‍#Gate股票观点挑战 $NVDA

Meninjau masa lalu untuk memahami masa kini, bagaimana pergerakan pasar sebelum dan sesudah laporan keuangan NVIDIA?

Rabu pekan ini ditakdirkan menjadi malam tanpa tidur bagi para investor ritel yang memperdagangkan saham AS. Laporan keuangan kuartal kedua NVIDIA sebagai pemimpin AI, ditambah data PDB AS kuartal kedua, pasti kembali membuat pasar bergejolak hebat. Hari ini kita tidak menebak pergerakan pasar, melainkan “berpegang pada pola lama”, melihat kinerja harga saham setelah laporan keuangan NVIDIA dirilis dalam sejarah, lalu menggabungkannya dengan ekspektasi pasar saat ini terhadap laporan NVIDIA untuk menilai secara rasional kemungkinan pergerakan saham AI selanjutnya dan cara menyusun strategi:

I. Mari kita lihat seperti apa laporan keuangan NVIDIA yang akan segera dirilis. Indikator apa yang perlu menjadi perhatian utama?

Kesimpulannya: berdasarkan konsensus Wall Street saat ini, kondisi pasokan dan permintaan GPU, tren berbagai lini bisnis, serta logika penetapan harga oleh dana, NVIDIA diperkirakan melanjutkan pertumbuhan supertinggi hingga berlipat ganda pada kuartal ini. Kinerja inti kemungkinan besar sedikit melampaui ekspektasi pasar, bisnis pusat data terus memimpin, dan margin laba kotor bertahan di level tinggi, tetapi harga saham setelah laporan keuangan dirilis menghadapi risiko volatilitas akibat “realisasi kabar baik”.

Secara spesifik:

1.Dari sisi ekspektasi kinerja inti secara keseluruhan, NVIDIA akan menyajikan pertumbuhan luar biasa dalam sejarah pada kuartal ini, dengan laju pertumbuhan yang terus meningkat dibandingkan periode sebelumnya. Saat ini, konsensus pasar yang dihimpun Bloomberg, S&P, dan lembaga lainnya menunjukkan total pendapatan NVIDIA pada kuartal kedua diperkirakan berada di kisaran 91,7–92,2 miliar dolar AS, naik hingga 96% secara tahunan, dengan pertumbuhan kuartalan yang kembali meningkat dan momentum pertumbuhan sama sekali belum melambat; ekspektasi laba per saham (EPS) yang disesuaikan adalah 2,09 dolar AS, sementara laba bersih juga dipertahankan pada pertumbuhan tahunan berlipat ganda, sehingga kemampuan menghasilkan laba terus memimpin perusahaan teknologi global. Melihat kinerja laporan keuangan NVIDIA dalam beberapa tahun terakhir, melampaui ekspektasi secara konsisten telah menjadi hal yang lazim. Ditambah kondisi pasokan dan permintaan GPU AI kelas atas yang tetap ketat, tiga indikator inti—pendapatan, laba bersih, dan EPS—kemungkinan besar akan sedikit melampaui ekspektasi pada kuartal ini. Tidak akan muncul sentimen negatif fundamental berupa kinerja yang di bawah ekspektasi.

2.Dari sisi kualitas profitabilitas, model laba bermargin tinggi perusahaan terus menguat, dan kemampuan menghasilkan laba tetap berada pada level teratas industri. Berkat posisi monopoli chip AI kelas atas dan keunggulan pengiriman dalam skala besar, margin laba kotor keseluruhan NVIDIA pada kuartal ini akan bertahan di atas 73%, sedangkan margin laba kotor bisnis pusat data bahkan jauh melampaui rata-rata keseluruhan. Saat ini belum ada produk pesaing di industri yang mampu menggantikan chip komputasi kelas atas miliknya. Kendali atas penetapan harga sepenuhnya berada di tangan perusahaan, ditambah penurunan biaya melalui peningkatan skala kapasitas produksi. Struktur laba bermargin kotor dan bersih tinggi tidak akan berubah, dengan ketahanan profitabilitas yang sangat kuat.

