$SPCX Bangkit Kembali Setelah Pelepasan Token — Namun, Bisakah Benar-Benar Kembali ke $150?

Gate Square | #GateStockInsightsChallenge | SPCX

Sepuluh minggu menjalani kehidupan sebagai perusahaan publik, SpaceX telah menghadirkan volatilitas, drama, dan minat analitis yang lebih besar daripada kebanyakan saham selama satu dekade.

Dan saat ini berada di sekitar 137 dolar AS setelah bertahan dari pencairan lock-up yang diperkirakan banyak pihak akan menjadi bencana $SPCX menyajikan kepada investor salah satu teka-teki risiko/imbal hasil yang benar-benar paling menarik di seluruh pasar.

Apakah ini awal dari pemulihan berkelanjutan menuju 150 dolar AS dan seterusnya? Atau apakah ini hanya rebound teknis pada saham yang masih menghadapi tekanan kelebihan pasokan yang signifikan?

Saya telah menghabiskan sepekan terakhir untuk menelaah data, komentar analis, dan mekanisme spesifik dari apa yang telah terjadi pada SPCX sejak IPO pada 12 Juni. Berikut penilaian saya yang jujur dan terstruktur.

Kisah Lengkap: Dari 225 Dolar AS ke 104 Dolar AS dan Kembali Lagi

Untuk memahami ke mana arah SPCX, Anda harus memahami perjalanan sebelumnya, karena jalur dari IPO hingga hari ini bukan sekadar kisah saham yang turun lalu memantul kembali. Ini adalah kisah tentang mekanisme likuiditas, posisi institusional, dan apa yang terjadi ketika salah satu IPO paling dinantikan dalam sejarah berhadapan dengan realitas spesifik dinamika perdagangan pasca-IPO.

SpaceX tercatat di Nasdaq pada 12 Juni 2026. Beberapa sesi pertama memperlakukan perusahaan seolah-olah kelangkaan itu sendiri merupakan aset. Saham mencapai level tertinggi intraday 225,64 dolar AS pada 16 Juni, kemudian kehilangan lebih dari separuh nilainya sebelum menemukan titik terendah di 104,83 dolar AS pada 3 Agustus.

Dari 225 dolar AS ke 104 dolar AS dalam waktu kurang dari dua bulan. Itu merupakan penurunan 53% dari puncaknya, jenis penurunan yang akan dianggap parah bagi hampir semua saham, apalagi salah satu perusahaan paling bernilai di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar.

Namun, inilah poin analitis penting yang luput dari sebagian besar komentar investor ritel tentang SPCX: penurunan dari 225 dolar AS ke 104 dolar AS terutama tidak didorong oleh memburuknya bisnis fundamental SpaceX. Penurunan itu didorong oleh mekanisme spesifik berakhirnya lock-up IPO dan lonjakan pasokan saham yang tersedia sebagai akibatnya.

SpaceX turun 4,05% dalam satu sesi dan kembali berada di bawah harga IPO 135 dolar AS setelah 319 juta saham masuk ke pasar, menambah pasokan baru. Kemudian, berlawanan dengan ekspektasi sebagian besar trader, sesuatu yang menarik terjadi.

Pada 6 Agustus, ketika SpaceX menghadapi pencairan lock-up pertamanya yang mencakup sekitar 911 juta saham, saham tersebut tidak anjlok seperti yang diperkirakan, melainkan rebound lebih dari 26% dari level terendah 105 dolar AS pada 5 Agustus. Peningkatan free float memperbaiki likuiditas, memudahkan pembelian institusional dan short covering.

Pencairan yang ditakuti semua orang justru menjadi katalis pemulihan. Mengapa? Karena ketika berakhirnya lock-up menyebabkan free float melonjak dari sekitar 639 juta saham menjadi 1,55 miliar saham, hal itu mengatasi hambatan sebelumnya di pasar berupa free float yang terlalu kecil dan likuiditas yang tidak memadai. Ini mendorong institusi besar dan dana pasif yang melacak Nasdaq 100 untuk membangun posisi yang memadai dengan biaya yang lebih wajar.

Ini merupakan wawasan yang benar-benar penting: pencairan lock-up tidak menghancurkan saham tersebut. Pencairan itu memberi investor institusional likuiditas yang mereka perlukan untuk benar-benar membelinya dalam skala besar. Dan mereka melakukannya.

Posisi SPCX Saat Ini — Angka Spesifiknya

Izinkan saya menjelaskan secara tepat gambaran teknis dan fundamental saat ini.

