Mari bahas “bom besar” minggu depan ini. Pernyataan Kevin Warsh kali ini, terus terang saja, menunjukkan bahwa ia merasa pasar saat ini terlalu euforia. Menurutnya, tingkat pengangguran 4,1% masih cukup stabil, lalu ia berbalik mengatakan inflasi masih belum teratasi. Imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 30 tahun baru-baru ini melonjak ke level tertinggi dalam 20 tahun, sudah cukup membuat orang cemas, tetapi ia masih ingin menyiramkan bensin ke api.

4 September adalah hari rilis data ketenagakerjaan nonpertanian, sekaligus hari Broadcom merilis laporan keuangan. Saat ini semua orang berharap penambahan lapangan kerja dapat bertahan di sekitar 58 ribu dan tingkat pengangguran tidak melebihi 4,1%. Jika datanya terlalu baik, Warsh pasti merasa masih ada ruang untuk menaikkan suku bunga; jika datanya terlalu buruk, orang-orang akan berpikir: celaka, apakah rakyat Amerika sudah tidak punya uang untuk dibelanjakan sehingga resesi akan datang?
Pola pikir seperti ini sebenarnya cukup terdistorsi. S&P 500 hanya terpaut sedikit dari level tertingginya, dan pihak bullish maupun bearish sama-sama menunggu alasan untuk bertindak. Di sektor teknologi, Dell dan Palo Alto Networks juga akan merilis laporan keuangan. Proyeksi kenaikan laba tahun ini sebesar 34,5% memang menjadi penopang kuat, tetapi jika ekspektasi kenaikan suku bunga benar-benar terwujud, biaya pinjaman yang meningkat pasti akan menekan turun kelipatan valuasi.
Bagaimanapun, Warsh kini ingin membangun bank sentral yang “lebih tenang”, yang berarti mulai sekarang jangan berharap saya memberi sinyal lebih awal—biarkan data yang berbicara. Pada Rabu malam minggu depan, data ketenagakerjaan nonpertanian dan laporan keuangan Broadcom akan dirilis bersamaan, benar-benar menjadi duel pamungkas antara faktor makro dan mikro. Saya tinggal menunggu untuk melihat, mana yang lebih tangguh: profitabilitas AI atau mulut Federal Reserve.