kembali, peluncuran 1 juta ton satelit per tahun dengan komputasi 100 kilowatt per ton akan menambah 100 gigawatt kapasitas AI setiap tahun, kira-kira seperlima konsumsi listrik Amerika Serikat saat ini, dengan pemeliharaan berkelanjutan yang minimal. SpaceX memperkenalkan satelit pusat data orbital AI1 pada 9 Juni 2026 dan menargetkan 1 gigawatt komputasi luar angkasa pada akhir 2027, bersama rencana manufaktur di Texas yang diperkirakan bernilai 55 miliar dolar AS. Terlepas dari apakah keekonomian komputasi orbital dapat bertahan, dan para skeptis teknik serius mengatakan pendinginan serta radiasi di orbit masih belum terpecahkan, arus kesepakatan kini menganggap luar angkasa sebagai jawaban nyata atas kelangkaan daya di darat, bukan sekadar slide fiksi ilmiah.

Pasar sudah memperhitungkan kedua sisi ini. SpaceX, yang diperdagangkan sebagai SPCX setelah menetapkan harga IPO Juni 2026 sebesar 135 dolar AS dan menghimpun sekitar 75 miliar dolar AS dalam pencatatan terbesar sepanjang sejarah, menutup hari pertamanya di harga 160,95 dolar AS, naik 19,2 persen, dengan kapitalisasi pasar di atas 2,1 triliun dolar AS. Sejak itu, sahamnya bergerak antara 105 dan 226 dolar AS: naik sekitar 10 persen dari harga IPO-nya yang mendekati 149 dolar AS pada akhir September, tetapi sekitar 34 persen di bawah level tertingginya, dengan penurunan 5 persen dalam satu sesi pada 9 September ketika pelepasan saham orang dalam senilai 47,2 miliar dolar AS masuk ke pasar, serta kenaikan sekitar 3 persen pada hari pengungkapan Anthropic senilai 84,5 miliar dolar AS. Kompleks chip di sekitarnya sama volatilnya: Nvidia diperdagangkan pada 228,78 dolar AS, naik 0,69 persen, setelah kenaikan 7,8 persen dari sekitar 212 dolar AS pada pertengahan September, sementara Broadcom naik 0,39 persen dan TSMC turun 0,32 persen. Dalam satu pekan pada pertengahan September, kecemasan terhadap gelembung AI menghapus 3,9 persen nilai Nvidia, sekitar 200 miliar dolar AS nilai pasar, 7,3 persen nilai Broadcom, sekitar 140 miliar dolar AS, lebih dari 10 persen nilai Micron dan AMD, 6 persen nilai Amazon, serta 3 persen nilai Microsoft, bahkan ketika kesepakatan yang mendasarinya terus membesar.

Penyeimbang yang jujur adalah bahwa skala dapat menguntungkan sekaligus merugikan. Hasil Anthropic pada 2025 mencakup kerugian bersih sekitar 42 miliar dolar AS, yang sekitar 34 miliar dolar AS di antaranya merupakan beban akuntansi nonkas terkait kenaikan estimasi nilai pembiayaan yang dapat dikonversi menjadi saham, dan perusahaan itu memiliki 20,28 miliar dolar AS dalam bentuk kas, setara kas, serta investasi jangka pendek pada akhir tahun tersebut. Hampir seperempat pendapatannya berasal dari hanya dua pelanggan, banyak klien terbesarnya tidak terikat kontrak jangka panjang, dan prospektusnya sendiri memperingatkan bahwa teknologi yang sedang ditingkatkannya dapat berbahaya, hal yang aneh untuk dibaca dalam dokumen yang ditulis guna menghimpun hingga 100 miliar dolar AS pada valuasi yang diharapkan para pendukungnya melampaui 2 triliun dolar AS. Ketergantungan pada Amazon, Google, dan Microsoft juga merupakan risiko yang tercatat, mengingat ketiganya menjalankan model pesaing sekaligus memasok infrastruktur dan distribusi Anthropic.

Tak satu pun dari hal itu mengubah arah pergerakan. Persaingan Musk versus Amodei cukup sengit hingga Musk secara terbuka menyebut Anthropic sebagai “perusahaan paling munafik” pada Maret 2026, dan beberapa minggu kemudian perusahaannya menyerahkan seluruh output sebuah pusat data kepada mereka. Itulah yang dilakukan kelangkaan komputasi terhadap ideologi. Pelajaran bagi siapa pun yang mengamati sektor ini adalah bahwa kisah AI tidak lagi ditulis dalam perilisan model. Kisah itu ditulis dalam megawatt, tagihan bulanan senilai 1,25 miliar dolar AS, klausul keluar 90 hari, dan semakin sering, dalam pertanyaan apakah satelit di orbit dapat menjadi tempat berpikir yang lebih murah daripada gudang di Tennessee.
$SPCX