Ambil posisi long📈#BTC #ETH #SOL
Sejak menjabat, Ketua Federal Reserve Kevin Warsh selalu enggan memberikan panduan apa pun mengenai kemungkinan arah suku bunga acuan, tetapi inflasi yang tinggi, harga minyak di atas 100 dolar AS per barel, serta penekanannya sendiri pada pemeliharaan stabilitas harga dan perhatian terhadap sinyal penetapan harga di pasar keuangan, tampaknya telah membuat arah suku bunga selanjutnya kehilangan ketegangannya...

Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga pada Kamis dini hari pukul 02.00 waktu Beijing. Para pedagang pasar saat ini secara umum bertaruh bahwa para pengambil kebijakan Federal Reserve akan menaikkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin, menjadi 3,75%-4,00%. Pada saat yang sama, Federal Reserve masih mungkin kembali menaikkan suku bunga pada masa mendatang.

Mengenai hal ini, Kepala Strategi Suku Bunga Global JPMorgan Jay Barry, dalam laporan riset terbaru, memaparkan lima kemungkinan skenario berbeda yang dapat terjadi pada Federal Reserve pekan ini...

Skenario ①: Tidak menaikkan suku bunga

Tim JPMorgan menilai probabilitas skenario ini sangat rendah, karena tidak mengubah kebijakan akan merusak kredibilitas Federal Reserve dan membuat sikap (hawkish) dalam rapat suku bunga Federal Reserve pada Juli terlihat tidak meyakinkan. Jika hal ini terjadi, JPMorgan menilai 1y1y OIS (mengacu pada suku bunga forward overnight index swap bertenor 1 tahun yang dimulai 1 tahun kemudian, sebagai cerminan ekspektasi pasar terhadap kebijakan akhir Federal Reserve) dapat turun 25 basis poin; dan berdasarkan sensitivitas imbal hasil Treasury AS terhadap ekspektasi kebijakan dalam beberapa bulan terakhir, hal ini dapat berarti imbal hasil Treasury AS bertenor 2 tahun turun 20 basis poin.

Skenario ②: Menaikkan suku bunga, tetapi tidak memberikan panduan ke depan

Dalam skenario ini, FOMC mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin untuk merespons inflasi yang berada di atas target, tetapi Warsh tetap tidak memberikan panduan ke depan. Ketidakjelasan ini dapat menyebabkan suku bunga jangka pendek turun tipis.

Skenario ③: Menaikkan suku bunga dan memberi sinyal akan menghapus kebijakan pelonggaran pada 2025

JPMorgan menilai, mengingat Ketua Federal Reserve Warsh menganggap pasar tenaga kerja telah berada dalam kondisi kesempatan kerja penuh, ia mungkin mengisyaratkan bahwa penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin pada 2025 yang bersifat “manajemen risiko” sebenarnya tidak diperlukan. Dalam konteks ini, suku bunga jangka pendek mungkin untuk sementara bergerak menuju penetapan harga kenaikan suku bunga total sebesar 75 basis poin.

Skenario ④: Menaikkan suku bunga sekaligus menaikkan R* (suku bunga netral)

Dalam skenario ini, Ketua Federal Reserve Warsh akan mengakui bahwa kebijakan saat ini belum cukup ketat, sekaligus mengakui bahwa investasi besar-besaran dalam kecerdasan buatan dapat mendorong peningkatan produktivitas, sehingga menghasilkan tingkat pertumbuhan tren yang lebih tinggi dan suku bunga kebijakan netral yang lebih tinggi.

Pasar tampaknya telah menetapkan harga hasil ini sampai batas tertentu, dengan suku bunga 1y1y OIS telah kembali mendekati level tertinggi siklusnya, sementara ekspektasi suku bunga forward jangka panjang telah melampaui level tertinggi pada 2023. Hal ini menunjukkan bahwa pasar mulai meyakini suku bunga akan bertahan lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Hal ini kemungkinan besar disebabkan oleh perubahan struktural dalam ekonomi AS. Mengingat persepsi terhadap suku bunga netral biasanya berkembang secara perlahan seiring waktu, JPMorgan menilai suku bunga jangka pendek tidak akan banyak berfluktuasi dalam skenario ini, tetapi suku bunga forward jangka panjang masih memiliki ruang untuk naik lebih lanjut.

Skenario ⑤: Menaikkan suku bunga dan bersumpah untuk menghancurkan inflasi

Meminjam perumpamaan Managing Director sekaligus Kepala Ekonom JPMorgan Bruce Kasman (yang mengutip Perjanjian Baru dan Perjanjian Lama dalam Alkitab), hal ini akan berarti Federal Reserve berubah dari komite yang toleran menjadi bank sentral bergaya lama yang lebih menghukum—bertekad menurunkan tingkat inflasi ke level target dengan cepat dan membiarkan pasar menetapkan harga suku bunga terminal yang lebih tinggi. Namun, JPMorgan menilai dalam konteks ini suku bunga forward OIS jangka panjang dapat turun, karena pasar akan menafsirkan hal ini sebagai kesediaan Federal Reserve mengorbankan pertumbuhan ekonomi dan pasar tenaga kerja demi memulihkan stabilitas harga

Secara keseluruhan, dibandingkan dengan perkiraan ke depan sebelumnya, Jay dan timnya kali ini enggan menetapkan probabilitas spesifik untuk hasil dari skenario-skenario tersebut. Namun, mereka memang menunjukkan bahwa menurut pandangan mereka, skenario “tidak menaikkan suku bunga” dan “menghancurkan inflasi” tampaknya lebih kecil kemungkinannya terjadi dibandingkan tiga hasil lainnya, dan hal ini secara keseluruhan juga dapat membantu imbal hasil Treasury AS bertenor 2 tahun tetap bertahan.
$BTC

‌$ETH

‌$SOL