#OracleQ1EarningsBeatStockUpOver5% Oracle menyampaikan hasil yang persis dibutuhkan untuk memulihkan kepercayaan terhadap kisah yang berada di bawah tekanan serius, dan reaksi awal pasar menunjukkan hal itu, dengan saham melonjak lebih dari lima persen dalam perdagangan setelah jam bursa. Angka-angka utama kuat di semua lini. Total pendapatan pada kuartal pertama tahun fiskal 2027 mencapai 19,3 miliar dolar AS, naik 30 persen secara tahunan, sementara laba per saham terdilusi non-GAAP mencapai 1,92 dolar AS, juga naik 30 persen, dan laba per saham GAAP melonjak 55 persen menjadi 1,56 dolar AS. Dibandingkan ekspektasi Wall Street sekitar 1,74 dolar AS untuk laba yang disesuaikan dengan pendapatan sekitar 19,14 miliar dolar AS, Oracle mengungguli ekspektasi di kedua lini, dengan laba per saham hampir 10 persen di atas konsensus.

Mesin di balik kinerja yang melampaui ekspektasi itu adalah cloud, khususnya Oracle Cloud Infrastructure. Pendapatan OCI melonjak 121 persen secara tahunan menjadi 7,4 miliar dolar AS, jauh di atas sekitar 7,1 miliar dolar AS yang diperkirakan oleh estimasi paling agresif, sementara total pendapatan cloud tumbuh 62 persen menjadi 11,6 miliar dolar AS dan aplikasi cloud bertambah 10 persen menjadi 4,2 miliar dolar AS. Sinyal permintaan di baliknya sangat besar. Kewajiban kinerja yang tersisa, ukuran terbaik untuk pendapatan yang sudah dipesan tetapi belum diakui, mencapai 664 miliar dolar AS, naik 209 miliar dolar AS secara tahunan, dan Oracle mengatakan telah menandatangani kontrak cloud AI baru senilai lebih dari 30 miliar dolar AS pada kuartal tersebut. Yang sama pentingnya, manajemen menyatakan bahwa kesepakatan baru itu tidak memerlukan tambahan belanja modal, yang secara langsung menjawab pandangan pesimistis bahwa pertumbuhan ini hanya dapat dibiayai dengan terus-menerus menggalang dana baru.

Itulah bagian dari analisis Anda yang benar dan layak ditekankan. Kepercayaan investor memang mendapat dorongan berarti, karena dua hal yang paling ingin dilihat pasar, yakni bukti bahwa permintaan AI berubah menjadi pendapatan yang diakui dan sinyal bahwa simpanan pesanan itu nyata, sama-sama terlihat. Manajemen juga menaikkan proyeksi setahun penuh, meningkatkan target laba per saham yang disesuaikan menjadi setidaknya 8,10 dolar AS dari 8,05 dolar AS dan menegaskan kembali target pendapatan minimal 90 miliar dolar AS, dengan proyeksi pendapatan kuartal kedua naik 30 hingga 34 persen.

Nuansa yang perlu ditambahkan berkaitan dengan pergerakan harga, karena kenaikan lebih dari lima persen itu perlu dibaca dalam konteks. Pada hari laporan tersebut, Oracle justru diperdagangkan turun selama jam bursa reguler, merosot dari penutupan sebelumnya di 161,71 dolar AS menjadi sekitar 153 dolar AS, turun sekitar 5,3 persen, dengan volume besar sekitar 36,9 juta saham, kira-kira 2,6 hingga 2,7 kali rata-rata 20 hari dan setara dengan hampir 5,8 miliar dolar AS dalam nilai transaksi. Lonjakan setelah jam bursa membawa saham itu ke puncak sekitar 163,5 dolar AS, naik sekitar 7 persen, sebelum kembali ke sekitar 159,3 hingga 159,6 dolar AS, atau sekitar 4 persen lebih tinggi. Diukur terhadap penutupan sebelumnya, itu berarti reli setelah jam bursa sebagian besar memulihkan penurunan intrahari, bukan menghasilkan hari yang benar-benar positif, sehingga sesi penuh berikutnya penting untuk memastikan apakah kenaikan tersebut bertahan.

Dari sisi likuiditas dan ukuran, Oracle merupakan perusahaan berkapitalisasi jumbo. Dengan sekitar 3,0 miliar saham terdilusi, saham tersebut mewakili nilai pasar sekitar 455 hingga 460 miliar dolar AS pada penutupan di 153 dolar AS dan mendekati 470 hingga 480 miliar dolar AS pada level setelah jam bursa. Jumlah saham itu sendiri naik sekitar 3 persen secara tahunan, mencerminkan penawaran saham di pasar senilai 20 miliar dolar AS yang diselesaikan perusahaan selama kuartal tersebut, yang merupakan salah satu faktor yang membatasi kenaikan per saham.

Risikonya nyata dan harus disampaikan secara terus terang bahkan dalam analisis bullish. Oracle adalah kisah pertumbuhan yang dibeli dengan modal. Belanja modal pada kuartal tersebut sekitar 28,5 miliar dolar AS, naik dari 8,5 miliar dolar AS setahun sebelumnya, dan arus kas bebas negatif sekitar 5 miliar dolar AS. Perusahaan memiliki utang sekitar 125 miliar dolar AS dan program pembiayaan terbuka sekitar 45 hingga 50 miliar dolar AS yang mencakup penjualan saham yang telah diselesaikan, ditambah utang dan saham preferen. Bisnis perangkat lunak warisan masih menyusut, turun 3 persen secara tahunan. Tak satu pun dari hal ini membatalkan tesisnya, tetapi inilah alasan reaksinya berupa kelegaan, bukan penilaian ulang penuh. Pada sekitar 19 kali proyeksi laba baru tahun fiskal 2027, valuasinya jauh di bawah level tertinggi Oracle sebelumnya, tetapi masih cukup tinggi sehingga pasar akan terus mengajukan pertanyaan yang sama: bisakah simpanan pesanan berubah menjadi arus kas dengan cukup cepat untuk membuat belanja modal ini membiayai dirinya sendiri.

Jadi, kesimpulan yang seimbang berada tepat di tempat yang sudah ditunjukkan oleh intuisi Anda. Laporan tersebut benar-benar kuat dan memang memulihkan sebagian besar kepercayaan investor, yang menjadi alasan saham melonjak lebih dari lima persen dalam perdagangan setelah jam bursa. Bagian cerita yang berkelanjutan, yakni pertumbuhan infrastruktur cloud tiga digit, simpanan pesanan senilai 664 miliar dolar AS, pendapatan yang kembali berakselerasi, dan kenaikan proyeksi, tetap utuh. Bagian yang masih membutuhkan pembuktian adalah penciptaan kas, karena arus kas bebas negatif, utang yang meningkat, dan dilusi yang berlanjut berarti kepercayaan dapat pulih dengan cepat dan tetap kembali diuji dengan sama cepatnya. Perubahan menuju arus kas bebas positif, atau berakhirnya penerbitan saham, merupakan konfirmasi paling penting untuk diperhatikan dalam beberapa kuartal mendatang.