#BessentPlansToShakeBondBears

Pasar Obligasi Bisa Menjadi Katalis Utama Kripto Berikutnya

Pergerakan besar berikutnya di kripto mungkin tidak dimulai dari berita ETF Bitcoin, siklus halving, atau breakout altcoin.

Pergerakan itu bisa dimulai dari pasar Treasury AS.

Dorongan Scott Bessent untuk memperluas pembelian kembali utang Treasury dengan jatuh tempo lebih panjang telah kembali menyoroti salah satu pertarungan terpenting dalam keuangan global: pertarungan antara pembuat kebijakan yang berusaha mempertahankan kondisi pasar yang tertib dan investor obligasi yang menuntut kompensasi lebih tinggi atas kenaikan utang, defisit, dan risiko inflasi.

Sekilas, pembelian kembali Treasury mungkin terdengar seperti isu kebijakan teknis. Namun, implikasinya dapat meluas ke mata uang, ekuitas, komoditas, dan kripto.

Pertanyaan utamanya sederhana:

Dapatkah dukungan likuiditas Treasury mengurangi tekanan terhadap imbal hasil jangka panjang pada saat pemerintah AS terus menerbitkan utang dalam jumlah yang sangat besar?

Operasi pembelian kembali Treasury terutama dirancang untuk meningkatkan fungsi pasar dengan membeli surat berharga yang sudah beredar, khususnya surat berharga yang kurang likuid. Likuiditas yang lebih baik dapat mengurangi tekanan pasar dan memperbaiki kondisi perdagangan.

Namun, investor mengamati sesuatu yang lebih besar.

Jika operasi ini membantu menstabilkan bagian panjang kurva imbal hasil, transmisi makronya dapat terlihat seperti ini:

Dukungan likuiditas Treasury → Tekanan imbal hasil berkurang → Kondisi keuangan lebih longgar → Lingkungan dolar yang lebih lemah → Likuiditas global meningkat → Permintaan aset berisiko lebih tinggi.

Di sinilah kripto masuk ke dalam cerita.

Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi bertindak seperti gravitasi bagi pasar keuangan. Imbal hasil tersebut meningkatkan biaya pinjaman, menaikkan tingkat diskonto yang digunakan untuk menilai ekuitas, dan menarik modal menuju aset pendapatan tetap yang lebih aman. Hal ini dapat mengurangi likuiditas yang mengalir ke pasar spekulatif.

Masalahnya adalah tekanan fiskal tetap signifikan.

Pemerintah AS terus menjalankan defisit besar, yang berarti penerbitan Treasury semakin banyak. Pada saat yang sama, perusahaan-perusahaan bersaing ketat untuk mendapatkan modal. Perusahaan teknologi mengeluarkan dana dalam jumlah sangat besar untuk kecerdasan buatan, semikonduktor, infrastruktur energi, dan pusat data.

Semua pihak menginginkan modal.

Ketika modal menjadi lebih mahal, pasar merasakan tekanannya.

Jika investor obligasi terus menuntut imbal hasil lebih tinggi untuk menyerap pasokan Treasury yang meningkat, kondisi keuangan dapat kembali mengetat. Pembelian kembali Treasury mungkin meningkatkan likuiditas, tetapi tidak dapat sepenuhnya menghilangkan kekhawatiran terkait inflasi, defisit, atau keberlanjutan utang jangka panjang.

Hal ini menciptakan situasi yang sangat penting bagi Bitcoin.
$BTC has semakin mengembangkan narasi sebagai aset moneter alternatif. Bitcoin memiliki pasokan tetap, sementara utang negara dapat terus meningkat. Jika investor menjadi semakin khawatir terhadap defisit fiskal, dilusi mata uang, dan kredibilitas moneter jangka panjang, argumen kelangkaan Bitcoin menjadi semakin kuat.

Kombinasi penurunan imbal hasil riil dan pelemahan dolar AS dapat menciptakan lingkungan yang sangat menguntungkan bagi Bitcoin.

Namun, siklus likuiditas biasanya tidak berhenti di sana.

Kripto sering bergerak dalam beberapa tahap.

Pertama, Bitcoin merespons peningkatan likuiditas makro dan perubahan ekspektasi.

Kemudian Ethereum mulai menarik modal tambahan ketika investor bergerak lebih jauh di sepanjang kurva risiko.

Setelah itu, jika kondisi tetap mendukung, modal dapat beralih ke ekosistem layer-1 utama, proyek infrastruktur, dan altcoin pilihan.

Itulah sebabnya $ETH could menjadi penerima manfaat tahap kedua yang penting jika tekanan di pasar Treasury mulai mereda.

Sektor stablecoin dan DeFi juga dapat memperoleh manfaat. Ketika kondisi keuangan tradisional menjadi kurang ketat, investor sering mencari sumber imbal hasil, likuiditas, dan peluang on-chain baru. Hal ini dapat meningkatkan aktivitas di sekitar stablecoin, produk Treasury yang ditokenisasi, protokol pinjaman, dan infrastruktur keuangan terdesentralisasi.

Bagi trader, indikator terpenting tetap jelas:

Pantau imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun.

Pantau imbal hasil bertenor 30 tahun.

Pantau DXY.

Pantau ekspektasi inflasi.

Dan yang paling penting, pantau likuiditas global.

Pandangan saya adalah bahwa pertarungan Bessent melawan tekanan pasar obligasi jauh lebih besar daripada sekadar cerita kebijakan Treasury.

Ini berpotensi menjadi cerita likuiditas.

Jika imbal hasil turun dan dolar melemah, kripto dapat menerima dorongan makro yang kuat. Namun, jika investor obligasi terus menuntut imbal hasil lebih tinggi meskipun ada dukungan Treasury, volatilitas dapat segera kembali.

Bagi trader di Gate, ini adalah pasar yang membutuhkan disiplin, pengelolaan leverage yang cermat, dan pemantauan kondisi makro secara terus-menerus.

Pasar obligasi mungkin terlihat membosankan.

Namun, terkadang katalis kripto terbesar tersembunyi di pasar paling tradisional dari semuanya.
#Gate股票观点挑战 @Gate_Square #GateSquare