3.Dibandingkan kinerja luar biasa yang sudah pasti, sorotan terbesar dan variabel utama dalam laporan kali ini adalah panduan kinerja kuartal ketiga serta pertarungan dengan sentimen pasar. Di satu sisi, lembaga-lembaga umumnya optimistis bahwa kinerja NVIDIA pada kuartal ketiga akan tetap kuat, dengan konsensus pendapatan kuartal ketiga sekitar 53,46 miliar dolar AS. Sementara itu, batas atas kisaran panduan potensial perusahaan sebelumnya lebih tinggi, dan ekspektasi tersebut belum memasukkan tambahan chip H20 di pasar Tiongkok, sehingga masih ada ruang bagi panduan untuk dinaikkan; tetapi di sisi lain, sentimen dana jangka pendek menyimpan risiko. Sejak Agustus, harga saham NVIDIA telah naik lebih dari 12% secara kumulatif, sehingga pasar sudah lebih dahulu sepenuhnya memperhitungkan kabar baik pertumbuhan tinggi AI. Bahkan jika laporan keuangan melampaui ekspektasi, harga saham tetap mudah mengalami koreksi jangka pendek akibat “kabar baik telah habis terealisasi”. Lembaga utama seperti Goldman Sachs juga secara jelas mengingatkan bahwa kinerja yang cemerlang belum tentu dapat mendorong harga saham terus naik, sementara tekanan untuk mencerna valuasi mulai terlihat secara bertahap.

Sebagai rangkuman, berdasarkan kinerja laporan keuangan NVIDIA sebelumnya, pendapatan kuartal kedua, laba bersih, dan EPS kemungkinan besar akan sedikit melampaui ekspektasi pasar. Namun, karena pasar sudah mengantisipasinya, hal ini tidak terlalu dapat dianggap sebagai katalis positif yang nyata. Fokus utama adalah indikator berikut:

1.Margin laba kotor: Ini merupakan data inti dari seluruh laporan keuangan. Saat ini, pasar memperkirakan dengan dukungan kuat dari bisnis pusat data, margin laba kotor keseluruhan pada kuartal kedua akan bertahan di sekitar 75%.

2.Panduan kinerja kuartal ketiga: Dengan pengalaman SanDisk sebelumnya, perlu diperhatikan kemungkinan harga saham anjlok akibat laporan keuangan melampaui ekspektasi tetapi panduan kinerja mendatang lemah. Pada 6 Agustus, SanDisk merilis laporan keuangan kuartal keduanya. Pendapatan dan laba bersih jauh melampaui ekspektasi pasar dan hasilnya bisa dibilang luar biasa, tetapi untuk kuartal pertama tahun fiskal 2027, SanDisk memperkirakan pendapatan sebesar 10,3–10,8 miliar dolar AS, dengan titik tengah sekitar 10,55 miliar dolar AS, lebih rendah daripada ekspektasi analis sebesar 11,16 miliar dolar AS. Laba per saham terdilusi non-GAAP diperkirakan sebesar 44–46 dolar AS, dengan titik tengah 45 dolar AS, sedikit di bawah ekspektasi pasar sebesar 45,58 dolar AS. Hal ini membuat pasar langsung “memilih dengan kakinya”, dengan estimasi penurunan lebih dari 7% dalam satu hari.

3.Estimasi pengeluaran mendatang: Laporan keuangan industri AI belakangan ini memang sulit. Mengurangi pengeluaran akan membuat Anda dituding tidak memiliki rencana pengembangan yang cukup jelas, sedangkan meningkatkan pengeluaran akan membuat Anda dituding memiliki rasio imbal hasil investasi yang terlalu rendah. Namun, bagaimanapun juga, kita harus menyesuaikan diri dengan pasar. Pasar secara umum memperkirakan belanja modal kuartal kedua sekitar 5 miliar dolar AS, sama dengan kuartal pertama. Belanja modal kuartal ketiga diperkirakan sebesar 5,2–5,5 miliar dolar AS, meningkat stabil dibandingkan kuartal kedua. Jika data yang akhirnya diumumkan jauh melampaui kisaran ini, perlu mewaspadai kemungkinan penurunan tajam.

