Selat, Kelangkaan, dan Harga: Apa yang Sebenarnya Mendorong Minyak Menembus 105 Dolar AS

Ada jenis kejernihan tertentu yang muncul ketika pasar berhenti merespons berita utama dan mulai merespons barel. Minyak mentah Brent diperdagangkan di sekitar 105,58 dolar AS per barel pagi ini, naik lebih dari 3 persen, sementara West Texas Intermediate bertahan tepat di bawah 100 dolar AS pada 99,83 dolar AS. Pergerakan ini bukan spekulatif. Ini adalah aritmetika dunia yang mengonsumsi lebih banyak minyak daripada yang dapat dipindahkannya secara andal, dan lembaga-lembaga yang mengukur ketidakseimbangan tersebut kini telah mengonfirmasinya dalam data resmi mereka.

IEA Menulis Ulang Keseimbangan

Dokumen paling berpengaruh yang diterbitkan bulan ini adalah Laporan Pasar Minyak September dari International Energy Agency. IEA memangkas perkiraan permintaan minyak global 2026 menjadi penurunan 2,5 juta barel per hari, 940.000 barel lebih besar daripada perkiraan Agustus dan penurunan rata-rata tahunan terbesar sejak guncangan pandemi pada 2020. Itu adalah sisi permintaan. Sisi pasokan lebih mengkhawatirkan. Badan tersebut kini memproyeksikan pasokan minyak global rata-rata 100,7 juta barel per hari pada 2026, turun 5,7 juta barel per hari secara tahunan, atau sekitar 6 persen dari total pasokan dunia. IEA tidak lagi memperkirakan Selat Hormuz akan dibuka kembali untuk pelayaran tahun ini, dan telah memperingatkan bahwa penyangga persediaan komersial terkuras begitu cepat sehingga penurunan permintaan lebih lanjut mungkin diperlukan untuk menutup kesenjangan tersebut.

Itu bukan perkiraan yang dibuat demi kenyamanan. Itu adalah kesimpulan organisasi yang diandalkan pemerintah negara anggota untuk memahami kondisi fisik pasar minyak. Dan kesimpulan tersebut menggambarkan guncangan pasokan yang lebih besar daripada apa pun yang dialami dunia sejak pandemi.

Selat Itu Tidak Tertutup, Tetapi Juga Tidak Terbuka

Selat Hormuz adalah titik sempit minyak paling penting di dunia. Dalam kondisi normal, sekitar 20 juta barel per hari melewati jalur air tersebut. Konflik antara Amerika Serikat dan Iran telah mengurangi arus tersebut secara drastis, tetapi tidak sampai nol. Data terbaru menunjukkan bahwa arus minyak melalui selat tersebut telah melampaui 13,5 juta barel per hari, dipimpin oleh lonjakan pemuatan di Teluk Saudi, menurut data Kpler yang dihimpun oleh Commodity Context. Itu mewakili sekitar 60 persen dari tingkat sebelum konflik. Sebagian minyak tetap bergerak. Namun, jumlahnya tidak cukup.

Situasi diplomatik masih belum terselesaikan. Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araghchi bertemu dengan pejabat AS di New York pekan lalu, kontak publik pertama antara kedua pihak sejak Juni, dan menyampaikan syarat untuk membuka kembali selat tersebut. Teheran menuntut pencabutan segera blokade angkatan laut, pencairan aset Iran, dan diakhirinya permusuhan di semua front. Washington belum menerima persyaratan tersebut. Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan pada Minggu bahwa sisa ekspor minyak mentah Iran ke China, pelanggan penting terakhirnya, secara efektif akan terputus dalam dua minggu karena blokade Amerika mencegah pemuatan baru. Teheran memiliki sekitar 15 juta barel minyak mentah di laut yang menunggu pengiriman. Ketika barel-barel tersebut tiba, Iran tidak akan memiliki apa pun lagi untuk dijual, menurut penilaian Amerika.

OPEC+ Telah Mundur

Para produsen yang secara teori dapat mengisi kesenjangan tersebut memilih untuk tidak melakukannya. OPEC+ mengonfirmasi pada 6 September bahwa mereka akan mempertahankan kuota produksi Oktober tidak berubah dari tingkat September. Kuota Arab Saudi berada di 10,478 juta barel per hari, Rusia 9,949 juta, Irak 4,431 juta, Kuwait 2,676 juta, Kazakhstan 1,628 juta, Aljazair 1,007 juta, dan Oman 841.000. Total kuota kelompok tersebut, tidak termasuk penyesuaian kompensasi, adalah 31,01 juta barel per hari.

Keputusan untuk menghentikan sementara pengurangan bertahap atas pemangkasan sebelumnya mencerminkan penilaian bahwa menambahkan barel ke pasar ketika kapasitas ekspor fisik dibatasi konflik tidak akan menstabilkan harga. Hal itu hanya akan memindahkan kelangkaan dari satu wilayah ke wilayah lain. Sistem kuota menjadi kurang bermakna ketika anggota yang memegang kuota terbesar tidak dapat secara fisik mengirimkan volume yang dialokasikan kepada mereka.

Apa yang Disampaikan Harga

Pergerakan harga mencerminkan kenyataan ini. Brent diperdagangkan di sekitar 105,58 dolar AS, setelah pulih dari titik terendah sekitar 98 dolar AS pada awal pekan. WTI berada di 99,83 dolar AS, bertahan tepat di bawah level psikologis 100 dolar AS. Selisih antara kedua acuan tersebut melebar, mencerminkan premi yang bersedia dibayar pembeli internasional untuk minyak mentah yang diangkut melalui laut dan dapat dikirim di luar keterbatasan sistem pipa Amerika. Bensin di Amerika Serikat telah naik di atas 4,30 dolar AS per galon, dan diesel, bahan bakar yang menggerakkan ekonomi fisik, berada di atas 6 dolar AS per galon.

Gambaran teknikal menunjukkan Brent diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 5 hari di 103,34 dolar AS dan jauh di atas rata-rata 30 harinya di 98,93 dolar AS. Resistensi terdekat berada di sekitar 107,75 dolar AS, level tertinggi intrahari dari sesi Senin, diikuti oleh level tertinggi 2026 di sekitar 120,57 dolar AS. WTI menghadapi resistensi di 100,02 dolar AS, dengan lapisan berikutnya di sekitar 106,87 dolar AS. Di sisi bawah, titik terendah 96,28 dolar AS dari sesi Senin menjadi support pertama, dengan dasar yang lebih dalam di sekitar 91 dolar AS.

Apa yang Terjadi Selanjutnya

Variabel yang akan menentukan pergerakan berikutnya bukanlah teknikal. Variabel tersebut bersifat diplomatik. Jika Selat Hormuz dibuka kembali, premi geopolitik yang tertanam dalam harga akan menyusut, dan proyeksi pasokan akan membaik. Jika tetap terbatas, peringatan IEA tentang menipisnya persediaan akan menjadi kerangka utama, dan harga akan tetap tinggi. Kuota OPEC+ sebagian besar tidak relevan selama konflik berlanjut. Pasar memperdagangkan ketersediaan fisik minyak mentah, dan ketersediaan tersebut ditentukan oleh peristiwa di Timur Tengah yang tidak dapat dikendalikan oleh kelompok produsen mana pun.
$XTIUSD $XBRUSD

‌ DYOR 🔎 NFA ✔️