16 Pejabat Fed Memperkirakan Kenaikan Lain Tahun Ini: Apa yang Baru Diungkap Dot Plot

Fed melakukan lebih dari sekadar menaikkan suku bunga hari ini. Fed memberi tahu pasar bahwa langkahnya belum selesai.
Dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang baru dirilis setelah keputusan 16 September, 16 dari 18 pembuat kebijakan yang menyerahkan proyeksi kini memperkirakan setidaknya satu kenaikan seperempat poin lagi sebelum akhir 2026. Hanya dua orang yang melihat suku bunga bertahan di level saat ini. Itu merupakan pergeseran hawkish yang dramatis dan sinyal terkuat sejauh ini bahwa kenaikan pertama sejak Juli 2023 tidak akan menjadi yang terakhir.
1. Dot Plot yang Mengubah Segalanya
Pemungutan suara untuk menaikkan suku bunga ke 3,75%-4,00% berlangsung dengan suara bulat, tetapi titik-titiknya adalah pesan yang sebenarnya. Enam belas pejabat memperkirakan setidaknya satu kenaikan tambahan tahun ini, dengan empat anggota melihat kemungkinan dua kenaikan lagi sebelum Desember. Proyeksi median kini menempatkan suku bunga di kisaran 4,00%-4,25% pada akhir tahun sebelum turun pada 2028.
Enam belas dari 19 pejabat memperkirakan langkah berikutnya terjadi pada rapat Oktober atau Desember, yang secara efektif mengunci ekspektasi pasar terhadap langkah pengetatan lainnya. Sebagai perbandingan, tiga bulan lalu, tidak ada satu pun pejabat yang memperkirakan kenaikan pada 2026.
2. Mengapa Pejabat Beralih Menjadi Hawkish
Ketua Kevin Warsh, yang mulai menjabat pada akhir Mei, telah memperjelas satu hal: Fed perlu melihat inflasi yang mendasari bergerak menuju 2% dengan jelas dan pada kecepatan yang memadai. Hal itu belum terjadi.
Ekonomi berjalan lebih kuat daripada perkiraan Fed sebelumnya, dan kekuatan tersebut menjaga tekanan harga tetap tinggi. Proyeksi median inflasi PCE baru kembali ke 2% pada 2029. Dengan pertumbuhan yang tangguh dan penambahan 162.000 lapangan kerja pada Agustus, para pembuat kebijakan meyakini mereka memiliki ruang untuk tetap restriktif tanpa merusak pasar tenaga kerja.
3. Apa yang Terjadi Selanjutnya pada 2026 dan 2027
Jalur jangka pendek sudah ditetapkan. Para pejabat memperkirakan satu kenaikan lagi tahun ini setelah langkah hari ini. Perpecahan muncul pada 2027. Sepuluh pejabat tidak melihat adanya langkah tambahan tahun depan, sementara delapan lainnya masih memperkirakan kenaikan seperempat poin lagi. Tidak ada pemangkasan suku bunga yang diproyeksikan untuk 2027 dalam pandangan median, dengan pelonggaran baru kembali terjadi pada 2028.
Hal ini mendorong suku bunga terminal, atau puncak suku bunga, naik ke 4,00%-4,25%, dari 3,75% pada rapat sebelumnya. Pesannya adalah suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, dengan kecenderungan jelas untuk melakukan lebih banyak langkah jika inflasi tidak mendingin.