#美联储加息会议

#每周来晒
Di Mana Posisi Kripto Menjelang Keputusan Fed 17 September, dan Ke Mana Menurut Saya Arahnya Berikutnya

Pertemuan Federal Reserve pada September berlangsung dari 15 hingga 16 September, dan menurut waktu Beijing keputusan suku bunga akan diumumkan pada 02:00 tanggal 17 September, dengan konferensi pers Ketua Kevin Warsh pada 02:30. Jendela tunggal itulah yang telah diperkirakan oleh seluruh pasar selama berminggu-minggu. Menjelang pertemuan, kisaran target federal funds berada di 3,50 hingga 3,75 persen, dan kenaikan 25 basis poin akan membawanya ke 3,75 hingga 4,00 persen. Sebelum Jackson Hole, peluang kenaikan berada di sekitar 30 persen. Setelah laporan ketenagakerjaan Agustus yang kuat dan rilis CPI Agustus pada 11 September, pasar prediksi bergerak ke sekitar 83 hingga 87 persen, dengan beberapa pembacaan mendekati 90 persen. Dengan kata lain, kenaikan itu sendiri telah menjadi konsensus, dan hal tersebut mengubah apa yang sebenarnya penting pada malam itu.

Jadi, di mana posisi kripto saat ini? Bitcoin telah terkunci dalam kisaran antara sekitar 76.000 dan 80.500 dolar AS selama berminggu-minggu, diperdagangkan di sekitar 77.100 hingga 78.600 dolar AS tergantung sesi, dengan kapitalisasi pasar mendekati 1,55 triliun dolar AS dan dominasi sekitar 58,7 persen. Volume spot harian berada di kisaran 14 hingga 15 miliar dolar AS berdasarkan pembacaan gabungan bursa, dan pergerakan 24 jam sebagian besar hanya sepersekian persen, dengan sesekali pergerakan sebesar 3.000 dolar AS atau lebih dalam satu hari. Angka yang lebih penting adalah jaraknya: Bitcoin masih sekitar 39 persen di bawah rekor Oktober 2025 sebesar 126.198. Dalam sebulan terakhir, Bitcoin naik sekitar 22 persen, tetapi dalam setahun terakhir turun sekitar 33 persen. Kombinasi tersebut, bulan yang kuat dan tahun yang lemah, menunjukkan kepada saya bahwa ini adalah pemulihan di dalam koreksi yang lebih besar, bukan fase bullish baru.

Ethereum berada di sekitar 2.500 dolar AS, dengan kapitalisasi pasar sekitar 304 miliar dolar AS dan sekitar 11 hingga 12 persen pangsa total pasar. Volume 24 jamnya berada antara 11 hingga 15 miliar dolar AS. Ether naik sekitar 33 persen dalam sebulan terakhir, jelas lebih kuat daripada kenaikan Bitcoin sebesar 22 persen, dan struktur rata-rata bergerak hariannya masih bullish. Namun, Ether tetap hampir 50 persen di bawah rekor tertingginya sebesar 4.953 dolar AS dan turun sekitar 45 persen secara tahunan. XRP diperdagangkan di sekitar 1,36 hingga 1,42 dolar AS, dan SOL kembali menembus di atas 100 dolar AS dengan open interest yang meningkat. Rotasi ke altcoin itu nyata, tetapi selektif, dan belum menjadi musim altcoin yang luas seperti yang ditunggu banyak orang.

Likuiditas adalah aspek yang membuat pasar ini benar-benar menarik. ETF Bitcoin spot menerima dana masuk sebesar 968,9 juta dolar AS antara 31 Agustus dan 4 September, sementara ETF Ether spot bertambah 130,3 juta dolar AS, dengan total gabungan 1,1 miliar dolar AS. Namun, 863 juta dolar AS dari jumlah tersebut, atau hampir 79 persen, masuk hanya dalam satu hari, yaitu 3 September. Setelah itu minat beli memudar: tiga sesi berturut-turut dengan arus keluar bersih terjadi hingga memasuki pekan kedua September. Arus masuk ETF Ether turun lebih dari 82 persen secara mingguan, dan porsi Ether dari total arus masuk ETF turun dari 45 persen menjadi sekitar 12 persen. Hal itu menunjukkan kepada saya bahwa uang institusional terlibat tetapi belum berkomitmen, dan saat ini jauh lebih nyaman memegang Bitcoin daripada altcoin.

