21 September 2026, ketika kami menganalisis laporan 8-K terbaru dan laporan mingguan, menjadi jelas bahwa sektor saham bertema kripto telah meninggalkan era pertumbuhan liar dan seragam. Dalam strategi Evernorth, XRP adalah aset likuid yang dapat «dikemas» ke dalam saham AS dan instrumen obligasi konversi digunakan untuk menghimpun modal margin; sedangkan bagi Bitdeer, bitcoin semata-mata merupakan produk industri bernilai tinggi yang dihasilkan dengan menggabungkan listrik dan daya komputasi, yang harus segera dikonversi menjadi fiat untuk membayar listrik dan memperluas pusat data. Kedua strategi yang berlawanan ini mencerminkan perbedaan mendasar dalam nasib permodalan perusahaan-perusahaan di industri tersebut.

1. Obligasi konversi Evernorth senilai 30 juta dolar AS: memanfaatkan teknologi keuangan Wall Street untuk cadangan XRP
Perjanjian penerbitan obligasi konversi Evernorth Holdings yang diungkapkan kemarin menjadi langkah permodalan yang kuat menjelang pencatatan saham di NASDAQ.

Direncanakan penerbitan obligasi senior konversi dengan pembayaran dalam bentuk aset (PIK) senilai 30 juta dolar AS, berbunga 4% per tahun, dengan jatuh tempo pada 2031; investornya adalah sebuah trust milik raksasa keuangan Korea Selatan NH Investment & Securities. Transaksi ini sangat menjanjikan:

Pertama, mekanisme PIK (pembayaran dalam bentuk aset) memungkinkan Evernorth pada tahap awal tidak membayar bunga secara tunai, melainkan mengkapitalisasinya atau membayarnya dalam bentuk obligasi tambahan. Hal ini secara signifikan mengurangi tekanan terhadap arus kas fiat perusahaan, sehingga seluruh 30 juta dolar AS yang dihimpun dapat sepenuhnya dialokasikan untuk membeli XRP di pasar sekunder.

Kedua, strategi opsi yang terkait dengan pencatatan melalui SPAC. Obligasi tersebut baru berlaku jika merger dengan Armada melalui SPAC pada kuartal keempat berhasil. Alasan investor Korea Selatan bersedia menyediakan 30 juta dolar AS adalah nilai opsi konversi pada harga USD 10,20. Jika kenaikan harga XRP mendorong saham Evernorth naik, investor dapat mengonversi surat berharga tersebut secara menguntungkan. Cara menghimpun leverage untuk aset non-bitcoin dengan instrumen sekuritas tradisional ini menunjukkan integrasi nyata XRP ke dalam ekosistem teknologi keuangan arus utama Wall Street.