$MU

‌Micron Technology akan merilis laporan laba kuartal keempat tahun fiskalnya pada 30 September, dan kondisi di sekitar saham ini sangat berlapis. Saham tersebut ditutup pada Senin di 1.081,69 dolar AS setelah sesi yang volatil, dengan harga sempat diperdagangkan setinggi 1.084,81 dolar AS dan serendah 1.032,00 dolar AS. Perdagangan prapasar pada Selasa menunjukkan pemantulan moderat, dengan MU dikutip di sekitar 1.070 dolar AS. Kapitalisasi pasar berada di sekitar 1,19 triliun dolar AS, dan saham ini telah naik sekitar 284% sejak awal tahun, jauh mengungguli industri semikonduktor secara keseluruhan. Namun, penurunan dua hari sekitar 3% dari level tertinggi pekan lalu telah membawa saham ini kembali ke level yang memungkinkan bull maupun bear menyampaikan argumennya.

Kisah fundamentalnya bertumpu pada satu tema dominan: chip memori merupakan hambatan dalam pembangunan AI, dan Micron berada di pusat kendala tersebut. Permintaan untuk high-bandwidth memory (HBM) masih melampaui pasokan pada generasi HBM3E maupun HBM4, dan analisis pasokan-permintaan JPMorgan menunjukkan kekurangan 20% pada 2026, 19% pada 2027, dan 16% pada 2028, dengan defisit kumulatif mencapai 23 pekan pada 2028. Seluruh pasokan HBM Micron untuk 2026 telah terjual melalui perjanjian harga tetap multiy tahun, dan perusahaan tersebut mengatakan saat ini hanya dapat memenuhi sekitar setengah hingga dua pertiga dari permintaan beberapa pelanggan utamanya. Pendapatan DRAM melonjak 69% secara tahunan pada kuartal pertama tahun fiskal 2026 dan menyumbang 79% dari total pendapatan. Untuk kuartal Juni, Micron melaporkan hasil kuartal ketiga tahun fiskal yang memecahkan rekor, dan panduan kuartal keempat menunjukkan pendapatan sebesar 50 miliar dolar AS plus atau minus 1 miliar dolar AS, dengan EPS yang disesuaikan sekitar 31 dolar AS dan margin kotor non-GAAP mendekati 86%.

Wall Street memperkirakan laporan 30 September akan menunjukkan pendapatan sekitar 51,1 miliar hingga 51,2 miliar dolar AS, naik lebih dari 352% dari 9,8 miliar dolar AS yang dilaporkan pada kuartal yang sama tahun sebelumnya. EPS yang disesuaikan diperkirakan sebesar 31,62 dolar AS, dibandingkan 3,03 dolar AS setahun sebelumnya. Perusahaan tersebut telah melampaui ekspektasi laba dalam masing-masing dari empat kuartal terakhir, dan pasar telah bersiap untuk hasil kuat lainnya. Laporan laba akan dirilis setelah penutupan perdagangan pada Rabu, dan pasar opsi memperkirakan pergerakan sekitar 10% ke salah satu arah.

Komunitas analis sangat bullish, meskipun target harga sangat bervariasi. Target rata-rata 12 bulan berada antara 1.490 dan 1.559 dolar AS, menyiratkan potensi kenaikan 35% hingga 47% dari level saat ini. Gil Luria dari D.A. Davidson mengulangi rekomendasi Buy pada Senin dengan target 2.000 dolar AS, yang tertinggi di Wall Street, menyiratkan potensi kenaikan sekitar 100%. Robert W. Baird menaikkan targetnya menjadi 1.520 dolar AS. Citi menaikkan targetnya menjadi 1.300 dolar AS dari 1.150 dolar AS, berdasarkan sekitar 8x EPS kalender 2027 yang diperkirakan. Harsh Kumar dari BMO Capital mempertahankan target 1.300 dolar AS. Kevin Cassidy dari Rosenblatt mempertahankan target 1.500 dolar AS. Konsensus peringkatnya berada di Strong Buy. Target-target ini mencerminkan keyakinan terhadap keberlanjutan siklus HBM dan kekuatan penetapan harga Micron, tetapi juga memasukkan asumsi bahwa ketatnya pasokan akan berlanjut hingga 2027 dan seterusnya.

