Wall Street menunggu The Fed — dan Bitcoin sudah merasakan tekanannya. Langkah berikutnya mungkin lebih bergantung pada apa yang dikatakan The Fed tentang arah ke depan daripada keputusan suku bunganya sendiri.

Pasar memasuki 16 September dengan suasana hati yang berhati-hati. Kontrak berjangka saham AS sedikit menguat sebelum pengumuman kebijakan Federal Reserve, sementara Bitcoin diperdagangkan di kisaran 75.000 dolar AS hingga 77.000 dolar AS setelah penurunan tajam yang sebagian terkait dengan kemunduran CLARITY Act di Senat.

Hal yang tidak biasa dari situasi hari ini adalah investor mengamati berbagai risiko secara bersamaan.

Federal Reserve diperkirakan menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 25 basis poin, menurut penetapan harga pasar yang dilaporkan Reuters. Namun, pertanyaan yang lebih besar bagi investor adalah apakah para pembuat kebijakan mengisyaratkan bahwa pengetatan tambahan dapat dilakukan.

Mengapa pasar gelisah?

Suku bunga memengaruhi harga uang di seluruh sistem keuangan.

Ketika biaya pinjaman meningkat, perusahaan umumnya menghadapi pembiayaan yang lebih mahal, konsumen dapat menjadi lebih berhati-hati, dan investor mungkin menuntut imbal hasil yang lebih tinggi dari aset yang lebih berisiko.

Bagi saham, hal itu dapat menekan valuasi, terutama di sektor-sektor yang sebagian besar nilai yang diharapkan berasal dari pendapatan masa depan.

Bagi kripto, hubungannya bahkan lebih sensitif.

Bitcoin tidak menghasilkan pendapatan perusahaan atau dividen. Oleh karena itu, harga pasarnya sangat dipengaruhi oleh likuiditas, posisi investor, dolar AS, imbal hasil riil, dan selera risiko secara keseluruhan.

Itu bukan berarti setiap kenaikan suku bunga secara otomatis membuat Bitcoin turun. Yang penting adalah apakah keputusan aktual dan komunikasi The Fed lebih hawkish atau dovish dibandingkan ekspektasi investor sebelumnya.

Saham AS memiliki keseimbangan tersendiri

S&P 500 dan Nasdaq baru-baru ini menghadapi tekanan ketika imbal hasil Treasury meningkat. Reuters melaporkan bahwa imbal hasil Treasury 10 tahun telah mencapai sekitar 5% sebelum sedikit mereda menjelang pengumuman The Fed.

Imbal hasil yang lebih tinggi dapat bersaing dengan saham dalam memperebutkan modal investor dan meningkatkan tingkat diskonto yang diterapkan pada pendapatan perusahaan di masa depan.

Pada saat yang sama, pasar tidak hanya memperhitungkan suku bunga hari ini.

Investor berusaha memahami keseluruhan arah kebijakan.

Jika The Fed menaikkan suku bunga tetapi mengisyaratkan bahwa langkah-langkah berikutnya akan sangat bergantung pada data ekonomi yang masuk, reaksi pasar dapat berbeda secara signifikan dari skenario ketika para pembuat kebijakan mengindikasikan bahwa pengetatan tambahan mungkin terjadi.

Bitcoin menghadapi ujian tambahan

Investor kripto menghadapi sumber ketidakpastian yang terpisah.

Kegagalan Senat untuk memajukan CLARITY Act memicu pergerakan tajam ke bawah di berbagai bagian pasar kripto. Bitcoin turun sekitar 3% pada Selasa dan berkonsolidasi di sekitar 75.800 dolar AS selama sesi Eropa pada Rabu, menurut laporan pasar.

Artinya, pergerakan harga Bitcoin hari ini harus ditafsirkan dengan hati-hati.

Jika BTC turun setelah keputusan The Fed, pergerakan tersebut dapat mencerminkan kebijakan moneter, imbal hasil Treasury, atau dolar AS — tetapi juga dapat menunjukkan bahwa pasar masih mencerna kemunduran regulasi tersebut.

Hal yang sama berlaku untuk potensi pemulihan.

Pemulihan Bitcoin tidak selalu berarti kekhawatiran regulasi telah hilang. Itu bisa saja berarti para trader sedang menyesuaikan posisi setelah aksi jual awal.

Apa yang harus diamati investor?

1. Keputusan aktual The Fed

Suku bunga utama akan menjadi angka pertama yang direspons pasar, tetapi itu hanyalah titik awal.

2. Panduan ke depan The Fed

Hal ini mungkin bahkan lebih penting. Investor akan mencari petunjuk tentang inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut.

3. Imbal hasil Treasury

Reaksi pasar obligasi dapat memberikan sinyal penting tentang cara investor menafsirkan pesan The Fed. Imbal hasil 10 tahun berada di dekat 5% sebelum keputusan, level yang telah menarik perhatian pasar secara signifikan.

4. Dolar AS

Dolar yang lebih kuat dapat memperketat kondisi keuangan global dan berpotensi menambah tekanan pada aset berisiko yang dihargai dalam dolar AS.

5. Reaksi Bitcoin setelah pergerakan pertama

Beberapa menit pertama setelah pengumuman bank sentral besar dapat sangat volatil. Reaksi berikutnya mungkin memberikan indikasi yang lebih jelas tentang cara investor sebenarnya menafsirkan pesan kebijakan tersebut.

Gambaran yang lebih besar

Pasar hari ini tidak menghadapi satu katalis saja.

Ini merupakan kombinasi kebijakan moneter, imbal hasil obligasi yang tinggi, kekhawatiran inflasi, risiko geopolitik, dan ketidakpastian regulasi yang spesifik bagi kripto.

Hal itu membuat prediksi sederhana menjadi sangat sulit.

Bagi investor profesional, persoalan utamanya bukan apakah Bitcoin atau saham langsung bergerak naik atau turun setelah pengumuman The Fed. Pertanyaan yang lebih berguna adalah mengapa keduanya bergerak.

Apakah reaksi tersebut disebabkan oleh perubahan ekspektasi suku bunga?

Apakah imbal hasil Treasury melonjak?

Apakah dolar AS menguat?

Atau apakah investor sekadar terus mengurangi eksposur terhadap aset berisiko setelah kerugian baru-baru ini?

Memahami penyebabnya lebih berharga daripada bereaksi terhadap judul berita.

Keputusan The Fed pada akhirnya akan menjadi satu peristiwa dalam siklus pasar yang jauh lebih besar. Hal yang penting berikutnya adalah bagaimana kondisi keuangan berkembang — dan apakah investor kembali yakin bahwa inflasi dan kebijakan moneter bergerak menuju stabilitas yang lebih besar.

Hari The Fed telah tiba. Akankah pasar lebih berfokus pada kenaikan suku bunga itu sendiri, atau pada pesan tentang apa yang akan terjadi selanjutnya?
#GateSquareMidAutumnReunion