II. Belajar dari sejarah, pergerakan harga saham NVIDIA setelah laporan keuangan dirilis dalam setahun terakhir

Dalam empat kuartal terakhir, NVIDIA selalu menyajikan laporan keuangan kelas atas dengan pertumbuhan berlipat ganda, margin laba kotor tertinggi baru, dan pesanan yang penuh. Tidak ada satu pun masalah fundamental, tetapi setelah keempat laporan keuangan tersebut dirilis, harga saham selalu mengalami penurunan selama dua hari berturut-turut, membentuk “kutukan laporan keuangan NVIDIA” yang diakui pasar:

Kuartal kedua tahun fiskal 2026 (Agustus 2025, periode laporan keuangan musim panas yang sama), situasinya sangat mirip dengan kuartal kedua kali ini. Likuiditas juga lebih lemah selama musim panas, sementara dana telah lebih dahulu memperdagangkan prospek AI sebelum laporan keuangan dirilis. Saat itu, pendapatan NVIDIA, bisnis pusat data, dan margin laba kotor semuanya melampaui ekspektasi Wall Street. Tidak ada cacat dalam logika pertumbuhannya, tetapi harga saham sedikit turun pada hari setelah laporan keuangan dirilis, dengan penurunan kumulatif 4,09% selama dua hari perdagangan. Kinerja yang lemah setelah laporan keuangan musim panas tersebut juga menjadi dasar pola “kabar baik terealisasi lalu harga terkoreksi” sebelum laporan keuangan kuartal ketiga setiap tahun.

Kuartal ketiga tahun fiskal 2026 (November 2025), permintaan komputasi AI global terus meledak, sementara pesanan dan kapasitas produksi perusahaan terus melampaui ekspektasi pasar. Kinerja kembali mencapai rekor baru. Namun, pergerakan setelah pasar tutup menunjukkan “pembalikan impuls” yang khas: harga sempat melonjak setelah pasar tutup, menarik dana yang ikut-ikutan, lalu anjlok dengan cepat. Pada hari berikutnya, harga resmi ditutup turun, dengan penurunan kumulatif 4,10% selama dua hari perdagangan. Putaran pergerakan ini menandai perubahan total dalam logika perdagangan pasar. Dana tidak lagi memburu kabar baik kinerja tanpa berpikir, tetapi mulai memperdagangkan perubahan marginal dalam laju pertumbuhan di tengah basis yang tinggi.

Kuartal keempat tahun fiskal 2026 (Februari 2026) merupakan penyesuaian terbesar setelah laporan keuangan dalam setahun terakhir. Kinerja saat itu tetap menunjukkan pertumbuhan tinggi hingga berlipat ganda, tetapi pasar mulai mengkhawatirkan perlambatan pertumbuhan akibat basis yang tinggi, valuasi yang kurang menarik, serta ketidakpastian tempo belanja modal AI. Pada hari setelah laporan keuangan dirilis, harga saham anjlok lebih dari 5%, dengan penurunan kumulatif hampir 10% dalam dua hari, mencatat penurunan terbesar setelah laporan keuangan dalam beberapa waktu terakhir. Penurunan kali ini sepenuhnya didorong oleh sentimen dan proses mencerna valuasi, tidak berkaitan dengan fundamental operasional saat itu.

Kuartal pertama tahun fiskal 2027 (Mei 2026), NVIDIA kembali mencetak rekor historis pendapatan dan laba dengan kinerja yang melampaui ekspektasi di semua lini. Bisnis pusat data meningkat tajam secara kuartalan, sementara visibilitas kapasitas produksi dan pesanan terus membaik. Meskipun fundamental terus menguat, setelah laporan keuangan dirilis harga saham tetap membentuk pola standar realisasi kabar baik, turun 1,77% pada hari berikutnya dan terkoreksi kumulatif 3,64% dalam dua hari, melanjutkan ritme koreksi yang telah terbentuk setelah laporan keuangan.

