#核心PCE与GDP终值 Data PCE dirilis! Ekspektasi suku bunga CME berubah drastis, ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed mendingin dengan cepat, aset global menghadapi sinyal titik balik

Setelah data inflasi PCE inti AS bulan Agustus dirilis, data futures suku bunga CME FedWatch juga diperbarui, dan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga lanjutan The Fed turun signifikan. Data inflasi yang lebih rendah dari perkiraan membuat pasar mulai menetapkan ulang jalur kebijakan moneter The Fed selanjutnya.
I. Data probabilitas terbaru CME FedWatch
Menurut statistik alat CME FedWatch: Pada rapat suku bunga The Fed 28 Oktober, probabilitas kenaikan suku bunga turun menjadi 37,1%. Dibandingkan probabilitas 50,9% pada hari sebelumnya, angka ini turun tajam 13,8 poin persentase dalam satu hari. Sementara itu, probabilitas pasar memperkirakan setidaknya satu kali kenaikan suku bunga lagi tahun ini sebelum akhir Desember turun menjadi 86,8%, atau 4,8 poin persentase lebih rendah dibandingkan 91,6% pada hari sebelumnya. Secara terperinci, berikut penetapan harga pasar untuk kisaran suku bunga akhir tahun:
Suku bunga dana federal naik ke 4,00%-4,25%, probabilitas 57,5%​
Suku bunga dana federal naik ke 4,25%-4,50%, probabilitas 29,3%
Sederhananya: Setelah PCE inti lebih rendah dari perkiraan, para trader menilai kebutuhan The Fed untuk kembali menaikkan suku bunga pada Oktober turun signifikan. Pasar tidak lagi yakin kenaikan suku bunga pasti terjadi pada Oktober, dan jendela waktunya lebih banyak ditunda hingga Desember.

II. Logika di balik data
PCE inti merupakan indikator inflasi yang paling diperhatikan The Fed. Kali ini, data bulanannya hanya 0,2%, lebih rendah dari perkiraan pasar sebesar 0,3%, menunjukkan bahwa penurunan inflasi AS lebih besar dari perkiraan pasar.
Dengan tekanan inflasi yang mereda, The Fed tidak perlu terus menaikkan suku bunga secara agresif. Ekspektasi durasi suku bunga tinggi yang lebih singkat sangat mendukung aset global berorientasi pertumbuhan.
Penurunan ekspektasi suku bunga secara langsung memicu reaksi berantai: imbal hasil obligasi Treasury AS tertekan dan turun, futures indeks saham AS melonjak cepat, sementara emas menguat dalam jangka pendek. Saham teknologi berorientasi pertumbuhan dengan valuasi tinggi paling sensitif terhadap perubahan suku bunga; tekanan valuasi pada sektor seperti chip memori, komputasi AI, dan CPO pun mereda.
Namun, ada satu hal yang perlu dilihat secara objektif: meskipun probabilitas kenaikan suku bunga pada Oktober turun signifikan, probabilitas setidaknya satu kali kenaikan lagi tahun ini tetap tinggi, yaitu 86,8%. Pasar belum sepenuhnya menghapus ekspektasi kenaikan suku bunga tahun ini, hanya menunda waktunya, bukan langsung beralih ke siklus penurunan suku bunga. Tingkat inflasi belum kembali ke kisaran target The Fed sebesar 2%, sehingga kebijakan moneter masih cenderung ketat. Jangan memahaminya sebagai pelonggaran menyeluruh.

III. Arah utama yang perlu dipantau selanjutnya
1. Keberlanjutan imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun.
Jika imbal hasil terus turun, logika pemulihan sektor pertumbuhan akan berlanjut; jika cepat memantul, efek positifnya akan segera menghilang.​
2. Aliran dana setelah pasar saham AS resmi dibuka.
Kenaikan futures indeks saham hanya mencerminkan ekspektasi prapembukaan. Perlu diamati apakah kenaikan dapat dipertahankan setelah pembukaan resmi, serta mewaspadai penurunan akibat aksi ambil untung atas berita positif.
​3. Serangkaian data AS berikutnya, seperti ketenagakerjaan dan CPI.
Inflasi berubah secara dinamis; membaiknya PCE dalam satu bulan tidak berarti inflasi akan terus turun.