Posisi derivatif biasanya sangat tenang untuk pekan seperti ini. Open interest futures Bitcoin agregat berada di sekitar 53 hingga 55 miliar dolar AS, tingkat funding hanya sedikit di atas garis dasar netral 0,01 persen, dan rasio akun long terhadap short agregat berada di bawah 1,0. Setelah gejolak akhir pekan yang membersihkan sekitar 250 juta dolar AS posisi long berleverage, pasar membangun kembali posisinya tanpa menambah leverage baru secara besar-besaran. Saya membaca ini sebagai sinyal dua arah. Tidak ada sisi yang jelas-jelas terlalu padat dan menunggu untuk dilikuidasi, sehingga peluang terjadinya kaskade hebat menurun, tetapi bahan bakar untuk short squeeze juga lebih sedikit, sehingga breakout yang bersih akan membutuhkan volume spot, bukan derivatif saja.

Latar belakang makro sama pentingnya dengan pergerakan kripto. Harga produsen Agustus naik 0,4 persen secara bulanan, kenaikan terbesar sejak Mei, dan minyak mentah Brent diperdagangkan mendekati 108 dolar AS per barel sementara konflik AS-Iran terus mempertahankan risiko energi. Imbal hasil Treasury 10 tahun mencapai 4,95 persen pada 10 September, tertinggi dalam setahun, yang berarti kondisi keuangan sudah mengetat sebelum Fed bergerak. Ekuitas tetap tangguh: pada 11 September, S&P 500 ditutup di 7.656,98, Dow di 52.573,29, dan Nasdaq di 26.333,04, masing-masing naik sekitar satu persen pada hari itu. Emas menjadi pengecualian. Emas ditutup mendekati 4.408 dolar AS per ons pada kontrak Desember setelah tiga penurunan mingguan berturut-turut, dan masih diperdagangkan di bawah rata-rata bergerak 200 hari di sekitar 4.537.

Apakah saya pikir kenaikan 25 basis poin sudah sepenuhnya diperhitungkan? Sebagian besar, ya. Ketika 83 hingga 87 persen pasar mengharapkan sesuatu, pergerakan itu sendiri jarang menjadi kejutan. Kejutan, jika terjadi, akan berada pada dot plot, yang berarti proyeksi median untuk akhir 2026, dan pada apa yang dikatakan Warsh pada 02:30. Keputusan Juli dipertahankan melalui pemungutan suara 9 banding 3, dengan pihak yang berbeda pendapat menginginkan kenaikan. Jika suara-suara tersebut kini mendominasi proyeksi, pesannya menjadi satu kenaikan lagi setelah ini. Futures sudah mengisyaratkan jalur menuju sekitar 3,80 persen pada Desember sebelum pertemuan ini, sehingga dot plot yang mengonfirmasi satu kenaikan lagi bukanlah informasi baru. Dot plot yang mengisyaratkan dua kenaikan lagi, atau bahasa yang menghapus sifat kondisional tersebut, akan menjadi kejutan hawkish.

Skenario dasar saya adalah kenaikan 25 basis poin dengan panduan yang tetap bergantung pada data. Dalam skenario tersebut, saya memperkirakan reaksi awal akan bergejolak alih-alih bergerak satu arah: penurunan saat keputusan diumumkan, lalu minat beli pemulihan setelah para trader menerima bahwa tidak ada hal buruk yang terjadi, dengan Bitcoin kembali menguji zona 80.000 hingga 80.500. Hasil yang benar-benar hawkish, yaitu dua kenaikan yang diisyaratkan dan sikap yang lebih keras terhadap inflasi yang didorong energi, akan mendorong imbal hasil 10 tahun lebih tinggi, mengangkat dolar, dan mengirim Bitcoin kembali menguji 76.000, dengan 74.000 sebagai zona yang lebih dalam. Hasil minoritas, yaitu penahanan suku bunga dengan peluang sekitar 15 persen, akan menghasilkan pergerakan paling keras: dolar yang lebih lemah, imbal hasil yang lebih rendah, dan short squeeze cepat yang mendorong Bitcoin, Ether, serta emas naik, dengan Bitcoin bergerak menuju 82.000 hingga 83.000.

Soal volatilitas, ya, saya memperkirakan volatilitas meningkat, tetapi belum tentu ke arah yang dikhawatirkan orang. Jendela peristiwa ini sempit, dari pengumuman pada 02:00 hingga sekitar satu jam setelah konferensi pers pada 02:30, dan dalam jendela tersebut order book menipis, spread melebar, serta perburuan stop loss sering terjadi. Sisi positifnya adalah leverage tidak berlebihan. Ketika open interest datar dan funding mendekati netral, pasar menyerap berita melalui penemuan harga, bukan likuidasi paksa. Asumsi kerja saya adalah lonjakan volatilitas yang meningkat tetapi masih terkendali, dengan pergerakan lanjutan yang sebenarnya ditentukan dalam sesi Asia dan AS setelahnya, bukan dalam 15 menit pertama.

