#BessentPlansToShakeBondBears

Pasar Treasury AS kini menjadi salah satu cerita makro terpenting bagi para trader, dan langkah terbaru Scott Bessent dapat berdampak jauh melampaui obligasi.

Perkembangan utamanya adalah keputusan Treasury untuk setidaknya menggandakan rencana pembelian kembali surat berharga Treasury bertenor panjang, dari 2 miliar dolar AS menjadi setidaknya 4 miliar dolar AS per operasi mulai kuartal berikutnya. Bessent juga mengindikasikan bahwa setiap operasi dapat bernilai lebih dari 4 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa Treasury siap menggunakan lebih banyak alat yang dimilikinya jika imbal hasil jangka panjang tetap terlalu tinggi.

Itulah alasan tanda pagar #BessentPlansToShakeBondBears is sangat menarik.

Tujuannya relatif sederhana: Treasury membeli kembali obligasi bertenor panjang dari investor, sehingga mengurangi pasokan surat berharga tersebut di pasar. Permintaan obligasi yang lebih tinggi dapat mendorong harga naik, dan karena harga obligasi serta imbal hasil bergerak berlawanan arah, hal itu dapat membantu menurunkan imbal hasil jangka panjang.

Namun, pasar telah menunjukkan bahwa ini bukan pertarungan yang mudah.

Setelah pengumuman awal, imbal hasil Treasury tenor 10 tahun dan 30 tahun turun tajam. Namun, pergerakan tersebut tidak bertahan. Imbal hasil tenor 10 tahun kembali mendekati 4,69%, sementara imbal hasil tenor 30 tahun kembali mendekati 5,24%, menunjukkan bahwa investor masih mengkhawatirkan kekuatan yang lebih dalam yang mendorong imbal hasil jangka panjang naik.

Bagi saya, itulah poin terpentingnya.

Bessent dapat memengaruhi pasar obligasi, tetapi ia tidak dapat sepenuhnya menghilangkan alasan investor menuntut imbal hasil yang lebih tinggi.

Utang nasional AS kini telah melampaui 40 triliun dolar AS, sementara pasar juga menghadapi kebutuhan pinjaman pemerintah yang besar, ketidakpastian inflasi, ketidakpastian kebijakan Federal Reserve, serta permintaan pinjaman korporasi yang kuat terkait investasi infrastruktur AI.

Jadi, saya melihat ini sebagai pertarungan antara intervensi Treasury dan fundamental pasar.

Bessent pada dasarnya memberi tahu investor obligasi bahwa imbal hasil jangka panjang saat ini tidak mencerminkan kekuatan mendasar ekonomi AS dan bahwa Treasury memiliki lebih banyak alat yang dapat digunakan jika diperlukan. Reuters melaporkan bahwa Bessent meyakini pembelian kembali dapat meningkat melampaui 4 miliar dolar AS per operasi yang telah diumumkan.

Namun, para bear obligasi pada dasarnya merespons:

“Tunjukkan fundamentalnya kepada kami.”

Dan di situlah fase berikutnya menjadi sangat menarik.

Imbal hasil tenor 30 tahun sempat mencapai sekitar 5,34% pada puncak terbarunya, level tertinggi sejak Juni 2007, sebelum intervensi Treasury untuk sementara mendorongnya turun. Bahkan setelah penurunan awal, imbal hasil tersebut dengan cepat kembali mendekati 5,24%.

Bagi saya, 5% pada Treasury tenor 30 tahun adalah medan pertempuran psikologis.

Jika tindakan Treasury berhasil mendorong imbal hasil tenor 30 tahun turun dan mempertahankannya di bawah level tertinggi baru-baru ini, harga obligasi dapat stabil dan investor dapat mulai mengambil posisi untuk mengantisipasi penurunan suku bunga jangka panjang yang lebih berkelanjutan.

Namun, jika imbal hasil tenor 30 tahun kembali bergerak di atas level tertinggi baru-baru ini, itu akan menunjukkan kepada saya bahwa para bear obligasi masih memegang kendali meskipun ada intervensi Treasury.

Treasury tenor 10 tahun juga sama pentingnya.

Dengan imbal hasil tenor 10 tahun berada di sekitar 4,7%, saya akan mengamati area 4,60%–4,70% dengan saksama.

Pergerakan berkelanjutan di bawah 4,60% akan memperkuat skenario bullish untuk obligasi dan dapat memberikan sinyal likuiditas positif bagi aset berisiko.

