#每周来晒

‍#美联储加息会议

#Gate广场中秋团圆局
Dalam waktu kurang dari 12 jam, drama finansial paling menarik bulan ini, “The Fed akan menaikkan suku bunga atau tidak”, akan segera berakhir. Saat ini, harga pasar sangat condong ke hawkish: data CME FedWatch menunjukkan probabilitas pasar bahwa The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin kali ini mendekati 90%. Data CPI AS bulan Agustus yang naik 3,4% secara tahunan dan CPI inti yang naik 0,3% secara bulanan, di atas ekspektasi, telah sepenuhnya memicu kekhawatiran pasar terhadap kenaikan suku bunga. Namun, Xiao Caishen menilai kenaikan suku bunga malam ini belum pasti dan masih mungkin berubah:

Apa yang menentukan “menaikkan” atau “tidak menaikkan” suku bunga?

Pasar saat ini sepenuhnya berfokus pada penguatan data inflasi, tetapi mengabaikan dua sasaran kebijakan moneter The Fed: stabilitas inflasi dan pemulihan lapangan kerja. Selain itu, The Fed secara historis lebih memilih “mengamati dengan jeda dan bertindak hati-hati”, serta tidak akan mengubah arah secara membabi buta hanya berdasarkan data inflasi satu bulan.

1. Inflasi mengalami pemulihan struktural, bukan pemulihan berdasarkan tren

Data CPI bulan Agustus sekilas tampak di atas ekspektasi, tetapi setelah diurai, tidak terlihat tekanan inflasi yang berkelanjutan. Pemulihan inflasi kali ini terutama dipengaruhi harga minyak dan gangguan harga jasa jangka pendek. Ini merupakan kenaikan impulsif sementara, bukan peningkatan inflasi menyeluruh akibat ekonomi yang terlalu panas.

Komponen tekanan utama inflasi inti, yaitu perumahan dan mobil bekas, terus mendingin, sementara tren penurunan inflasi jangka menengah hingga panjang belum berbalik. Dalam menetapkan kebijakan, The Fed lebih memperhatikan tren inflasi selama 3-6 bulan, bukan data satu bulan. Pemulihan data satu bulan tidak cukup untuk membatalkan logika siklus penurunan suku bunga sebelumnya. The Fed kemungkinan besar akan memilih “mengamati dan memverifikasi” guna menghindari pengetatan berlebihan yang dapat mematikan ekonomi.

2. Kekhawatiran terhadap pelemahan ekonomi AS semakin terlihat, kenaikan suku bunga lebih awal berisiko menyebabkan hard landing

Ekonomi AS saat ini menunjukkan “perbedaan data” yang jelas: inflasi sedikit pulih, tetapi momentum ekonomi riil terus melemah. Keuntungan dari stimulus fiskal pada paruh pertama tahun ini berangsur-angsur memudar, kondisi keuangan terus mengetat, biaya pembiayaan perusahaan tetap tinggi, konsumsi dan manufaktur sedikit melemah, sementara sinyal pendinginan pasar tenaga kerja terus bermunculan.

Jika suku bunga dipaksakan naik 25 basis poin dalam kondisi ekonomi yang lemah, pembiayaan sektor riil akan semakin tertekan, tekanan terhadap profitabilitas perusahaan meningkat, dan risiko hard landing ekonomi melonjak. Bagi The Fed, prioritas untuk menjaga pertumbuhan ekonomi sedang meningkat. Tidak perlu mengorbankan ketahanan ekonomi demi lonjakan inflasi jangka pendek.

Bagaimana pergerakan pasar setelah malam ini?

Skenario satu: menaikkan suku bunga 25 basis poin sesuai perkiraan (ekspektasi dasar pasar, probabilitas 90%)

Skenario ini merupakan hasil yang telah sepenuhnya dihargai pasar. Logika pergerakan utamanya adalah kabar buruk terealisasi dan dampak negatifnya berakhir, tanpa guncangan yang melampaui ekspektasi.

1. Pergerakan pasar mata uang kripto

Dalam jangka pendek, pasar mungkin terus berada di bawah tekanan ringan dan bergerak sideways menjelang keputusan diumumkan. Saat kenaikan suku bunga terealisasi, akan terjadi “penurunan terakhir” berupa aksi jual cepat dalam jangka pendek, tetapi penurunannya sangat terbatas.

Pergerakan jangka menengah hingga panjang: karena 90% ekspektasi telah diperhitungkan sebelumnya dalam harga, setelah kenaikan suku bunga terealisasi, seluruh dampak negatif akan tersapu bersih dan pasar kripto akan memasuki fase pemulihan serta rebound. Sentimen aset berisiko membaik, BTC dan ETH akan mengakhiri tren sideways menurun baru-baru ini dan memulai pemulihan dalam rentang pergerakan; saham sektor kripto seperti AI dan penyimpanan memiliki elastisitas yang lebih besar, dengan rebound yang lebih kuat dibandingkan koin utama.

