#布伦特和WTI站上100美元 Harga minyak menembus level 100 dolar AS, kekhawatiran inflasi dan resesi kembali mencuat

Harga minyak internasional baru-baru ini mengalami kenaikan pesat, dengan minyak mentah Brent dan WTI sama-sama menembus level 100 dolar AS per barel. Kenaikan harga minyak mendorong ekspektasi inflasi, menaikkan imbal hasil obligasi AS, dan membuat probabilitas kenaikan suku bunga dalam rapat kebijakan The Fed pekan ini melonjak. Setelah fase awal konflik Iran meletus, pasar kembali mulai membahas kemungkinan resesi.

Berbagai penyangga cadangan yang sebelumnya digunakan dunia untuk meredam guncangan energi kini cepat terkuras. Goldman Sachs dan sejumlah lembaga lainnya juga kembali mengevaluasi tekanan penurunan yang dihadapi ekonomi AS, sementara efek berantai dari harga energi sedang merambat lapis demi lapis di sepanjang rantai pasokan.

Harga minyak terdorong geopolitik, mekanisme penyangga lama pada dasarnya telah habis
Seiring kembali meningkatnya ketegangan AS-Iran, kedua pihak belum memberikan sinyal negosiasi. Pekan lalu, harga minyak mentah Brent untuk pertama kalinya sejak Juli menembus 100 dolar AS per barel, sementara minyak mentah acuan AS, WTI, juga menembus level 100 dolar AS. Selama enam bulan konflik Iran berlangsung, kapasitas angkutan di Selat Hormuz terganggu, sehingga dunia menghadapi gangguan pasar energi yang jarang terjadi dalam sejarah. Namun, ekonomi global dan AS tetap menunjukkan ketahanan. Sejumlah negara mengeluarkan cadangan minyak strategis untuk menutup kekurangan pasokan dari Timur Tengah, negara besar di Asia memangkas impor minyak mentah dan membatasi ekspor bahan bakar, ditambah penurunan permintaan akibat harga tinggi. Pasar minyak mentah secara umum tetap stabil sejak Maret, hanya mengalami lonjakan singkat ketika situasi di Teluk Persia memanas. Kini, sebagian besar langkah penyangga tersebut telah kehilangan efektivitasnya. Sebagai contoh, cadangan minyak mentah strategis AS telah turun ke level terendah sejak awal 1980-an. Pada saat yang sama, negara besar di Asia melonggarkan pembatasan ekspor bahan bakar dan meningkatkan kembali pembelian minyak mentah, dengan volume impor pulih dari titik terendah dalam satu dekade pada Juni. Volume pengangkutan minyak mentah melalui Selat Hormuz telah pulih, kira-kira mencapai setengah hingga dua pertiga level sebelum perang, tetapi pasokan bahan bakar masih sangat tidak mencukupi. Kekurangan pasokan produk minyak olahan dari Timur Tengah dan Rusia sulit ditutupi oleh kapasitas penyulingan di wilayah lain, sehingga tekanan di pasar produk minyak olahan jauh lebih besar daripada minyak mentah itu sendiri. Menjelang akhir musim panas, harga bensin dan diesel di AS terus meningkat. Biasanya, penurunan permintaan musiman akan menekan harga minyak, tetapi tahun ini harga bensin AS mencatat rekor tertinggi untuk periode yang sama.

Harga diesel mencetak rekor tertinggi, tekanan inflasi melanda seluruh rantai industri
Sebagai bahan bakar utama ekonomi riil, dampak kenaikan harga diesel sangat menonjol. Setelah pekan lalu menembus rekor tertinggi 5,85 dolar AS per galon, harga rata-rata diesel nasional AS untuk pertama kalinya menyentuh 6 dolar AS per galon. Harga bensin secara langsung menekan pendapatan disposabel rumah tangga, sedangkan harga diesel akan menaikkan biaya pengangkutan dan logistik, mendorong kenaikan harga berbagai barang, serta mempercepat inflasi.
Patrick De Haan, kepala analisis minyak di lembaga analisis minyak GasBuddy, mengatakan: “Harga minyak yang mencapai rekor tertinggi tidak sering terjadi. Dampak kenaikan harga diesel kali ini terhadap ekonomi bersifat tertunda. Harga diesel memengaruhi pengangkutan setiap pengiriman barang dan kemungkinan akan kembali memicu inflasi di seluruh rantai pasokan. Saat ini bertepatan dengan siklus kenaikan harga diesel secara musiman, yang semakin memperbesar tekanan. Dengan konflik geopolitik yang terus berlangsung, harga diesel masih memiliki ruang untuk naik, sehingga masyarakat perlu bersiap menghadapi kenaikan biaya konsumsi selama masa liburan.”

Ekspektasi kenaikan suku bunga melonjak, penilaian risiko resesi berubah
Lonjakan harga minyak mentah dan produk minyak olahan mendorong kenaikan imbal hasil obligasi AS serta biaya pembiayaan jangka panjang. Pasar memperkirakan The Fed mungkin akan lebih awal merespons guncangan inflasi dengan menaikkan suku bunga kebijakan dalam rapat pekan ini, sehingga resesi kembali masuk dalam pembahasan pasar. Jan Hatzius, kepala ekonom Goldman Sachs, mengatakan: “Kami menurunkan probabilitas resesi ekonomi dalam 12 bulan mendatang. Ketika konflik Timur Tengah baru dimulai pada Maret, kami memperkirakan probabilitas resesi sekitar 30%, sedangkan saat ini telah turun menjadi 15%. Namun, jika kembali terjadi guncangan energi, probabilitas resesi akan dinaikkan lagi.”

Goldman Sachs memperkirakan pertumbuhan GDP AS sekitar 1,5% pada paruh kedua tahun ini. Perkiraan tersebut belum memperhitungkan guncangan energi besar yang baru. Hatzius menambahkan: “Jika harga bensin meningkat tajam, kami akan menurunkan ekspektasi pertumbuhan ekonomi, karena harga bensin secara langsung memengaruhi pendapatan riil rumah tangga.”

Data terbaru dari alat CME FedWatch menunjukkan bahwa trader memperkirakan probabilitas The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam rapat pekan ini mencapai 86,5%.

Penutup
Resesi ekonomi saat ini belum menjadi risiko yang paling mendesak, tetapi kenaikan suku bunga telah menjadi skenario utama dalam penetapan harga pasar. Harga produk minyak olahan yang bertahan di level tinggi akan menekan ekonomi AS dari sisi konsumsi maupun pasokan. Jika konflik geopolitik terus mendorong kenaikan harga energi, tekanan dari kembali menguatnya inflasi akan memaksa The Fed mempertahankan kebijakan moneter ketat, prospek pertumbuhan ekonomi AS akan semakin tertekan, dan pasar modal global juga akan terus menghadapi volatilitas ganda dari kebijakan dan komoditas. $XBRUSD