Pergerakan kembali di atas 4,75% akan menunjukkan kepada saya bahwa kekhawatiran terkait inflasi, pasokan utang, dan premi jangka waktu masih kuat.

Dan di sinilah cerita tersebut terhubung langsung dengan Bitcoin, Ethereum, dan pasar kripto secara lebih luas.

Imbal hasil Treasury yang lebih rendah dapat memperbaiki kondisi keuangan dan mengurangi daya tarik relatif obligasi pemerintah bebas risiko. Jika dolar juga melemah pada saat yang sama, modal dapat menjadi lebih bersedia mengalir menuju aset berisiko seperti saham teknologi dan kripto.

Kita sudah melihat hubungan ini di pasar saat ini.

Bitcoin telah kembali bergerak di atas 80.000 dolar AS, dengan reli terbaru terjadi bersamaan dengan pelemahan dolar dan kekhawatiran baru mengenai debasement mata uang. Reuters melaporkan bahwa BTC melampaui $80K ketika investor mempertimbangkan tindakan Treasury dan kekhawatiran makro yang lebih luas.

Hal itu membuat kebijakan Treasury menjadi sangat penting bagi rencana trading kripto saya.

Saya mengamati tiga hal secara bersamaan:

Imbal hasil Treasury

Arah dolar AS

Struktur harga BTC

Jika Treasury berhasil menekan imbal hasil jangka panjang sementara dolar melemah, hal itu dapat menciptakan lingkungan likuiditas yang lebih menguntungkan bagi Bitcoin.

Rencana trading BTC saya tetap berfokus pada level $80K .

Jika BTC bertahan di 80 ribu–80,5 ribu dolar AS, saya ingin melihat apakah pembeli dapat mendorongnya menuju 82 ribu–83 ribu dolar AS.

Penembusan bersih di atas $83K akan membuat $85K menjadi fokus.

Jika momentum berlanjut, target berikutnya adalah 88 ribu–90 ribu dolar AS, diikuti 95 ribu dolar AS–$100K dalam skenario bullish jangka menengah yang lebih kuat.

Namun, saya tidak akan mengejar BTC setelah pergerakan vertikal.

Jika imbal hasil Treasury turun dan BTC terkoreksi menuju 78 ribu dolar AS, hal itu justru akan lebih menarik bagi saya dibandingkan membeli setelah candle hijau besar lainnya.

Pengujian ulang terkendali terhadap $78K yang diikuti higher low akan memberi saya pengaturan rasio risiko terhadap imbal hasil yang lebih baik.

Jika BTC turun menuju 75 ribu–76 ribu dolar AS, saya akan mengamati lebih saksama untuk kemungkinan mengambil posisi swing, tetapi hanya setelah konfirmasi.

Jika BTC kehilangan $75K secara tegas, saya akan mengurangi risiko dan menunggu struktur baru.

ETH adalah pasar lain yang saya amati.

ETH saat ini berada di sekitar area 2.500 dolar AS, menjadikan ini level psikologis penting lainnya.

Jika ETH bertahan di 2.500 dolar AS dan menembus 2.550 dolar AS, target berikutnya adalah:

2.600 dolar AS → 2.700 dolar AS → 2.800 dolar AS → 3.000 dolar AS

Jika ETH kembali turun di bawah 2.500 dolar AS, saya akan mengamati 2.400–2.450 dolar AS.

Koreksi yang lebih dalam menuju 2.300–2.350 dolar AS dapat memberikan pengaturan rasio risiko terhadap imbal hasil yang lebih baik jika pembeli kembali masuk.

Itulah alasan saya meyakini bahwa cerita Treasury penting bahkan bagi trader kripto yang tidak pernah menyentuh obligasi Treasury.

Imbal hasil obligasi memengaruhi biaya pinjaman.

Biaya pinjaman memengaruhi likuiditas.

Likuiditas memengaruhi selera risiko.

Dan selera risiko memengaruhi Bitcoin, Ethereum, ekuitas, komoditas, serta hampir setiap pasar keuangan utama.

Pengalaman saya mengajarkan bahwa berita utama makro paling berguna ketika terhubung dengan level harga aktual.

Saya tidak ingin trading hanya karena Bessent mengumumkan pembelian kembali lainnya.

Saya ingin melihat apakah pasar merespons.

