$XNI Penyeimbangan Kembali Pasar Nikel: Disiplin Pasokan Indonesia dan Permintaan Industri

Nikel diperdagangkan pada 16.275 dolar AS, turun tipis 0,07% dalam 24 jam terakhir. Di balik gambaran yang tenang ini terdapat pasar yang naik hingga 19.675 dolar AS pada paruh pertama tahun ini, kemudian turun ke 15.620 dolar AS, dan kini mencari keseimbangan kembali. Volatilitas pada grafik mingguan ini merangkum transformasi yang sedang dialami nikel sepanjang 2026.

Inti dari transformasi ini adalah Indonesia. Dengan mengendalikan lebih dari 60% pasokan bijih nikel global, negara ini telah mengurangi kuota produksinya dari 379 juta ton pada 2025 menjadi 250-260 juta ton untuk 2026. Pemangkasan sebesar 34% ini bertujuan menghapus surplus pasokan struktural yang telah dihadapi pasar selama bertahun-tahun. Dampak pengurangan kuota ini tidak terbatas pada angka di atas kertas. Weda Bay, salah satu tambang terbesar di Indonesia, memasuki mode pemeliharaan dan perbaikan pada akhir Mei setelah menghabiskan kuotanya. Ini menjadi indikasi konkret bahwa kebijakan tersebut memang membatasi produksi fisik.

Data dari International Nickel Study Group (INSG) memperjelas skala kontraksi dari sisi pasokan. Produksi nikel primer global diproyeksikan turun dari 3,88 juta ton pada 2025 menjadi 3,715 juta ton pada 2026. Penurunan sebesar 4,3% ini menandai penurunan produksi tahunan pertama sejak 2015. Dari sisi permintaan, konsumsi nikel primer diproyeksikan meningkat 4,2% menjadi 3,747 juta ton. Perhitungan ini berarti surplus pasokan sebesar 283.000 ton pada 2025 akan berubah menjadi defisit 32.000 ton pada 2026. Pasar beralih dari surplus menuju keseimbangan, atau bahkan kondisi yang lebih ketat.

Keterbatasan pasokan tidak hanya disebabkan oleh kuota pertambangan. Gangguan pasokan sulfur telah meningkatkan biaya produksi nikel kelas baterai. Akibat konflik di Timur Tengah, harga sulfur naik dari 300 dolar AS per ton menjadi lebih dari 1.000 dolar AS. Mekanisme penetapan harga HPM yang baru di Indonesia juga meningkatkan harga dasar bijih, sehingga menaikkan biaya produksi. Secara gabungan, faktor-faktor ini meningkatkan batas bawah biaya nikel dan mengurangi elastisitas harga nikel terhadap penurunan.

Namun, permintaan masih beragam. Baja tahan karat tetap menjadi kontributor terbesar terhadap permintaan nikel. Produksi baja tahan karat meningkat di China, tetapi permintaan nikel primer tetap terbatas akibat meningkatnya penggunaan skrap. Di sisi baterai, terjadi pergeseran struktural. Meskipun baterai lithium-iron-phosphate (LFP) memperluas pangsa pasarnya, permintaan bahan kimia NMC yang kaya nikel meningkat lebih lambat dari perkiraan. Meski demikian, meningkatnya pangsa baja tahan karat kelas 316 dengan kandungan nikel tinggi dan pemulihan sektor baterai mendukung permintaan.

Situasi dalam persediaan LME menyoroti kerapuhan pasar. Per 18 September, persediaan nikel LME berada di 278.826 ton. Meskipun angka ini secara historis tinggi, distribusi geografis dan ketersediaan stok menjadi faktor penentu dalam pembentukan harga. Stok diperkirakan terus menyusut selama Indonesia mempertahankan disiplin pasokannya.

Prakiraan harga untuk 2026 mencerminkan keseimbangan antara disiplin pasokan dan ketidakpastian permintaan. Goldman Sachs memperkirakan rata-rata 17.200 dolar AS/ton, berdasarkan keterbatasan pasokan Indonesia. Namun, BMI memberikan proyeksi yang lebih hati-hati sebesar 15.800 dolar AS/ton. CRU Group menggambarkan 2026 sebagai "tahun penyeimbangan kembali" dan memprediksi penurunan pasokan sebesar 1,5%. Nornickel menyatakan bahwa surplus pasokan akan menyusut menjadi 20.000 ton, tetapi dapat kembali meningkat menjadi 55.000 ton pada 2027. Kesamaan dari berbagai prakiraan ini adalah bahwa pilihan kebijakan Indonesia akan menentukan nasib harga.

Di satu sisi, nikel didukung oleh disiplin pasokan, tetapi di sisi lain dibatasi oleh perubahan kimia baterai dan ketidakpastian ekonomi makro. Apakah Indonesia akan melonggarkan kuotanya, kapan pasokan sulfur akan kembali normal, dan bagaimana permintaan baterai akan berkembang merupakan tiga variabel penting yang akan menentukan arah harga dalam beberapa bulan mendatang.

DYOR 🔎 NFA ✔️
#Gate广场中秋团圆局 #GateSquareMidAutumnReunion #ShareWeekly #Metals