$META

‌Meta Platforms ditutup pada Senin di 715,72 dolar AS, turun 36,18 dolar AS atau 4,81%, setelah diperdagangkan setinggi 750,42 dolar AS dan serendah 713,20 dolar AS. Saham tersebut diperdagangkan di prapasar pada 719,27 dolar AS, naik 3,55 dolar AS atau 0,49%, yang menunjukkan upaya stabilisasi moderat setelah penurunan tajam selama dua hari dari rekor tertinggi. Penurunan ini mengikuti reli luar biasa: Meta naik sekitar 36% pada September, bulan terbaiknya sejak Juli 2013, yang hampir sepenuhnya didorong oleh antusiasme investor terhadap Muse, agen AI personal baru milik perusahaan.

Muse diluncurkan pada 8 September di Amerika Serikat dan 18 September di Kanada, satu-satunya dua pasar tempat layanan tersebut saat ini tersedia. Muse adalah asisten AI multitugas yang mampu melakukan berbagai tugas atas nama pengguna, termasuk memesan perjalanan, mengirim email, dan melakukan pembelian. Aplikasi ini dibatasi untuk pengguna berusia di atas 18 tahun dan menawarkan tingkat gratis dengan batas penggunaan, serta opsi langganan seharga 20 atau 100 dolar AS per bulan untuk penggunaan yang lebih intensif. Dalam waktu kurang dari dua minggu, Muse telah diunduh 1,8 juta kali di iPhone di Amerika Utara, dibandingkan dengan 1,3 juta unduhan ChatGPT ketika aplikasinya diluncurkan pada Mei 2023. Pada akhir September, total unduhan telah melampaui 2,5 juta, dan aplikasi tersebut mencapai peringkat No. 1 di antara aplikasi gratis di AS dan Kanada.

Pada konferensi Connect tahunan Meta pada 23 dan 24 September, perusahaan mengumumkan bahwa Muse akan segera tersedia di kacamata pintarnya dan telah menjalin kemitraan dengan peritel termasuk Walmart, Maplebear selaku pemilik Instacart, dan Expedia, yang membuka jalan bagi perusahaan untuk memperoleh komisi dari pembelian. Meta juga memperkenalkan gadget seukuran telapak tangan untuk menggunakan Muse dan versi tanpa kamera dari jajaran kacamata pintarnya. Logika strategisnya sederhana: Muse adalah upaya Meta untuk melampaui pendapatan iklan dan masuk ke perdagangan berbasis agen, pasar yang diproyeksikan Bain & Company akan mencapai 300 miliar hingga 500 miliar dolar AS di AS pada 2030, atau mencakup 15% hingga 25% dari keseluruhan pasar e-commerce AS.

Tidak semuanya berjalan lancar. Amazon memblokir Muse agar tidak menggunakan situsnya pada 20 September setelah menuduh perangkat lunak berbasis agen Meta gagal mengidentifikasi dirinya saat menjelajah dan menyimpan detail login pelanggan. Meta bersikeras bahwa Muse tidak melihat kata sandi atau metode pembayaran. Secara lebih luas, survei Oppenheimer menemukan bahwa hanya 8% warga Amerika yang akan memercayai Meta untuk menyimpan kata sandi mereka untuk aplikasi lain, dibandingkan dengan 30% untuk Google, yang menyoroti hambatan kepercayaan yang dapat membatasi adopsi yang lebih luas.

Latar belakang keuangan sama pentingnya untuk dipahami. Meta melaporkan pendapatan kuartal kedua sebesar 60,8 miliar dolar AS, naik 28% secara tahunan, dengan pendapatan iklan tumbuh 27% menjadi 59,4 miliar dolar AS. Namun, laba sebesar 6,18 dolar AS per saham meleset dari konsensus sekitar 7,10 dolar AS, dan penyebabnya adalah pengeluaran. Belanja modal mencapai 31,1 miliar dolar AS pada kuartal tersebut, menyerap sekitar 98% arus kas operasi. Arus kas bebas menyusut menjadi 784 juta dolar AS. Manajemen mempersempit panduan belanja modal 2026 ke kisaran 130 miliar hingga 145 miliar dolar AS, hampir dua kali lipat dari 72,2 miliar dolar AS yang dibelanjakan pada 2025. Utang jangka panjang naik menjadi 83,7 miliar dolar AS setelah Meta menambah utang sebesar 24,9 miliar dolar AS, dan perusahaan tidak membeli kembali saham untuk kuartal kedua berturut-turut. Belanja modal diperkirakan membengkak menjadi 197 miliar dolar AS tahun depan dan 215 miliar dolar AS pada 2028, sementara arus kas bebas diproyeksikan negatif 6,4 miliar dolar AS pada 2026 dan negatif 29,2 miliar dolar AS tahun depan.

