Jika Anda masih belum terlalu yakin dengan enam bulan ke depan, mari lihat di sini.

Terkadang, harga bisa menipu, tetapi arus dana tidak.

Mari kita lihat sekumpulan data yang cukup menarik: total arus masuk bersih ETF BTC pada Agustus sekitar 3,52 miliar dolar AS, dengan arus masuk harian sebesar 606 juta dolar AS pada 20 Agustus saja.

ETH juga tidak kalah kuat.

Total arus masuk bersih ETF ETH pada Agustus sekitar 1,77 miliar dolar AS, dengan arus masuk harian sekitar 226 juta dolar AS pada 27 Agustus. Selain itu, sejak pertengahan Agustus, arus dana masuk terlihat meningkat secara signifikan.

Jika kita mempersempit rentang waktunya ke satu minggu terakhir:

Arus masuk bersih ETF BTC sekitar 924 juta dolar AS, dengan IBIT milik BlackRock sendiri menyumbang sekitar 938 juta dolar AS.

Arus masuk bersih ETF ETH sekitar 824 juta dolar AS, sementara ETHA milik BlackRock bahkan mencatat arus dana masuk selama 10 hari perdagangan berturut-turut.

Hal yang benar-benar patut diperhatikan justru adalah minggu pada pertengahan Agustus.

Arus masuk ke ETF BTC spot AS sekitar 1,92 miliar dolar AS, sedangkan arus masuk ke ETF ETH sekitar 697 juta dolar AS. Hal ini mendorong arus dana masuk mingguan ke produk investasi kripto global mencapai sekitar 3,2 miliar dolar AS, mencatat kinerja mingguan terbaik sejak Oktober 2025.

Tentu saja, pasar tidak pernah memberi sinyal secara konsisten.

Pernyataan hawkish Waller sempat membuat ekspektasi kenaikan suku bunga pada September meningkat secara signifikan. Pada 28 Agustus, ETF BTC juga mencatat arus keluar bersih sekitar 202 juta dolar AS.

Namun yang menarik, kepanikan tersebut tidak berlangsung lama.

Setelah akhir pekan, dana segera kembali mengalir masuk. Pada hari perdagangan pertama, arus masuk bersih kembali tercatat sekitar 217 juta dolar AS.

Hal ini sebenarnya lebih layak diperhatikan daripada kenaikan atau penurunan harian.

Penilaian saya tetap cukup sederhana: kemungkinan besar tidak akan ada kenaikan suku bunga pada September.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS yang terus meningkat dan yen Jepang yang terus melemah sama-sama terus memberi tekanan kepada Federal Reserve. Saat ini, situasinya lebih terlihat seperti The Fed masih harus mempertahankan sikap hawkish secara verbal, tetapi ruang kebijakan yang sebenarnya semakin terbatas.

Karena itu, saya lebih suka memahami reli pada Agustus sebagai sebuah jendela observasi:

Jika ETF BTC / ETH masih mampu mempertahankan arus masuk yang kuat pada September, maka kenaikan pada Agustus mungkin bukan sekadar technical rebound, melainkan tahap pertama dari realokasi institusi ke aset berisiko.

Tentu saja, jika dana mulai terus-menerus keluar, logikanya juga akan berbalik.

Namun setidaknya saat ini, saya lebih condong pada skenario pertama.

Bagaimanapun juga, reli besar yang sebenarnya tidak pernah menunggu sampai semua orang mengonfirmasinya sebelum dimulai.

Pasar tidak akan menunggu semua orang naik kereta.