#GateStockInsightsChallenge Ketua Federal Reserve Kevin Warsh akan menyampaikan pidato besar pertamanya besok di Jackson Hole. Dengan inflasi bertahan di 3,7%, imbal hasil obligasi jangka panjang berada di level tertinggi dalam 30 tahun, dan Departemen Keuangan melakukan intervensi di pasar, pasar menunggu satu hal: kejelasan.

Penampilan Warsh berlangsung di tengah salah satu situasi paling menantang. Data PCE Juli menunjukkan inflasi sebesar 3,7% secara tahunan, jauh di atas target Fed sebesar 2%. Sementara tiga presiden Fed regional memberikan suara untuk kenaikan suku bunga dalam rapat Juli mereka, Presiden Fed Cleveland Beth Hammack angkat bicara dengan mengatakan, "Sekarang adalah waktunya untuk bertindak." Pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada September sebesar 40%, sehingga kenaikan pada akhir tahun hampir pasti.

Menteri Keuangan Scott Bessent berupaya menekan imbal hasil jangka panjang dengan menggandakan pembelian obligasi bertenor 10-30 tahun. Namun, langkah ini secara langsung bertentangan dengan sikap ketat Fed. Masih harus dilihat apakah Warsh akan menanggapi intervensi ini. Morgan Stanley tidak memperkirakan Warsh akan menyebut rencana Bessent, dengan mencatat bahwa hal itu dapat mengecewakan pasar.

Berbeda dari para pendahulunya, Warsh dikenal menghindari "panduan ke depan". Oleh karena itu, para analis mempertimbangkan tiga skenario yang mungkin terjadi: Pesan hawkish yang menekankan perjuangan melawan inflasi dapat mendorong imbal hasil obligasi dan dolar lebih tinggi sekaligus menekan saham teknologi. Sinyal dovish yang memperkuat ekspektasi pemangkasan suku bunga dapat meningkatkan selera risiko dan mendukung pasar saham. Namun, skenario yang paling mungkin adalah bahwa Warsh mempertahankan ketidakpastian, yang dapat memicu aksi jual di pasar obligasi dan meningkatkan volatilitas.

Pada 2022, pidato Powell di Jackson Hole menyebabkan S&P 500 turun 3,4%. Risiko serupa ada tahun ini. Saham teknologi, terutama yang diperdagangkan dengan valuasi tinggi, tetap menjadi kelompok yang paling sensitif terhadap kekhawatiran kenaikan suku bunga. Jackson Hole kali ini bukan hanya akan menjadi sinyal kebijakan, tetapi juga ujian besar pertama Warsh sebagai ketua Fed. Saat investor menantikan pidato yang dijadwalkan pada Jumat, 28 Agustus pukul 16.00, ketegangan di pasar obligasi dan ketidakpastian inflasi dapat menandakan gelombang baru volatilitas di pasar saham AS.