Benson Sun: Saat ini adalah titik awal bull market terbesar dalam sejarah Bitcoin, “garis keturunan emas” BTC sedang terbangun

Menurut berita Mars Finance, pada 6 September, pendiri Coinkarma Benson Sun menerbitkan artikel panjang berjudul 《Garis Keturunan Emas Bitcoin Terbangun, Ini Mungkin Menjadi Awal Bull Market Terbesar dalam Sejarah BTC》, yang menyatakan bahwa apakah bull market sudah tiba? Masih banyak orang yang meragukannya, tetapi saya berpendapat bahwa yang akan datang bukan hanya bull market, melainkan juga bull market berskala besar.

Benson Sun berpendapat bahwa BTC sedang beralih dari 「saham teknologi dengan Beta tinggi」 menjadi 「aset keras yang tahan terhadap depresiasi mata uang fiat」. Korelasinya dengan emas mencapai titik tertinggi dalam sejarah, sementara keterkaitannya dengan saham AS terlepas. Koefisien korelasi 60 hari antara BTC dan emas telah naik menjadi 0.663, secara resmi menembus rekor tertinggi sebelumnya sebesar 0.64 pada November 2020, sekaligus menjadi level tertinggi sejak pencatatan transaksi dimulai pada 2011. Pada dua hari perdagangan berturut-turut, 3 dan 4 September, nilainya ditutup di atas 0.65, sehingga ini bukan sekadar lonjakan sesaat dalam satu hari. Koefisien korelasi 60 hari antara BTC dan emas yang melampaui 0.5 sangat jarang terjadi, hanya mencakup 2.2% dari hari perdagangan dalam sejarah, dan sebelumnya hanya muncul dalam dua periode. Pada Agustus 2020, BTC bergerak sideways di kisaran 1–1.2 juta dolar AS, kemudian memulai tren kenaikan utama hingga mencapai 6.4 juta dolar AS. Pada Oktober 2022, Bitcoin berada di area dasar jangka panjang. Meskipun sempat mengalami angsa hitam FTX, dari titik sinyal hingga titik tertinggi berikutnya di 7.3 juta dolar AS, kenaikannya tetap mencapai 276%.

Saat ini, untuk ketiga kalinya dalam sejarah, korelasi tinggi dengan emas kembali muncul. Selain itu, kali ini lebih murni: ketika korelasi dengan emas menembus 0.6, korelasi dengan Nasdaq turun di bawah 0.25. Beberapa bull market sebelumnya terutama didorong oleh narasi halving yang berpadu dengan limpahan likuiditas dolar, sementara “emas digital” lebih sering hanya menjadi tema dan jarang benar-benar menjadi arus utama. Pasar kini memperlihatkan kombinasi langka berupa 「korelasi tinggi dengan emas + korelasi rendah dengan saham AS + pencucian posisi yang memadai」. Secara makro, masalah utang AS dan kredibilitas dolar sedang dinilai ulang. Oleh karena itu, Benson Sun berpendapat bahwa kondisi saat ini lebih menyerupai tahap awal dari fase kenaikan utama bull market, bukan sekadar pemulihan biasa setelah penurunan berlebihan.

Pasar juga memperlihatkan divergensi antara indeks dolar AS (DXY) dan imbal hasil obligasi pemerintah AS: selama tiga bulan terakhir, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 30 tahun naik dari 5.0% menjadi 5.25%, bahkan sempat menyentuh level tertinggi sejak 2007 sebesar 5.34% pada 18 Agustus, tetapi DXY justru turun dari 101 hingga menembus di bawah 100. Imbal hasil mencapai rekor tertinggi, sementara dolar tidak menguat dan malah melemah, yang menunjukkan bahwa kepercayaan pasar terhadap dolar sedang menurun. Jika perdagangan yang berfokus pada perlindungan terhadap depresiasi kembali menjadi arus utama pasar, sementara BTC kebetulan mencatat korelasi historis tertinggi dengan emas pada saat yang sama, kebetulan ini patut diperhatikan. Selama beberapa tahun terakhir, pasar terbiasa menganggap BTC sebagai saham teknologi dengan volatilitas tinggi, tetapi siklus kali ini berbeda. Pada Agustus, BTC melonjak sekitar 24% dalam satu minggu, sementara pada periode yang sama emas naik 5.6% dan Nasdaq turun 2.1%. 「Garis keturunan emas」 BTC sedang terbangun.