$BTC

‌
Perubahan Arah Regulasi: Bagaimana Pendekatan Dua Jalur Washington Membentuk Ulang Infrastruktur Aset Digital

Ada jenis momentum tertentu yang terbentuk ketika kebijakan beralih dari kebuntuan menuju tindakan, dan pekan ini menghadirkan hal tersebut di lanskap regulasi Amerika Serikat. Dalam rentang empat hari, Securities and Exchange Commission menerbitkan pengecualian penting untuk perdagangan saham bertoken, House Financial Services Committee memajukan rancangan undang-undang untuk mengkodifikasi cadangan strategis Bitcoin, dan New York Stock Exchange mengonfirmasi bahwa mereka telah menguji infrastruktur blockchain untuk platform sekuritas bertoken selama lebih dari setahun. Jika digabungkan, perkembangan ini menggambarkan lingkungan regulasi yang tidak lagi menunggu Kongres bertindak. Lingkungan tersebut bergerak maju dengan caranya sendiri.

Pengecualian Inovasi SEC

Pada 17 September, SEC menerbitkan pengecualian bersyarat selama lima tahun yang mengizinkan Tempat Perdagangan Sekuritas Bertoken memperdagangkan saham National Market System yang bertoken tanpa mendaftar sebagai bursa. Kelonggaran ini mencakup perdagangan melalui automated market maker dan liquidity pool berizin, dengan perintah pendamping yang mengecualikan penyedia likuiditas dari kewajiban pendaftaran sebagai dealer. Ketua SEC Paul Atkins menyebut langkah tersebut sebagai jembatan menuju pembuatan aturan yang tahan lama, dengan menyatakan bahwa komisi tidak menetapkan teknologi saat ini sebagai standar masa depan, melainkan memungkinkan pasar berkembang sambil memantau perkembangannya.

Syarat yang melekat pada pengecualian tersebut bersifat substantif. Saham bertoken harus memiliki hak suara dan dividen yang sama dengan saham dasarnya. Perdagangan harus dihentikan di Tempat Perdagangan Sekuritas Bertoken segera setelah penghentian terjadi di bursa pencatatan utama. Smart contract yang mendasari tempat perdagangan tersebut harus dapat diaudit, bersifat publik, dan diterapkan pada ledger tanpa izin. Dan kelonggaran tersebut hanya mencakup token yang didukung oleh saham nyata, secara tegas mengecualikan token saham sintetis yang meniru eksposur harga tanpa memberikan hak pemegang saham. Periode keberatan selama 30 hari diberikan kepada penerbit yang sahamnya ditokenisasi tanpa keterlibatan mereka.

Waktunya signifikan. Pengecualian tersebut hadir hanya dua hari setelah Senat gagal memajukan CLARITY Act, rancangan undang-undang struktur pasar aset digital yang akan memberikan Kongres peran utama dalam menetapkan aturan tokenisasi. Jalur legislatif terhenti. Jalur regulasi terbuka.

Cadangan Bitcoin Mengalami Kemajuan

Pada hari yang sama ketika SEC menerbitkan pengecualiannya, House Financial Services Committee memberikan suara 28 berbanding 21 untuk memajukan American Reserve Modernization Act, rancangan undang-undang yang akan mengkodifikasi rencana Presiden Trump untuk membuat kepemilikan Bitcoin permanen di Departemen Keuangan. Legislasi tersebut mengarahkan Departemen Keuangan untuk memelihara fasilitas penyimpanan Bitcoin yang aman dan menetapkan cadangan aset digital terpisah untuk mata uang kripto lainnya. Lembaga federal akan diwajibkan melaporkan aset digital yang mereka miliki dalam 60 hari, dan cadangan tersebut akan dibentuk dalam 180 hari.

Pemungutan suara berlangsung sesuai garis partai, dengan seluruh 28 suara setuju berasal dari Partai Republik dan seluruh 21 suara tidak setuju berasal dari Partai Demokrat. Perwakilan Bill Foster dari Illinois menyuarakan kekhawatiran utama pihak oposisi, dengan menyatakan bahwa Bitcoin bukan investasi yang baik karena risikonya dan volatilitasnya, serta bahwa ia tidak percaya Bitcoin penting bagi perekonomian AS. Perwakilan Bryan Steil dari Wisconsin, yang mendukung rancangan tersebut, membingkainya sebagai persoalan modernisasi keuangan dan kekuatan cadangan.

Rancangan undang-undang tersebut kini memerlukan persetujuan penuh dari DPR dan Senat. Rancangan pendamping belum diperkenalkan di Senat, sehingga jalur legislatif ke depan masih tidak pasti.

