$XAG

‌ Perak diperdagangkan pada 60,70 dolar AS per ons, bertahan di dekat zona dukungan 60 dolar AS setelah sesi Senin mencatat penurunan harian terdalam dalam lebih dari sebulan. Logam ini turun 4,8% ke level terendah intrahari 61,25 dolar AS, level terlemah sejak akhir Agustus, sebelum stabil dalam perdagangan Asia pada Selasa. Pergerakan ini tidak hanya terjadi pada perak; emas juga anjlok, dan kinerja perak lebih buruk karena eksposur gandanya terhadap kebijakan moneter serta permintaan industri. Ketika lingkungan makro berubah tidak bersahabat, perak cenderung bertindak sebagai penguat dari apa pun yang dilakukan emas, dan itulah yang terjadi.

Pemicunya adalah geopolitik. Presiden Trump menolak proposal Iran untuk membuka kembali Selat Hormuz, sebuah rencana yang disampaikan melalui mediator Qatar dalam Sidang Umum PBB. Menteri luar negeri Iran menawarkan pembukaan kembali jalur air tersebut dalam waktu tujuh hari dengan syarat tertentu, termasuk penghentian permusuhan dan pelepasan aset yang dibekukan. Washington tidak menerima persyaratan itu. Minyak mentah kembali melonjak di atas 100 dolar AS per barel, dan dampak inflasinya merambat ke setiap kelas aset. Bagi perak, kenaikan harga minyak menjadi pedang bermata dua. Hal itu meningkatkan biaya penambangan dan pemurnian, tetapi juga memperkuat alasan bagi The Fed untuk mempertahankan suku bunga restriktif, yang memperkuat dolar dan meningkatkan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil.

The Fed menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam tiga tahun pada pekan lalu, sehingga suku bunga dana federal naik menjadi 3,75% hingga 4,00%. Pasar kini memperkirakan probabilitas sekitar 70% untuk kenaikan lainnya pada pertemuan Oktober. Imbal hasil Treasury 10 tahun mencapai 5,20%, tertinggi sejak 2007, sedangkan imbal hasil 2 tahun naik menjadi 4,90%. Dolar menguat ke level tertinggi dalam hampir dua bulan. Ketika suku bunga bebas risiko setinggi itu, modal harus melewati ambang yang lebih tinggi sebelum mengalir ke logam mulia. TD Securities memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga dua kali lagi, pada Oktober dan Januari, dengan alasan inflasi masih di atas target sementara pasar tenaga kerja telah stabil dan data aktivitas tetap kuat. Itu bukanlah lingkungan yang biasanya mendukung perak.

Kerusakan teknis terlihat jelas pada grafik harian. Perak diperdagangkan jauh di bawah Exponential Moving Average 20 periode di 64,30 dolar AS, sementara RSI berada di 38,6, sedikit di atas wilayah jenuh jual. Level 61 dolar AS telah menjadi pivot utama. Penutupan harian di atasnya akan memberikan sinyal pertama membaiknya momentum beli dan membuka peluang pengujian level 65,26 dolar AS. Di bawah 60 dolar AS, zona dukungan berikutnya berada di 56,57 dolar AS, level terendah 3 Agustus, dan penembusan level tersebut akan mengalihkan fokus ke area 52 dolar AS. Stochastic Oscillator telah memasuki wilayah jenuh jual, yang dapat mendukung pemulihan teknis, tetapi konfirmasi harga diperlukan sebelum menganggapnya sebagai awal tren naik baru.

Pasar yang lebih luas mencerminkan sentimen risk-off yang sama. S&P 500 turun 0,5%, Dow Jones turun 0,5%, dan Nasdaq merosot 0,7%. Saham-saham perusahaan tambang perak termasuk yang paling terpukul. Hecla Mining turun 5,4%, Coeur Mining turun sekitar 6%, dan Endeavour Silver melemah 5,4% dalam perdagangan prapembukaan. iShares Silver Trust dan ETF perak fisik SIVR sama-sama turun sekitar 5%. Penjualan terkonsentrasi pada saham-saham yang paling langsung terkait dengan logam tersebut, yang menunjukkan bahwa pergerakan ini didorong oleh komoditas itu sendiri, bukan oleh berita spesifik perusahaan.

Yang membuat posisi perak sangat tidak nyaman saat ini adalah terjepit di antara dua kekuatan yang berlawanan. Kisah permintaan industri tetap kuat secara struktural. Perak sangat penting untuk panel surya, kendaraan listrik, pusat data AI, dan ponsel pintar. Pasar telah mengalami defisit pasokan selama tujuh tahun berturut-turut, dan persediaan COMEX telah turun tajam sejak Oktober 2025, dengan permintaan pengiriman kuartal pertama 2026 saja mencapai 165 juta ons. Premium Shanghai atas harga Barat sempat mencapai 11%, mencerminkan pasar fisik yang lebih ketat daripada yang ditunjukkan harga di pasar kertas. Namun, faktor-faktor struktural tersebut bekerja dalam jangka waktu yang lebih panjang. Dalam jangka pendek, lingkungan makro didominasi oleh ekspektasi suku bunga dan dolar, dan lingkungan itu tidak bersahabat bagi logam mulia.

J.P. Morgan Global Research memperkirakan rata-rata harga perak sebesar 70 dolar AS per ons pada 2026 dan 63 dolar AS pada 2027, turun dari estimasi sebelumnya sebesar 84 dolar AS. Gregory Shearer, kepala Strategi Logam Dasar dan Mulia di bank tersebut, mengatakan bahwa meredanya keketatan pasar fisik dari basis valuasi yang tinggi berarti pada hari-hari ketika emas tergelincir, perak mengalami penurunan yang jauh lebih besar. Ini merupakan pembalikan dari dinamika tahun lalu, ketika pasar fisik yang ketat mendorong kinerja perak mengungguli. Perkiraan bank untuk kuartal keempat 2026 berada di 63 dolar AS per ons, yang mengisyaratkan bahwa pelemahan saat ini dapat berlanjut sebelum pemulihan terjadi. HSBC lebih konstruktif, dengan memperkirakan rata-rata harga 75 dolar AS per ons pada 2026, tetapi juga memperingatkan bahwa penyempitan defisit pasokan dapat membatasi kenaikan di masa depan.

Pekan mendatang sarat dengan data makro. Indeks Harga PCE dan laporan nonfarm payrolls September adalah dua peristiwa yang paling penting. Jika inflasi lebih tinggi dari perkiraan, alasan untuk pengetatan lebih lanjut oleh The Fed akan menguat, dan perak menghadapi penurunan lanjutan. Jika data melemah, narasi suku bunga berubah, dan logam tersebut dapat menemukan dasar di atas 60 dolar AS. Situasi AS-Iran tetap menjadi faktor yang tidak terduga. Terobosan diplomatik akan meredakan harga minyak dan mengurangi tekanan inflasi, yang akan mendukung perak melalui perubahan ekspektasi suku bunga The Fed ke arah yang lebih dovish. Eskalasi baru akan menghasilkan dampak sebaliknya. Untuk saat ini, pasar menunggu kejelasan di kedua front tersebut, dan perak diperdagangkan sesuai dengan kondisi itu.

Artikel ini bukan nasihat investasi. Analisis didasarkan pada informasi yang tersedia untuk umum dan tidak menjamin hasil di masa depan. 👀