#加密市场回升 Kapitalisasi pasar Bitcoin bertambah 4,6 miliar dolar AS, likuiditas on-chain pulih

Pada pekan yang berakhir 30 Agustus, kapitalisasi pasar terealisasi Bitcoin bertambah lebih dari 4,6 miliar dolar AS. Pada saat yang sama, harga Bitcoin juga rebound tajam dari sekitar 63 ribu dolar AS pada awal Agustus menjadi di atas 80 ribu dolar AS.

Poin-poin utama
Dalam periode statistik tujuh hari terakhir, kapitalisasi pasar terealisasi Bitcoin bertambah lebih dari 4,6 miliar dolar AS.
Tingkat pertumbuhan rata-rata 30 hari hanya 0,4%, sehingga tren perubahan likuiditas secara keseluruhan masih belum terkonfirmasi.
Bitcoin turun dari level tertinggi tiga bulan di atas 81.200 dolar AS pada awal pekan ini, dan saat ini diperdagangkan di sekitar 78.024 dolar AS.
Per 25 Agustus, ETF Bitcoin spot AS menarik dana sebesar 2,57 miliar dolar AS selama tujuh hari perdagangan berturut-turut.
Kapitalisasi pasar terealisasi juga meningkat ketika investor yang mengalami kerugian memindahkan token ke UTXO baru yang dibuat dengan biaya lebih rendah.
Analis Darkfost menyebut kenaikan ini sebagai pergerakan kapitalisasi pasar terealisasi jangka pendek terkuat sejak awal pasar bearish kali ini. Namun, analis tersebut memperingatkan bahwa tingkat pertumbuhan rata-rata 30 hari hanya 0,4%, yang berarti data tersebut belum mengonfirmasi ekspansi likuiditas yang berkelanjutan. Kenaikan terealisasi Bitcoin mengisyaratkan kembalinya aktivitas pasarKapitalisasi pasar terealisasi mengacu pada harga saat setiap Bitcoin terakhir kali dipindahkan on-chain. Ini berbeda dari kapitalisasi pasar standar, yang merupakan nilai seluruh Bitcoin yang beredar berdasarkan harga pasar terbaru. Ketika harga koin lama meningkat, harga transaksinya biasanya ikut naik. Analis biasanya menafsirkan perubahan ini sebagai arus masuk dana ke pasar, karena koin lama berpindah kepada pembeli dengan daya beli lebih tinggi. Setelah periode panjang pertumbuhan kapitalisasi pasar yang melambat atau lesu, kapitalisasi pasar Bitcoin baru-baru ini meningkat sebesar 4,6 miliar dolar AS.
Darkfost menyatakan bahwa pembalikan ini menunjukkan arus masuk likuiditas mendukung kenaikan harga Bitcoin baru-baru ini. Meski demikian, analis tersebut tidak menyimpulkan bahwa pergerakan ini merupakan perubahan resmi dalam struktur pasar. “Pergerakan ini masih memerlukan konfirmasi lebih lanjut,” ujar Darkfost, seraya menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan selama 30 hari terakhir relatif moderat.