Wall Street secara umum bersikap positif, tetapi terpecah mengenai seberapa besar pengeluaran ini akan berubah menjadi pendapatan yang berkelanjutan. Doug Anmuth dari JPMorgan menaikkan peringkat saham menjadi Overweight dari Neutral dan menaikkan target harganya menjadi 920 dolar AS, dengan alasan bahwa Muse dapat menjadi aplikasi AI konsumen yang paling banyak digunakan sejak ChatGPT dan Meta berada pada tahap awal dalam merilis model terdepan serta produk berbasis AI di luar iklan. Justin Patterson dari KeyBanc menaikkan targetnya menjadi 900 dolar AS, dengan mencatat bahwa valuasi Meta kini berada pada tingkat wajar, yaitu 21x hingga 23x laba ke depan. Monness Crespi menaikkan targetnya menjadi 830 dolar AS dari 730 dolar AS, dengan mengatakan bahwa traksi awal Muse telah "membalikkan narasi demi kepentingan perusahaan". Canaccord menaikkan targetnya menjadi 950 dolar AS dari 930 dolar AS, dengan mengutip lebih dari 2,5 juta unduhan dalam dua minggu pertama dan berbagai jalur monetisasi potensial. Ivan Feinseth dari Tigress Financial menaikkan targetnya menjadi 995 dolar AS, dengan menyebut Muse sebagai perubahan paradigma.

Konsensus dari 62 analis yang disurvei S&P Global adalah peringkat Strong Buy dengan target harga rata-rata 761,01 dolar AS, meskipun kisarannya lebar, dari 580 dolar AS di batas bawah hingga 1.000 dolar AS di batas atas. Tidak semua pihak yakin. Ygal Arounian dari Wedbush mempertahankan peringkat Hold dengan target 650 dolar AS pada 24 September. Oppenheimer juga mempertahankan peringkat Hold, mencerminkan kekhawatiran mengenai waktu monetisasi dan dampak tingkat gratis terhadap profitabilitas jangka pendek. Tingkat gratis ini menyediakan penggunaan 100 juta token per minggu, jumlah yang sangat besar dan kemungkinan sulit dihabiskan oleh banyak pengguna, sehingga menurunkan kemungkinan adopsi berbayar dalam jangka pendek. Setiap token yang digunakan Muse tanpa pembayaran merupakan biaya bagi Meta.

Gambaran teknikal pada grafik harian Anda menunjukkan saham yang telah mengalami kenaikan pesat dan kini menguji support. Meta diperdagangkan jauh di atas semua rata-rata pergerakan eksponensial utama. EMA 30 hari berada di 659,86 dolar AS, EMA 60 hari di 633,42 dolar AS, EMA 90 hari di 626,15 dolar AS, dan EMA 120 hari di 625,19 dolar AS. Indikator SuperTrend, yang menggunakan rata-rata 10 periode dengan pengali 3x, berada di 675,37 dolar AS dan tetap berada di wilayah bullish, dengan harga di atasnya. Level tertinggi terbaru di 779,81 dolar AS mencatat rekor, dan level terendah Senin di 713,20 dolar AS membawa saham mendekati EMA 30 hari untuk pertama kalinya sejak reli dimulai. RSI telah mendingin dari level jenuh beli, dan penurunan sekitar 6% selama dua hari dari level tertinggi menunjukkan aksi ambil untung sedang berlangsung. Kenaikan prapasar ke 719 dolar AS menunjukkan masih ada pembeli, tetapi saham ini telah naik terlalu jauh relatif terhadap rata-rata pergerakannya, dan periode konsolidasi akan menyehatkan.

Apa yang harus diperhatikan dalam beberapa minggu mendatang? Hal pertama adalah perkembangan monetisasi Muse. Langganan dan kemitraan perdagangan merupakan mekanisme yang memungkinkan pengeluaran AI mulai membuahkan hasil, dan data awal mengenai tingkat konversi serta volume transaksi akan lebih penting daripada angka unduhan. Hal kedua adalah sengketa dengan Amazon. Jika peritel besar lain mengikuti langkah Amazon dalam memblokir Muse, peluang perdagangan berbasis agen akan menyempit. Hal ketiga adalah prospek belanja modal untuk 2027. Manajemen menolak memberikan angka 2027 pada Juli, dan investor akan menginginkan kejelasan lebih lanjut mengenai berapa lama peningkatan pengeluaran berlanjut sebelum arus kas bebas kembali positif. Hal keempat adalah dinamika persaingan. OpenAI, Google, dan Anthropic semuanya berekspansi ke AI berbasis agen, dan keunggulan awal Meta dalam adopsi konsumen akan diuji seiring produk-produk tersebut semakin matang.

Kesimpulan yang jujur adalah ini: Meta telah menghadirkan produk yang dipercaya oleh pasar, dan sahamnya telah dinilai ulang sesuai dengan itu. Bisnis iklan tetap kuat, tumbuh hampir 30%, dan belanja AI kini mulai menunjukkan traksi konsumen yang nyata. Namun, biayanya sangat besar, arus kas bebas negatif, dan jalur dari unduhan menuju pendapatan belum terbukti. Reli ini dibenarkan oleh eksekusi produk. Fase berikutnya akan dinilai berdasarkan monetisasi.

Artikel ini bukan nasihat investasi. Analisis ini didasarkan pada informasi yang tersedia untuk publik dan tidak menjamin hasil di masa mendatang.