Apakah ini akan berubah menjadi tren bullish? Sejujurnya, saya tidak berpikir satu pertemuan akan menentukan hal tersebut. Untuk tren bullish yang nyata, saya menginginkan tiga hal: arus ETF positif selama dua atau tiga minggu berturut-turut, bukan terkonsentrasi pada hari-hari tertentu; tingkat funding naik perlahan seiring harga, bukan melonjak; serta Bitcoin merebut kembali 80.500 dan bertahan di atasnya sementara Ether menembus area 2.640. Saat ini, paling banyak kita hanya memiliki satu dari tiga hal tersebut. Pasar kripto yang lebih luas naik sekitar 2,3 persen dalam sepekan terakhir dan Fear and Greed Index berada di 66, yang berarti serakah tetapi belum euforia; secara historis, ini adalah pembacaan di tengah kisaran, bukan sinyal puncak atau dasar. Beberapa model siklus dengan horizon lebih panjang menunjuk pada kemungkinan titik terendah siklus sekitar November 2026, yang patut diingat, bukan dijadikan dasar untuk trading.

Jika saya menyusun aset-aset tersebut berdampingan, hierarki yang saya lihat adalah sebagai berikut. Emas adalah lindung nilai makro murni yang paling jelas dan saat ini terjebak dalam fase korektif di bawah rata-rata 200 harinya, dengan 4.300 sebagai support dan 4.200 sebagai level yang terbuka jika Fed berubah tegas hawkish; jika Warsh justru melunak, emas akan bergerak kembali menuju 4.400 hingga 4.500 dengan cepat. Ekuitas AS dihargai berdasarkan skenario soft landing dan kenaikan yang sudah mereka terima, sehingga rentan terhadap dot plot hawkish tetapi masih didukung oleh pendapatan dan likuiditas. Bitcoin kini diperdagangkan lebih selaras dengan obligasi dan saham pertumbuhan dibandingkan kapan pun dalam sejarahnya, sehingga berperilaku lebih seperti aset makro beta tinggi daripada lindung nilai, dan menurut saya itu adalah perubahan struktural terpenting dalam siklus ini. Ether menawarkan beta yang lebih tinggi dan tren kenaikan yang lebih bersih, tetapi saat ini mendapat dukungan arus institusional yang lebih lemah.

Hal yang akan saya amati pada 02:00 dan 02:30 waktu Beijing sangat spesifik: median dot 2026, apakah perbedaan hasil pemungutan suara menyempit atau melebar, kata-kata persis mengenai penyesuaian lebih lanjut, penyebutan harga energi dan Selat Hormuz, lalu data arus dana pada jam pertama. Level yang saya perhatikan adalah Bitcoin pada support 76.000 dan resistance 80.500, dengan 82.300 sebagai pintu menuju 87.500 pada akhir tahun; Ether pada 2.420 dan 2.640; imbal hasil 10 tahun di sekitar 5 persen; serta data arus ETF spot pada 17 dan 18 September. Jika arus dana berubah positif dan funding tetap tenang sementara Bitcoin bertahan di atas 80.500, saya akan menganggap ini sebagai awal dari sesuatu yang lebih bertahan lama. Jika arus dana tetap negatif dan volume terus menurun, saya akan menganggap setiap kenaikan sebagai peluang untuk mengurangi risiko, bukan menambahnya.

Pandangan jujur saya adalah bahwa pertemuan ini lebih berkaitan dengan pesan daripada pergerakannya. Kenaikan sudah tercermin dalam harga, leverage pasar rendah, dan likuiditas tipis tetapi belum rusak, yang mengarah pada peristiwa volatilitas dua arah, bukan penghancur tren. Saya lebih memilih menunggu dot plot dan data arus ETF pertama daripada menebak arah pada 02:00. Manajemen risiko, bukan prediksi, adalah inti permainan pada malam seperti ini. Semua ini bukan nasihat keuangan; ini semata-mata pandangan dan level saya sendiri yang dibagikan untuk diskusi, dan setiap orang harus menentukan ukuran posisi sesuai toleransi risiko serta horizon waktunya sendiri.
#Gate广场中秋团圆局