Skenario bear tidak berasal dari komunitas analis; skenario itu datang dari salah satu investor yang paling banyak diamati di pasar. Michael Burry telah mengubah posisi short-nya di Micron menjadi opsi put yang berakhir pada Juni 2027 dengan harga kesepakatan di kisaran 500 dolar AS. Sebelumnya, ia melakukan short pada saham tersebut di 1.051,87 dolar AS dan menambah posisi itu di sekitar 880 dolar AS. Alasannya berpusat pada pandangan bahwa gelembung AI mungkin pecah lebih cepat daripada perkiraan awalnya, dan bahwa reli memori didorong oleh fear of missing out serta teori greater fool. Harga kesepakatan put tersebut jauh di bawah harga saat ini, yang berarti Burry membayar untuk leverage, bukan untuk penurunan segera. Volatilitas yang rendah membuat opsi tersebut relatif murah, dan ia mengatakan akan menambah posisi jika volatilitas kembali turun. Ini bukan sinyal bahwa Micron akan segera ambruk. Ini merupakan sinyal bahwa seorang investor terkemuka memosisikan diri untuk pembalikan tajam dalam jangka menengah, dan bersedia membayar opsi tersebut alih-alih menanggung biaya short langsung.

Gambaran teknikal pada grafik harian konstruktif tetapi belum berlebihan. Saham tersebut diperdagangkan jauh di atas exponential moving average utamanya. EMA 30 hari berada di 991,49 dolar AS, EMA 60 hari di 950,39 dolar AS, EMA 90 hari di 900,15 dolar AS, dan EMA 120 hari di 846,02 dolar AS. Indikator SuperTrend, yang menggunakan rata-rata 10 periode dengan pengali 3x, berada di 954,42 dolar AS dan tetap berada di wilayah bullish, dengan harga berada cukup nyaman di atasnya. Dari sisi momentum, RSI berada di pertengahan 60-an, yang tergolong tinggi tetapi belum overbought. Micron baru-baru ini menembus titik masuk pola cup-with-handle di 1.042,40 dolar AS, dan garis kekuatan relatif telah mencapai level tertinggi sejak awal Juli, menunjukkan bahwa saham ini mengungguli pasar secara keseluruhan. Data teknikal satu minggu TipRanks menunjukkan 15 indikator bullish, empat netral, dan tiga bearish, dengan konsensus moving average berperingkat Strong Buy. Pergerakan yang diperkirakan pasar opsi sebesar 10% saat laporan laba konsisten dengan volatilitas saham baru-baru ini, dan trader harus menyadari bahwa pergerakan sebesar itu akan membawa harga menuju sekitar 1.190 dolar AS di sisi atas atau 973 dolar AS di sisi bawah.

Apa yang harus diperhatikan selain angka utama? Kemajuan HBM4 adalah hal pertama. Micron sedang meningkatkan produksi HBM4 setelah peningkatan produksi HBM3E 12-high, dan komentar apa pun mengenai jadwal kualifikasi, komitmen pelanggan, atau harga akan lebih penting daripada angka pendapatan yang bersifat historis. Hal kedua adalah komentar mengenai pasokan. Jika Micron mengatakan kekurangan tersebut berlanjut hingga setelah 2027, seperti yang sebelumnya disampaikan, hal itu mendukung skenario bull dan membenarkan target harga yang lebih tinggi. Jika bahasanya bergeser menuju normalisasi, pasar akan menilai ulang siklus tersebut. Hal ketiga adalah capex. Memori merupakan bisnis padat modal, dan pasar ingin melihat apakah Micron memperluas kapasitas secara bertanggung jawab atau berisiko mengalami kelebihan pasokan pada 2028 dan seterusnya. Hal keempat adalah tema AI yang lebih luas. Hasil dan panduan Nvidia secara historis telah menggerakkan Micron, dan tanda-tanda perlambatan belanja infrastruktur AI akan langsung menghantam kompleks memori.

Kondisi menjelang laporan Rabu cukup jelas. Gambaran permintaan fundamental kuat, komunitas analis bullish, dan indikator teknikal tetap berada dalam tren naik. Skenario bear dari Burry merupakan taruhan jangka menengah terhadap pembalikan gelembung, bukan prediksi jangka pendek. Laporan laba akan memberikan titik data konkret berikutnya, dan reaksi pasar akan menunjukkan apakah supercycle memori AI masih memiliki ruang untuk berlanjut atau apakah siklus tersebut mulai matang.

Artikel ini bukan nasihat investasi. Analisis didasarkan pada informasi yang tersedia untuk publik dan tidak menjamin hasil di masa depan.