Logika utamanya: pendorong utama koreksi pasar kripto kali ini adalah meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga. Setelah ekspektasi tersebut terealisasi, faktor makro negatif terbesar yang menekan pasar menghilang dan dana akan segera mengalir kembali ke aset berisiko.

2. Pergerakan pasar saham AS

Dalam jangka pendek, pasar akan bergerak sideways untuk mencerna dampak negatif, sementara saham teknologi dan sektor semikonduktor sedikit tertekan. Setelah keputusan diumumkan, pasar akan berfokus pada “apakah kenaikan suku bunga hanya dilakukan sekali”. Jika Powell menyampaikan pernyataan yang cenderung dovish dan menekankan “satu kali kenaikan suku bunga, lalu mengamati perkembangan”, tiga indeks utama saham AS akan segera rebound. Saham dengan pertumbuhan tinggi seperti semikonduktor AI dan chip penyimpanan (SK Hynix, SanDisk, NVIDIA) akan memasuki fase pemulihan.

Jika pernyataannya cenderung hawkish dan mengisyaratkan kenaikan suku bunga berkelanjutan, saham AS akan terus bergerak sideways dalam kondisi lemah dan saham pertumbuhan akan tetap tertekan. Namun, melihat fundamental ekonomi saat ini, Powell kemungkinan besar akan mengeluarkan sinyal untuk mengamati perkembangan dengan hati-hati, sehingga dampak negatifnya tidak akan berlangsung lama.

Skenario dua: mempertahankan suku bunga (angsa hitam terbalik, probabilitas 10%, kejutan positif di luar ekspektasi)

Skenario ini merupakan pergerakan di luar ekspektasi yang belum sepenuhnya diperhitungkan pasar. Ini adalah realisasi kabar positif besar yang akan sepenuhnya membalikkan sentimen pasar yang saat ini cenderung bearish.

1. Pergerakan pasar mata uang kripto

Pasar akan mengalami lonjakan kuat secara impulsif, langsung menembus rentang sideways baru-baru ini dan memulai fase rebound.

Koin utama seperti BTC dan ETH akan naik dengan cepat dan bertahan di atas level resistance jangka pendek. Koin-koin sektor tertentu akan meledak secara serempak, dengan sektor komputasi AI dan penyimpanan kripto memimpin kenaikan pasar. Dana yang sebelumnya tertekan oleh ekspektasi kenaikan suku bunga akan kembali secara terkonsentrasi, sentimen pasar beralih dari panik menjadi euforia, dan efek menghasilkan keuntungan dalam jangka pendek pulih sepenuhnya.

Dalam jangka menengah hingga panjang, tidak menaikkan suku bunga akan sepenuhnya membalikkan ekspektasi likuiditas makro, mengonfirmasi bahwa jendela pelonggaran kebijakan moneter belum berakhir, serta menyediakan dukungan likuiditas yang memadai bagi pergerakan struktural pasar kripto pada kuartal keempat.

2. Pergerakan pasar saham AS

Pasar saham AS akan memasuki fase rebound satu arah, dengan saham pertumbuhan memimpin kenaikan pasar. Semikonduktor AI, chip penyimpanan, dan perusahaan teknologi terkemuka akan melonjak, sementara SK Hynix (saham Korea), SanDisk, dan saham teknologi AS yang sebelumnya terkoreksi akibat ekspektasi kenaikan suku bunga akan memulai pemulihan valuasi.

Pada saat yang sama, indeks dolar AS akan turun dengan cepat dan imbal hasil obligasi pemerintah AS menurun, yang semakin menguntungkan ekspansi valuasi aset berisiko. Koreksi jangka pendek saham AS berakhir dan tren kembali bergerak sideways naik.

Xiao Caishen hanya memiliki satu pesan utama: jangan membabi buta mengejar posisi short

Ketika seluruh dunia memperkirakan kenaikan suku bunga pasti terjadi malam ini dan kabar buruk akan segera datang, melihat Bitcoin turun ke 75 ribu, apakah kamu panik berat? Namun, Xiao Caishen ingin mengatakan bahwa jangan pernah mengikuti pemikiran mayoritas secara membabi buta atau sekadar ikut-ikutan. Sebagian dampak negatif telah tercermin dalam pergerakan pasar saat ini. Bahkan jika suku bunga naik malam ini, penurunannya juga akan sangat terbatas. Jadi, malam ini tutup tombol short-selling!