Anthropic memilih Nasdaq untuk potensi IPO pada Oktober bukan sekadar perusahaan lain yang melantai di bursa.

Ini bisa menjadi salah satu uji nyata pertama tentang bagaimana pasar publik sebenarnya menilai AI.

Valuasi yang dilaporkan sebesar 2 triliun dolar AS belum terkonfirmasi. Itu adalah angka yang kabarnya sedang diajukan para bankir menjelang tur promosi.

Angka sebenarnya baru akan muncul nanti, ketika investor melihat prospektus, laporan keuangan, dan pada akhirnya permintaan dalam buku pesanan.

Namun bahkan sebagai target, 2 triliun dolar AS memunculkan pertanyaan yang cukup menarik.

Apa yang harus dipercayai pasar tentang AI agar Anthropic bisa bernilai sebesar itu?

Valuasi privat terakhir Anthropic yang dilaporkan berada di sekitar 96,5 miliar dolar AS setelah putaran pendanaan pada Mei.

Kini, berbagai laporan menempatkan laju pendapatan tahunannya di antara 30 miliar dolar AS dan 65 miliar dolar AS.

Bahkan dengan menggunakan angka yang lebih tinggi, valuasi 2 triliun dolar AS tetap akan menempatkan perusahaan ini pada lebih dari 30 kali pendapatan saat ini.

Itu angka yang serius.

Namun di sinilah hal ini menjadi menarik.

Jika investor benar-benar bersedia membayar sebesar itu, mereka bukan hanya bertaruh pada pendapatan Anthropic saat ini.

Mereka bertaruh bahwa Claude dapat menjadi platform besar, bahwa permintaan AI terus bertumbuh secara majemuk, dan bahwa Anthropic dapat mengubah seluruh kapasitas komputasi yang diperolehnya dari perusahaan seperti Amazon dan Google menjadi pendapatan tanpa menghancurkan ekonominya dalam proses tersebut.

Itulah bagian yang akan saya amati.

Karena jika Anthropic dapat membenarkan valuasi tersebut setelah laporan keuangannya dipublikasikan, dampaknya kemungkinan tidak akan berhenti pada Anthropic.

Hal itu bisa mengubah cara investor menilai seluruh tumpukan AI.
Nvidia memiliki chipnya.

Microsoft dan Google memiliki cloud-nya.

Oracle menunjukkan apa yang terjadi ketika permintaan AI mulai diterjemahkan menjadi pertumbuhan cloud yang nyata.

Namun Anthropic akan memberi investor sesuatu yang sebenarnya belum mereka miliki saat ini:

sebuah perusahaan publik besar yang kisah intinya adalah model AI itu sendiri.

Dan hal itu menciptakan perbandingan yang sangat menarik.

Jika pasar bersedia menilai perusahaan model frontier sebesar 30 kali pendapatan atau lebih, investor tentu akan mulai bertanya apakah bagian lain dari ekosistem AI dinilai dengan tepat.

Siapa yang sebenarnya menangkap nilai ekonominya?

Produsen chip?

Penyedia cloud?

Perusahaan yang memasok daya dan pusat data?

Atau perusahaan yang memiliki model-model yang ingin digunakan semua orang?

Hal itu tidak otomatis menjadikan Nvidia, Microsoft, Google, atau Oracle investasi yang buruk.

Itu hanya mengubah pertanyaannya.

Dan ada sisi lain dari hal ini.

Anthropic dengan valuasi 2 triliun dolar AS bisa membuat sejumlah valuasi AI privat terlihat jauh lebih masuk akal.

Atau jauh lebih konyol.

Jika pasar publik menerima Anthropic pada level tersebut, startup AI lainnya tiba-tiba memiliki pembanding yang kuat.

Jika tidak, valuasi privat tersebut mungkin perlu memberikan banyak penjelasan.

Itulah mengapa saya lebih tertarik pada IPO-nya daripada valuasi utama itu sendiri.

Begitu prospektus terbit, akhirnya kita bisa melihat apa yang ada di balik semua hype AI tersebut.

Pertumbuhan pendapatan.

Margin.

Konsentrasi pelanggan.

Komitmen kapasitas komputasi.

Berapa biaya untuk melayani semua pengguna tersebut.

Dan apakah pertumbuhan itu benar-benar berubah menjadi bisnis yang mampu menopang valuasi tersebut.

Saat itulah angka 2 triliun dolar AS menjadi menarik.

Sebelum prospektus, itu adalah target.

Setelah angkanya dipublikasikan, itu menjadi sebuah ujian.

Dan apa pun nilai yang diputuskan pasar untuk Anthropic dapat memberi tahu kita banyak hal tentang seperti apa ekonomi AI menurut keyakinan sebenarnya para investor.

#AnthropicPicksNasdaqForIPO $NVDA

‌$NAS100