$XPD Palladium: Terjebak di Antara Kendala Pasokan dan Penurunan Struktural

Palladium diperdagangkan di level 1.325 dolar AS, naik 1,24% selama 24 jam terakhir dan berfluktuasi antara 1.301 dan 1.335 dolar AS. Kenaikan moderat ini mencerminkan pemulihan hati-hati setelah penurunan tajam logam tersebut dari puncaknya di 2.200 dolar AS pada awal tahun. Pasar terjebak di antara dua kekuatan yang berlawanan: kendala pasokan jangka pendek dan penurunan permintaan struktural jangka panjang.

Situasi di sisi pasokan cukup ketat. Produksi tambang global menurun pada 2025—akibat penurunan kadar bijih di Rusia dan produsen Afrika Selatan yang menunda investasi untuk menghemat kas—dan diperkirakan kembali menyusut tahun ini (6). Norilsk Nickel, produsen palladium terbesar di dunia, memperkirakan produksinya akan turun hingga 11% menjadi 2,4 juta ons pada 2026, didorong oleh penurunan kadar bijih (9). Rusia sendiri menyumbang sekitar 40–43% pasokan global, dan penyaluran logam tersebut melalui jalur alternatif seperti Armenia dan Swiss akibat sanksi membuat rantai pasokan rentan (7).

Kendala pasokan ini mendasari defisit sebesar 297.000 ons yang diproyeksikan World Platinum Investment Council untuk 2026 (7). Meskipun pasokan dari daur ulang meningkat, kenaikan ini tidak cukup untuk sepenuhnya mengimbangi penurunan produksi tambang (6).

Namun, di sisi permintaan, keruntuhan struktural sedang berlangsung. Sekitar 80–85% permintaan palladium berasal dari konverter katalitik dalam sistem knalpot kendaraan berbahan bakar bensin (6) (7). Peralihan menuju kendaraan listrik mengikis fondasi jangka panjang permintaan ini. Namun, permintaan tetap lebih tangguh dari perkiraan karena mesin bensin pada kendaraan hibrida masih membutuhkan palladium. Penjualan kendaraan hibrida, khususnya di pasar seperti AS dan Brasil, mendukung konsumsi palladium (6). Selain itu, diskon harga palladium relatif terhadap platinum mendorong produsen otomotif untuk kembali menggunakan palladium dalam mesin bensin (6).

Akibatnya, UBS merevisi naik proyeksi harga jangka pendeknya. Bank tersebut menaikkan proyeksinya untuk Desember 2026 dan Maret 2027 sebesar 200 dolar AS per ons (6). Namun, UBS mempertahankan prospek jangka panjang yang bearish: adopsi kendaraan listrik yang lambat terus mengikis pasar inti palladium secara permanen (6).

Prospek teknikal menunjukkan gambaran yang hati-hati. Harga bergerak di bawah level resistensi kritis 1.400 dolar AS. Jika pembeli berhasil menembus level ini, target 1.600 dolar AS dapat terbuka. Di sisi bawah, level support 1.300 dolar AS sangat penting; penembusan di bawah level ini akan meningkatkan risiko koreksi menuju 1.200 dolar AS (7).

Singkatnya, meskipun palladium mendapatkan dukungan dari kendala pasokan dalam jangka pendek, logam ini menghadapi kehilangan permintaan struktural yang didorong oleh transisi menuju kendaraan listrik dalam jangka panjang. Bagi investor, pertanyaan pentingnya adalah kekuatan mana dari kedua kekuatan ini yang akan menentukan arah harga dalam beberapa bulan mendatang.

DYOR 🔎 NFA ✔️
#Gate广场中秋团圆局 #GateSquareMidAutumnReunion #Metals