Pada harga saat ini sekitar 137-138 dolar AS, kisaran 52 minggu saham tersebut terbentang dari titik terendah 104,83 dolar AS hingga titik tertinggi 225,64 dolar AS. Kapitalisasi pasar sekitar 1,87 triliun dolar AS.

Saham SpaceX berbalik menguat selama sesi perdagangan AS, naik sekitar 2,5% dan memperpanjang pemulihannya setelah Agustus yang volatil. Rebound tersebut mendorong saham kembali mendekati level 140 dolar AS, menunjukkan bahwa pembeli kembali masuk setelah aksi jual baru-baru ini.

Gambaran teknis dari sini cukup kompleks. Pergerakan di atas 151 dolar AS yang bertahan dengan volume tinggi akan mengonfirmasi bahwa rebound Agustus telah menjadi lebih dari sekadar reli pemulihan. Hingga saat itu, membeli di 140 dolar AS berarti masuk tepat di bawah resistance, sementara support terdekat yang bermakna berada di sekitar 122 dolar AS.

Jadi, kerangka teknisnya memberi kita struktur yang jelas:

• Harga saat ini: sekitar 137-138 dolar AS
• Resistance utama: 151 dolar AS — level yang perlu diperhatikan
• Zona support: 122-126 dolar AS
• Harga tertinggi sepanjang masa: 225,64 dolar AS (16 Juni)
• Harga terendah 52 minggu: 104,83 dolar AS (3 Agustus)

Pertanyaan apakah SPCX dapat kembali ke 150 dolar AS pada dasarnya adalah pertanyaan apakah rebound Agustus memiliki momentum, dukungan institusional, dan justifikasi fundamental untuk menembus level resistance 151 dolar AS dengan volume tinggi.

Bisnis Fundamental yang Membuatnya Layak Dipantau Secara Cermat

Harga saham penting, tetapi bisnis yang mendasarinya menentukan apakah suatu level harga layak dibeli atau dijual.

Pekan lalu SpaceX melaporkan pendapatan yang lebih baik daripada perkiraan dalam laporan pendapatan pertamanya sejak perusahaan tersebut melakukan debut bersejarah di Nasdaq pada Juni. SpaceX menyatakan bahwa mereka menghasilkan pendapatan 7,81 miliar dolar AS selama kuartal kedua, naik dari 6,93 miliar dolar AS yang diperkirakan analis.

Pendapatan yang lebih baik daripada perkiraan pada Q2. Pertumbuhan Starlink yang kuat. Frekuensi peluncuran yang tidak memiliki pesaing berarti. Inilah fundamental yang membuat tesis bullish menjadi koheren, bukan sekadar harapan.

Nvidia mengungkapkan kepemilikan senilai 21 miliar dolar AS di SpaceX pada akhir kuartal keduanya. Ketika perusahaan infrastruktur AI terpenting di dunia mengambil posisi senilai 21 miliar dolar AS pada saham yang baru melantai di bursa, itu merupakan sinyal yang layak diperhatikan secara serius. Tesis investasi Nvidia bukan tentang roket. Ini tentang infrastruktur AI dan komputasi yang direpresentasikan SpaceX—arsitektur jaringan Starlink, kemampuan pemrosesan data SpaceX, serta konvergensi infrastruktur luar angkasa dengan sistem AI terestrial.

Komunitas analis secara umum tetap konstruktif. Analis Citi merevisi naik perkiraan mereka untuk 2026 dan 2027 sebagai hasil dari memperbarui sumber-sumber yang mendasari capaian Q2. Mereka kembali menetapkan rekomendasi beli untuk perusahaan tersebut dengan target harga 200 dolar AS, dengan rencana menyesuaikan target secara bertahap menuju level valuasi jangka panjang di atas 900 dolar AS seiring tercapainya tonggak-tonggak utama.

200 dolar AS dalam jangka dekat. Di atas 900 dolar AS dalam jangka panjang. Ini bukan target harga dari analis yang menganggap saham ini sedang bermasalah.

ARK Invest milik Cathie Wood membeli saham SpaceX senilai 27,5 juta dolar AS sambil menjual saham Palantir senilai 27,2 juta dolar AS dalam sesi yang sama—sebuah pernyataan jelas tentang rotasi portofolio menuju SPCX dari salah satu investor teknologi yang paling banyak diperhatikan di pasar.

Risiko Spesifik yang Masih Penting: Jadwal Pencairan Lock-up

Inilah bagian analisis yang menurut saya tidak cukup jujur disampaikan oleh sebagian besar komentar bullish.

