#每周来晒 #8月CPI数据出炉

CPI inti AS bulan Agustus secara bulanan melampaui ekspektasi, probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada September meningkat

Indeks Harga Konsumen (CPI) AS bulan Agustus telah dirilis. Data yang diumumkan Biro Statistik Tenaga Kerja AS pada 11 September menunjukkan bahwa CPI AS bulan Agustus naik 3,4% secara tahunan dan 0,4% secara bulanan; CPI inti AS bulan Agustus, tidak termasuk harga pangan dan energi, naik 0,3% secara bulanan, melampaui ekspektasi pasar sebesar 0,2% dan menjadi kenaikan bulanan terbesar sejak April. Setelah data tersebut dirilis, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed meningkat signifikan.

Dipengaruhi kenaikan harga energi, PPI AS bulan Agustus juga melampaui ekspektasi pasar. Pada 10 September, data Biro Statistik Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa PPI AS bulan Agustus naik 5,4% secara tahunan, lebih tinggi dari ekspektasi 5,3% dan angka sebelumnya 4,7%.

Mengenai CPI inti AS bulan Agustus yang melampaui ekspektasi pasar secara bulanan, “hal ini menunjukkan bahwa tekanan inflasi masih tangguh, terutama didorong oleh harga layanan seperti perumahan, komunikasi, dan transportasi (seperti tiket pesawat serta penginapan hotel); inflasi barang mulai mereda, tetapi inflasi layanan tetap membandel, sehingga memicu kekhawatiran pasar bahwa kenaikan suku bunga mungkin terjadi lagi.”

Data menunjukkan bahwa layanan inti naik 0,3% secara bulanan pada Agustus (angka sebelumnya 0,2%), dengan pemulihan komponen tempat tinggal menjadi pendorong utama kenaikan layanan inti secara bulanan bulan ini; komponen tersebut naik 0,3% secara bulanan, semakin cepat dibandingkan 0,1% pada bulan sebelumnya.

The Fed akan mengadakan pertemuan kebijakan suku bunga pada 15–16 September. Apakah pertemuan tersebut akan mengumumkan kenaikan suku bunga?

Alat CME FedWatch menunjukkan bahwa saat ini pasar menilai probabilitas The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pekan depan mendekati 90%. Probabilitas kenaikan suku bunga sebanyak dua kali dalam pertemuan kebijakan September, Oktober, dan Desember mendekati 70%.

Apa dampaknya terhadap pasar global jika The Fed menaikkan suku bunga?

Fu Yifu menilai bahwa jika The Fed menaikkan suku bunga pada September, hal itu akan berdampak negatif bagi emas. Karena dolar AS menguat dan suku bunga riil meningkat, biaya peluang memegang emas bertambah, sehingga harga emas mungkin tertekan dalam jangka pendek. Selain itu, kenaikan suku bunga The Fed akan meningkatkan volatilitas pasar global, tetapi bukan merupakan faktor penentu.

Namun, Guolian Minsheng Securities menunjukkan bahwa bagi pasar, kenaikan suku bunga The Fed tidak berarti dampak negatif yang berkelanjutan. Jika ekspektasi kenaikan suku bunga terealisasi tahun ini, ditambah melemahnya kubu hawkish tahun depan, setelah penyesuaian jangka pendek mungkin akan terbuka peluang untuk berinvestasi pada aset likuid, bahkan membuka ruang bagi ekspektasi penurunan suku bunga tahun depan.

Menurut logika umum, meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga akan menekan valuasi saham teknologi. Namun, pada 11 September waktu AS bagian timur, tiga indeks utama saham AS justru ditutup menguat bersama-sama, dengan indeks S&P 500 naik 0,86% menjadi 7.656,98 poin; indeks Dow Jones naik 0,98% menjadi 52.573,29 poin; dan indeks Nasdaq naik 0,96% menjadi 26.333,04 poin.

Mengapa saham AS pulih setelah probabilitas kenaikan suku bunga The Fed meningkat? Sebelumnya, pasar telah memperhitungkan kenaikan suku bunga dalam kadar yang relatif besar. Realisasi kenaikan suku bunga menyebabkan penurunan premi ketidakpastian pasar dan memiliki efek “realisasi kabar buruk”, misalnya indeks Dow Jones juga mulai pulih setelah kenaikan suku bunga terealisasi pada Juni 2022; selain itu, data CPI ini secara struktural mencakup sejumlah komponen yang tidak berkelanjutan, mengarah pada kenaikan suku bunga yang moderat, bukan kenaikan yang agresif, sehingga membantu pasar menyingkirkan kekhawatiran terhadap skenario yang lebih buruk.