Jika imbal hasil turun dan tetap lebih rendah → sinyal bullish untuk aset berisiko.

Jika imbal hasil awalnya turun tetapi segera kembali naik → peringatan bahwa intervensi tersebut mungkin hanya sementara.

Jika imbal hasil menembus lebih tinggi meskipun pembelian kembali Treasury diperbesar → sinyal serius bahwa tekanan struktural pasar obligasi masih ada.

Skenario ketiga itu akan membuat saya jauh lebih berhati-hati.

Ada pula dimensi politik dan kebijakan moneter yang penting.

Pasar menunggu kejelasan lebih lanjut dari Federal Reserve, terutama dengan pidato Jackson Hole mendatang dari Ketua Fed Kevin Warsh yang diperkirakan akan memberikan petunjuk mengenai jalur suku bunga di masa depan. Pada saat yang sama, investor tetap mengkhawatirkan inflasi dan dampak kenaikan harga minyak akibat ketegangan geopolitik.

Jadi, Treasury sedang bertarung di beberapa front sekaligus.

Bessent dapat mengelola struktur jatuh tempo dan melakukan pembelian kembali.

The Fed mengendalikan kebijakan moneter.

Namun, pasar obligasi pada akhirnya menentukan imbal hasil yang dibutuhkannya untuk memegang utang AS berdurasi panjang.

Itulah alasan saya belum meyakini bahwa para bear obligasi telah dikalahkan.

Mereka sedang ditantang.

Dan itulah yang membuat pasar ini menarik.

Kerangka trading makro saya saat ini

Treasury 30Y: Amati 5,00%–5,25% dengan saksama.

30Y di atas level tertinggi baru-baru ini: Para bear obligasi masih kuat.

30Y di bawah 5%: Sinyal yang lebih kuat bahwa intervensi Treasury mulai efektif.

Treasury 10Y: Amati 4,60%–4,70%.

10Y di bawah 4,60%: Lebih mendukung aset berisiko.

10Y di atas 4,75%: Tekanan suku bunga tinggi kembali muncul.

Untuk kripto:

BTC: dukungan $80K → konfirmasi 82 ribu dolar AS–$83K → $85K → 88 ribu–$90K → 95 ribu–100 ribu dolar AS.

ETH: dukungan 2.500 dolar AS → penembusan 2.550 dolar AS → 2.600 dolar AS → 2.700 dolar AS → 2.800 dolar AS → 3.000 dolar AS.

Strategi pilihan saya untuk beberapa sesi berikutnya adalah konfirmasi, bukan prediksi.

Saya tidak akan masuk hanya karena Treasury mengumumkan pembelian kembali yang lebih besar.

Saya tidak akan melakukan short pada obligasi hanya karena imbal hasilnya tinggi.

Saya tidak akan mengejar BTC hanya karena harganya berada di atas 80 ribu dolar AS.

Dan saya tidak akan membeli ETH hanya karena harganya mencapai 2.500 dolar AS.

Saya ingin melihat bagaimana pasar merespons.

Itulah informasi yang sebenarnya.

Bagi saya, pertanyaan terbesar di balik #BessentPlansToShakeBondBears bukanlah apakah Treasury dapat menggerakkan imbal hasil untuk sementara.

Kita sudah tahu bahwa Treasury bisa melakukannya.

Pertanyaan yang lebih besar adalah:

Dapatkah Treasury meyakinkan investor bahwa imbal hasil jangka panjang seharusnya tetap lebih rendah secara struktural?

Jika jawabannya ya, kita dapat melihat perbaikan berarti dalam kondisi keuangan dan kemungkinan ekspansi aset berisiko lainnya.

Jika jawabannya tidak, dan imbal hasil terus naik meskipun pembelian kembali diperbesar, pasar mungkin sedang memberi tahu kita bahwa masalahnya lebih dalam daripada likuiditas.

Itulah setup yang saya amati.

Pandangan saya saat ini: bullish dengan hati-hati pada obligasi jika imbal hasil menembus lebih rendah, bullish pada BTC di atas dukungan $80K yang telah terkonfirmasi, dan selektif pada ETH di sekitar 2.500 dolar AS.

Beberapa sesi berikutnya dapat menjadi sangat penting.

Para bear obligasi sedang ditantang.

Sekarang kita menunggu untuk melihat apakah mereka benar-benar menyingkir — atau justru melawan lebih keras.
#Treasury