Kamis menandai hari perdagangan ke-70 SpaceX sebagai perusahaan publik, setelah pencairan sebelumnya yang melepas sekitar 912 juta saham dan meningkatkan free float publik dari di bawah 5% menjadi lebih dari 12%. Lebih banyak saham dijadwalkan dapat diperdagangkan dalam beberapa bulan mendatang.

Jadwal pencairan lock-up merupakan satu-satunya faktor risiko jangka dekat terpenting bagi SPCX, dan faktor ini beroperasi secara independen dari kualitas bisnis fundamental. Berikut mekanisme dasarnya: ketika periode lock-up berakhir, investor awal dan orang dalam yang telah memegang saham sejak sebelum IPO memperoleh hak legal untuk menjual saham tersebut. Jika mereka menjual dalam volume besar, pasokan tambahan akan menekan harga terlepas dari kinerja bisnis.

Pencairan besar pertama—yang ditakuti semua orang pada 6 Agustus—tidak menyebabkan kejatuhan yang diprediksi pihak bearish. Saham tersebut justru menguat. Namun, alasan di balik ketahanan itu—permintaan institusional yang menyediakan likuiditas untuk free float yang bertambah dan short covering yang memperbesar pergerakan—mungkin tidak berlaku dengan kekuatan yang sama pada pencairan-pencairan berikutnya.

Pelepasan ini dapat terus menciptakan kelebihan pasokan, terutama jika investor awal atau orang dalam memutuskan untuk mengunci keuntungan.

Penilaian jujurnya: jadwal pencairan lock-up merupakan hambatan nyata yang menciptakan batas atas apresiasi harga jangka dekat dan sumber volatilitas berkala yang tidak akan hilang hingga kalender pencairan selesai. Investor yang membeli SPCX pada level saat ini perlu bersiap menghadapi penurunan tambahan 10-15% di sekitar peristiwa pencairan, meskipun tesis jangka panjang tetap utuh.

Tesis Bullish Menuju 150 Dolar AS — Apa yang Harus Terjadi

Izinkan saya menyusun tesis bullish spesifik untuk kembalinya harga ke 150 dolar AS, karena menurut saya penting untuk menjelaskan secara tepat kondisi yang harus terpenuhi.

Kondisi Satu: Penyerapan Pencairan Terus Berlanjut

Pencairan 6 Agustus menunjukkan bahwa permintaan institusional cukup nyata dan besar untuk menyerap penambahan pasokan utama tanpa dampak harga yang katastrofis. Jika pencairan berikutnya menunjukkan penyerapan serupa—jika institusi yang melakukan rotasi ke SPCX selama ekspansi free float terus membeli, alih-alih melepas saham—narasi tekanan pasokan akan melemah secara material.

Kondisi Dua: Akselerasi Pertumbuhan Pelanggan Starlink

Visibilitas pendapatan jangka dekat SpaceX terutama terkait dengan lintasan pertumbuhan pelanggan Starlink. Kejutan positif yang berarti dalam penambahan pelanggan atau kenaikan harga yang meningkatkan pendapatan per pelanggan akan memberikan katalis fundamental yang saat ini belum dimiliki oleh pengaturan teknisnya. Pergerakan di atas 151 dolar AS yang telah diidentifikasi analis teknis sebagai level konfirmasi utama akan jauh lebih mungkin bertahan jika disertai data Starlink yang kuat.

Kondisi Tiga: Tonggak Pencapaian Starship

Analis Citi menyatakan: "Mengingat ketergantungan perkiraan tahun-tahun mendatang dan valuasi pada keberhasilan tonggak pencapaian Starship, kami berencana menyesuaikan target kami secara bertahap menuju level valuasi jangka panjang di atas 900 dolar AS seiring tercapainya tonggak-tonggak utama."

Valuasi jangka panjang SPCX—angka di atas 900 dolar AS yang telah dipublikasikan Citi—bergantung pada keberhasilan pengembangan Starship sebagai sistem angkut berat yang sepenuhnya dapat digunakan kembali. Setiap tonggak Starship yang tercapai merupakan peristiwa pengurangan risiko yang membenarkan ekspansi kelipatan valuasi. Uji coba Starship yang berhasil atau kontrak komersial besar yang bergantung pada kemampuan Starship dapat menjadi katalis yang mendorong SPCX menembus 151 dolar AS dan menuju 165-175 dolar AS.

Kondisi Empat: Akumulasi Institusional Berkelanjutan

Pembelian institusional membantu mendukung pemulihan sebelumnya, dengan pengajuan 13F yang mengungkapkan posisi signifikan dari investor besar. Jika pengajuan 13F pada November 2026 menunjukkan akumulasi institusional yang berkelanjutan pada harga Agustus, hal itu akan menjadi bukti bahwa investor berpengalaman menganggap level harga saat ini sebagai peluang, bukan titik keluar.

