Dana ETF belum selesai keluar, tetapi BTC lebih dulu tertahan faktor makro

Hal yang paling patut diperhatikan dari Bitcoin dalam dua hari terakhir bukanlah ETF yang berubah menjadi negatif dalam sehari, melainkan mulai munculnya divergensi antara arus dana dan harga.

Dari 2 hingga 4 September, ETF spot Bitcoin AS mencatat arus masuk bersih selama tiga hari perdagangan berturut-turut, dengan total sekitar 1,007 miliar dolar AS, termasuk arus masuk sekitar 731 juta dolar AS pada 3 September. Pada 8 September, secara keseluruhan berubah menjadi arus keluar bersih sebesar 46,6 juta dolar AS, terutama akibat arus keluar GBTC sebesar 65,5 juta dolar AS; sementara itu, IBIT, BITB, dan ARKB masih mencatat arus masuk bersih.

Jadi, perubahan menjadi negatif kali ini belum bisa langsung dipahami sebagai penarikan diri institusi secara menyeluruh, melainkan lebih terlihat seperti perbedaan arus dana antarproduk. Namun, masalahnya adalah BTC saat ini telah turun ke sekitar 78.100 dolar AS dan sempat menyentuh 77.800 dolar AS dalam sehari, menunjukkan bahwa pembelian ETF senilai lebih dari 1 miliar dolar AS dalam beberapa hari sebelumnya belum langsung mendorong penguatan harga.

Penyebabnya juga tidak sulit ditemukan. Minyak mentah Brent kembali menembus 100 dolar AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun naik ke sekitar 4,84%, dan probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada September sempat mencapai 60% berdasarkan harga pasar. Data PPI dan CPI mendatanglah yang benar-benar akan menentukan arah aset berisiko.

Pandangan saya, BTC saat ini bukan tidak memiliki dana jangka panjang yang siap menyerap penjualan, melainkan tekanan jual makro jangka pendek lebih kuat. Arus keluar ETF sebesar 46,6 juta dolar AS dalam sehari tidaklah mengkhawatirkan; yang mengkhawatirkan adalah jika harga minyak, inflasi, dan ekspektasi suku bunga terus bergerak naik secara bersamaan.

Dalam jangka pendek, pertama-tama perhatikan apakah 78.000 dolar AS dapat dipertahankan, lalu lihat apakah ETF terus mencatat arus keluar. Perubahan negatif dalam sehari saja masih tergolong fluktuasi normal; jika harga menembus level support dan ETF terus mengalami arus keluar, barulah itu menjadi sinyal nyata untuk mengurangi posisi.#美国财政部将回购至多60亿美元美债