Infrastruktur Blockchain NYSE

Di bawah tajuk utama kebijakan, lapisan infrastruktur juga bergerak. New York Stock Exchange mengumumkan pada Januari 2026 bahwa mereka sedang mengembangkan platform untuk perdagangan dan penyelesaian on-chain sekuritas bertoken, yang dirancang untuk memungkinkan operasi 24/7, penyelesaian instan, dan pendanaan berbasis stablecoin. Platform tersebut menggabungkan mesin pencocokan Pillar milik NYSE dengan sistem pascaperdagangan berbasis blockchain, serta mendukung banyak chain untuk penyelesaian dan kustodi.

Baru-baru ini, laporan mengonfirmasi bahwa NYSE telah menguji Avalanche, blockchain yang dikembangkan oleh Ava Labs, selama lebih dari setahun sebagai lapisan penyelesaian potensial. Belum ada keputusan final mengenai blockchain yang akan digunakan platform tersebut, tetapi kedalaman hubungan pengujian ini menunjukkan bahwa bursa tersebut memperlakukan teknologi itu sebagai kandidat infrastruktur yang serius, bukan sekadar proyek uji coba. Pemegang saham bertoken akan berpartisipasi dalam dividen tradisional dan hak tata kelola, menyelaraskan tempat perdagangan on-chain dengan prinsip struktur pasar yang telah mapan.

Peristiwa Likuidasi

Pergerakan harga di seluruh aset digital mencerminkan perkembangan ini. Bitcoin menutup candle mingguan di atas moving average 50 minggunya untuk pertama kalinya dalam 45 minggu, sebuah tonggak teknikal yang menurut Alex Thorn dari Galaxy secara historis menjadi konfirmasi kuat bahwa titik terendah pasar bearish telah tercapai. Mata uang kripto tersebut kembali naik di atas 81.000 dolar AS, dengan pengujian singkat ke level 82.000 dolar AS sebelum menetap di sekitar 81.500 dolar AS.

Pemulihan tersebut disertai peristiwa likuidasi signifikan. Sekitar 241 juta dolar AS posisi short dilikuidasi dalam 24 jam, bersamaan dengan 160 juta dolar AS posisi long, sehingga totalnya mencapai 401 juta dolar AS. Dalam satu jam, sekitar 262 juta dolar AS posisi short terhapus, lonjakan likuidasi per jam terbesar pada 2026, melampaui peristiwa senilai 248 juta dolar AS pada April dan peristiwa senilai 111 juta dolar AS pada Juli. Likuidasi posisi short yang terkonsentrasi mengurangi tekanan jual dari atas dan menciptakan kondisi untuk pemulihan, meskipun keberlanjutan pemulihan tersebut bergantung pada apakah dukungan pembelian berikutnya terwujud.

Apa yang Terjadi Selanjutnya

Arsitektur regulasi sedang bergeser melalui dua jalur paralel. Jalur legislatif, yang diwakili oleh CLARITY Act, terhenti di Senat dan prospek jangka pendeknya suram. Jalur administratif, yang diwakili oleh pengecualian inovasi SEC dan pembuatan aturan CFTC yang sedang berlangsung, aktif dan terus berkembang. Rancangan undang-undang cadangan Bitcoin menempati ruang ketiga, maju melalui DPR tetapi menghadapi jalur yang tidak pasti di Senat.

Bagi pelaku pasar, implikasi praktisnya adalah bahwa aturan yang mengatur aset digital di Amerika Serikat sedang ditulis oleh lembaga, bukan legislator, setidaknya untuk saat ini. Pengecualian lima tahun SEC memang dirancang sementara, dan periode komentar yang menyusul akan membentuk kerangka permanen. Jika menjadi undang-undang, rancangan cadangan tersebut akan merepresentasikan komitmen struktural pemerintah federal untuk memegang Bitcoin sebagai aset strategis. Dan platform NYSE, setelah diluncurkan, akan membawa bursa saham terbesar di dunia ke dalam persaingan langsung dengan tempat perdagangan yang berakar pada kripto dan telah memelopori perdagangan bertoken.

Berbagai bagian sedang bergerak. Pertanyaannya bukan apakah infrastrukturnya akan dibangun, melainkan siapa yang akan membangunnya dan berdasarkan aturan apa.

Lakukan riset sendiri 🔎 Bukan nasihat keuangan ✔️

#BTCBreaks84000
#Gate广场中秋团圆局 #GateSquareMidAutumnReunion #ShareWeekly
#BTCBreaks85000