Tesis Bearish — Apa yang Dapat Mendorongnya di Bawah 122 Dolar AS

Demi analisis yang jujur, berikut skenario spesifik ketika rebound saat ini gagal dan SPCX kembali menguji support.

Katalis bearish utama adalah kombinasi penjualan terkait pencairan lock-up dan kegagalan pendapatan dalam jangka dekat. Jika pendapatan Q3 2026 berada di bawah ekspektasi—mungkin karena pertumbuhan Starlink mengecewakan atau frekuensi peluncuran terganggu—sementara pencairan besar secara bersamaan melepas pasokan baru, saham dapat menguji level support 122 dolar AS dan berpotensi menembusnya ke bawah.

EPS SpaceX saat ini (TTM) adalah -0,68 dolar AS—perusahaan tersebut belum menghasilkan laba berdasarkan basis dua belas bulan terakhir. Perusahaan dengan kapitalisasi pasar 1,87 triliun dolar AS yang memiliki laba negatif sepenuhnya dihargai berdasarkan ekspektasi ke depan, yang berarti kejutan negatif terhadap ekspektasi tersebut menciptakan tekanan penurunan yang tidak proporsional.

Risiko rantai pasokan China-Apple—meskipun terutama merupakan cerita SNDK—juga menciptakan tekanan tidak langsung terhadap kelipatan valuasi teknologi secara luas ketika ketegangan geopolitik seputar rantai pasokan chip meningkat. SPCX tidak kebal terhadap kontraksi kelipatan valuasi teknologi secara lebih luas.

Penilaian Jujur Saya: Bisakah Kembali ke 150 Dolar AS?

Ya, tetapi jalurnya tidak sebersih yang disiratkan oleh tesis bullish.

Bisnis fundamentalnya luar biasa. Pendapatan Q2 melampaui ekspektasi. Kepemilikan Nvidia senilai 21 miliar dolar AS. Target Citi sebesar 200 dolar AS. Rotasi ARK ke posisi tersebut. Ini bukan karakteristik saham yang secara struktural rusak.

Pengaturan teknisnya konstruktif. Saham berada di atas rata-rata pergerakan 20 harinya. Area 126 dolar AS tetap menjadi zona support penting, dan bertahan di atas SMA 20 hari dapat membantu mempertahankan pemulihan Agustus. Volume pada hari-hari pemulihan lebih kuat daripada volume pada hari-hari penurunan—sebuah sinyal positif.

Namun, jadwal pencairan lock-up merupakan faktor tak terduga yang membuat jalur lurus menuju 150 dolar AS menjadi tidak mungkin. Saham tersebut belum menembus zona pasokan di atasnya. Pergerakan di atas 151 dolar AS yang bertahan dengan volume tinggi akan mengonfirmasi bahwa rebound Agustus telah menjadi lebih dari sekadar reli pemulihan.

Pandangan spesifik saya:

SPCX mencapai 150 dolar AS, tetapi kemungkinan besar tidak dalam jalur lurus. Jalur yang paling mungkin adalah pemulihan berombak yang berlanjut antara 130-145 dolar AS selama 4-6 pekan ke depan, diselingi volatilitas di sekitar peristiwa pencairan yang akan datang, kemudian pergerakan yang lebih mulus menembus 151 dolar AS jika pendapatan Q3 kembali memberikan kejutan positif dan Starship mencapai tonggak penting.

Skenario ketika saham tersebut TIDAK kembali ke 150 dolar AS dalam tiga bulan melibatkan pencairan besar yang menyebabkan institusi mengevaluasi ulang posisinya, ditambah kekecewaan fundamental pada pertumbuhan Starlink atau pendapatan peluncuran.

Saya memantau 151 dolar AS sebagai level konfirmasi utama. Saya memantau 122 dolar AS sebagai level utama manajemen risiko. Dan saya memantau uji coba Starship berikutnya serta jumlah pelanggan Starlink berikutnya sebagai katalis fundamental yang akan menentukan level mana yang diuji terlebih dahulu.

Konten ini merupakan analisis pribadi saya yang diajukan untuk Tantangan Wawasan Saham Gate Square. Konten ini bukan nasihat keuangan atau investasi. $SPCX merupakan saham yang sangat volatil dengan risiko signifikan. Jangan pernah berinvestasi lebih dari yang sanggup Anda tanggung untuk kehilangan.