Jika dilihat dalam periode yang lebih panjang, dari 12 laporan keuangan terakhir, NVIDIA turun dalam lima hari perdagangan setelah laporan keuangan dirilis sebanyak tujuh kali. Dari delapan laporan keuangan terakhir, harga saham hanya naik dua kali. Pergerakan lemah setelah laporan keuangan bukan kebetulan jangka pendek, melainkan pola perdagangan yang telah mengakar dalam jangka panjang. Karakteristik utama perdagangan NVIDIA telah lama berubah dari “naik didorong laporan keuangan” menjadi “ekspektasi diperdagangkan lebih dahulu, lalu dana mengambil keuntungan saat terealisasi”. Seluruh gelombang kenaikan utama harga saham terjadi pada fase pemanasan sebelum laporan keuangan, bukan setelah laporan keuangan dirilis.

III. Dengan mempertimbangkan pergerakan NVIDIA baru-baru ini, mari kita bahas cara beroperasi sebelum dan sesudah laporan keuangan kali ini

Dari prospek laporan keuangan, kemungkinan NVIDIA melampaui ekspektasi kali ini sangat besar. Namun, masalahnya adalah pasar sudah siap secara psikologis, sehingga ini dapat disebut sebagai “memperdagangkan ekspektasi”. Oleh karena itu, apakah setelahnya akan muncul pergerakan “jual fakta” menjadi hal yang cukup menarik untuk diamati. Selain itu, ketika pasar secara umum memperkirakan laporan keuangan kuartal kedua akan jauh melampaui ekspektasi, jika laporan ternyata di bawah ekspektasi atau hanya sedikit melampaui ekspektasi sehingga tidak mencapai target psikologis investor, harga saham tetap dapat anjlok. Maka muncul situasi yang cukup canggung: jika laporan melampaui ekspektasi, publik sudah siap secara psikologis sehingga harga tidak akan naik; jika laporan di bawah ekspektasi, harga pasti turun!

Jika melihat pola historis, kutukan bahwa harga saham selalu turun setelah laporan keuangan dirilis dalam setahun terakhir belum terpatahkan. Di pasar, bukan hanya Xiao Caishen yang berpegang pada pola lama. Ketika pola historis berulang kali terjadi, pola tersebut akan berubah menjadi konsensus di alam bawah sadar investor. Oleh karena itu, setelah laporan keuangan kali ini dirilis, Wall Street kemungkinan besar akan kembali “mengabaikan kabar baik dan memilih turun terlebih dahulu”.

Dari pergerakan baru-baru ini, NVIDIA mengikuti koreksi Nasdaq kemarin dan anjlok 3% dalam satu hari. Xiao Caishen menilai ada dua alasan: pertama, gaya investasi saham AS belakangan ini berubah. Saham teknologi AI terus terkoreksi, sementara saham blue-chip di sektor kesehatan dan keuangan menarik lebih banyak dana; kedua, ketakutan pasar terhadap “kutukan laporan keuangan NVIDIA” membuat sebagian investor keluar lebih awal untuk menghindari risiko, sehingga harga saham turun lebih cepat. Dengan demikian, ada faktor penurunan yang sudah diperhitungkan lebih dahulu. Lantas, apakah setelah laporan keuangan benar-benar dirilis, penurunannya tidak akan sebesar itu? Hal ini patut kita perhatikan.

Kesimpulannya, kemungkinan NVIDIA kembali turun setelah merilis laporan keuangan besok sangat besar. Disarankan agar semua orang menyiapkan manajemen risiko terlebih dahulu, mengurangi posisi atau melakukan short selling untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko. Namun, mengingat NVIDIA diperkirakan telah terkoreksi tajam tadi malam, sehingga ekspektasi penurunan besok telah terealisasi sampai tingkat tertentu, masih diragukan seberapa besar harga dapat turun setelah laporan keuangan dirilis. Jika harga turun setelah laporan keuangan dirilis, dapat membuka posisi awal untuk membeli saat harga melemah di area support (sekitar 197), dengan stop-loss di bawah 190. Bagaimana pendapat kalian tentang NVIDIA? Jawab satu kata di kolom komentar: “naik” atau “turun”? Semoga semua orang semakin makmur setiap hari!