Kenaikan terealisasi Bitcoin mengisyaratkan kembalinya aktivitas pasar
Kapitalisasi pasar terealisasi mengacu pada harga saat setiap Bitcoin terakhir kali dipindahkan on-chain. Ini berbeda dari kapitalisasi pasar standar, yang merupakan nilai seluruh Bitcoin yang beredar berdasarkan harga pasar terbaru. Ketika harga koin lama meningkat, harga transaksinya biasanya ikut naik. Analis biasanya menafsirkan perubahan ini sebagai arus masuk dana ke pasar, karena koin lama berpindah kepada pembeli dengan daya beli lebih tinggi. Setelah periode panjang pertumbuhan kapitalisasi pasar yang melambat atau lesu, kapitalisasi pasar Bitcoin baru-baru ini meningkat sebesar 4,6 miliar dolar AS. Darkfost menyatakan bahwa pembalikan ini menunjukkan arus masuk likuiditas mendukung kenaikan harga Bitcoin baru-baru ini. Meski demikian, analis tersebut tidak menyimpulkan bahwa pergerakan ini merupakan perubahan resmi dalam struktur pasar. “Pergerakan ini masih memerlukan konfirmasi lebih lanjut,” ujar Darkfost, seraya menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan selama 30 hari terakhir relatif moderat. Kenaikan 4,6 miliar dolar AS ini tidak hanya merepresentasikan dana baru; pertumbuhan kapitalisasi pasar terealisasi bukan pengukuran langsung atas jumlah dana yang disetorkan ke bursa mata uang kripto. Perubahan juga terjadi ketika investor yang ada memindahkan token atau menjual token pada harga yang berbeda dari biaya yang tercatat sebelumnya. Darkfost menunjukkan bahwa beberapa investor yang membeli Bitcoin pada harga tinggi mungkin terpaksa menjual selama penurunan baru-baru ini. Penjualan mereka menghasilkan output transaksi yang belum dibelanjakan (UTXO) baru, dengan harga terealisasi yang lebih rendah. Proses ini dapat memengaruhi indikator tersebut, tetapi tidak merepresentasikan modal baru. Oleh karena itu, kenaikan kapitalisasi terealisasi mendukung argumen likuiditas, tetapi tidak membuktikan bahwa seluruh 4,6 miliar dolar AS berasal dari investor pertama kali atau pembeli eksternal. Pergerakan harga memberikan sejumlah dukungan terhadap permintaan.
Menurut laporan Galaxy Research, pada pekan yang berakhir 23 Agustus, harga Bitcoin mencatat kenaikan mingguan bersejarah sebesar 14.775 dolar AS. Kenaikan 23,5% ini merupakan kenaikan mingguan dalam denominasi dolar AS terbesar sepanjang sejarah Bitcoin, meskipun likuidasi posisi short dan perdagangan berbasis momentum juga turut berkontribusi.

Permintaan ETF menopang pemulihan Bitcoin
Per 25 Agustus, ETF Bitcoin spot AS mencatat arus masuk bersih selama tujuh hari perdagangan berturut-turut. Selama periode ini, dana-dana tersebut menarik sekitar 2,57 miliar dolar AS, menyediakan sumber pengukuran independen atas permintaan di pasar spot. IBIT milik BlackRock menyumbang 284,4 juta dolar AS dari total 314,3 juta dolar AS yang tercatat pada 25 Agustus. Karena arus masuk dana ETF Bitcoin mendukung permintaan selama pemulihan harga, analis Bit menilai bahwa kenaikan ini tidak sepenuhnya didorong oleh spekulasi berleverage. Pelemahan dolar AS dan kembali menguatnya kekhawatiran pasar terhadap kebijakan fiskal juga mendorong harga Bitcoin. Departemen Keuangan AS memperluas pembelian obligasi pemerintah jangka panjang, mendorong investor untuk mempertimbangkan aset langka dalam apa yang disebut “perdagangan debasement”. Pada 25 Agustus, harga Bitcoin sempat menembus 81.200 dolar AS, mencatat level tertinggi sejak pertengahan Mei, sebelum kemudian turun. Pada 30 Agustus, Bitcoin diperdagangkan di sekitar 78.024 dolar AS, naik sekitar 0,6% dalam 24 jam, tetapi masih di bawah level resistansi sekitar 81.000 dolar AS.

Pemulihan likuiditas Bitcoin masih memerlukan konfirmasi
Darkfost menunjukkan bahwa pola kapitalisasi pasar terealisasi saat ini mirip dengan pola yang diamati selama pasar bearish Bitcoin sebelumnya. Namun, kemiripan historis saja tidak dapat memastikan bahwa Bitcoin telah mencapai tahap yang sama dalam siklus pasarnya. CEO CryptoQuant Ki Young Ju sebelumnya menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar terealisasi Bitcoin meningkat sebesar 467 miliar dolar AS dalam dua tahun, tetapi harganya tidak naik secara sepadan. Ju menyatakan bahwa seiring menurunnya efisiensi pertumbuhan kapitalisasi pasar terealisasi dalam mendorong Bitcoin, arus masuk dana yang lebih besar mungkin diperlukan agar kenaikan parabola dapat kembali terjadi. Sinyal konfirmasi berikutnya adalah pertumbuhan modal terealisasi yang positif selama beberapa pekan berturut-turut, bukan hanya satu hasil pengamatan yang kuat. Peningkatan tingkat pertumbuhan 30 hari akan memberikan bukti yang lebih luas bahwa basis biaya baru terus terbentuk. Trader juga akan memantau arus dana ETF AS serta upaya Bitcoin untuk kembali ke area 81.000 dolar AS. Jika volume transaksi terealisasi kembali menyusut, terjadi arus keluar dana ETF, atau harga kembali tertahan di level resistansi, ekspektasi pemulihan likuiditas akan melemah. $BTC ‌