#AnthropicIPOtoRivalSpaceXRecord

APAKAH IPO ANTHROPIC BENAR-BENAR BISA MELAMPAUI REKOR SPACEX?

Izinkan saya mengajak Anda menelusuri salah satu pertarungan finansial paling menarik yang terbentuk pada 2026: Anthropic, perusahaan raksasa AI di balik Claude, sedang mempersiapkan apa yang bisa menjadi penawaran umum perdana terbesar dalam sejarah, berhadapan langsung dengan rekor yang baru saja dicetak SpaceX. Ini bukan sekadar sensasi. Angkanya nyata, linimasanya konkret, dan taruhannya tidak mungkin lebih tinggi. Dalam analisis ini, saya akan menguraikan dengan tepat apa yang telah dicapai masing-masing perusahaan, seperti apa debut mereka di pasar publik, dan apakah Anthropic benar-benar dapat menantang rekor "mustahil" yang telah ditorehkan SpaceX.

Pertama, mari kita pahami tolok ukur yang sedang kita bicarakan. SpaceX melantai di bursa pada 12 Juni 2026 di Nasdaq dengan ticker SPCX. Perusahaan itu menetapkan harga penawarannya sebesar 135 dolar per saham, menjual sekitar 555,6 juta saham dan menghimpun 75 miliar dolar yang luar biasa besar. Penghimpunan dana tunggal itu lebih dari tiga kali lipat ukuran IPO Amerika Serikat terbesar sebelumnya dan lebih dari dua kali lipat dana yang dihimpun Saudi Aramco pada 2019. Saat penetapan harga, SpaceX memiliki valuasi tersirat sekitar 1,77 triliun dolar. Pada hari pertama perdagangannya, saham tersebut melonjak sekitar 19,3% dari 135 dolar menjadi sekitar 161 dolar, mendorong nilai pasar tersiratnya melampaui sekitar 2,1 triliun dolar pada puncak intrahari. Itu, tanpa diragukan lagi, merupakan pembukaan terbesar dalam sejarah pasar publik. Inilah standar yang harus dilampaui oleh penantang mana pun.

Nah, di sinilah hal tersebut menjadi sangat menarik. SpaceX tidak bertahan di puncak euforia itu. Pada akhir Juli 2026, sekitar enam minggu setelah debutnya, saham tersebut kembali turun ke sekitar 123 hingga 125 dolar, sehingga kapitalisasi pasar perusahaan itu menjadi sekitar 1,5 triliun dolar. Angka tersebut masih sangat besar, sekitar empat kali lipat valuasi penawaran tender privat sebesar 350 miliar dolar pada Desember 2024, dan mencerminkan kekuatan operasional yang nyata: SpaceX meningkatkan pendapatan sekitar 43% pada 2025 menjadi sekitar 18,7 miliar dolar, ditopang oleh Starlink dan bisnis peluncuran. Namun, inilah pelajaran penting dari debut SpaceX yang harus dipahami setiap investor Anthropic: harga pembukaan yang memecahkan rekor tidak menjamin valuasi permanen. Pasar menilai ulang SpaceX turun sekitar 29% dari puncak hari pertamanya sebesar 2,1 triliun dolar ke level perdagangan 1,5 triliun dolar pada akhir Juli. Menjadi perusahaan publik memperkenalkan penemuan harga berkelanjutan, pengawasan kuartalan, dan penjual pendek, berbagai kekuatan yang tidak pernah harus dihadapi oleh penawaran tender privat.

Sekarang mari kita beralih ke Anthropic, dan alasan semua orang mengamati ini dengan sangat saksama. Anthropic adalah perusahaan di balik keluarga model AI frontier Claude, dan pertumbuhannya berlangsung pada kecepatan yang sejujurnya sulit diproses. Perusahaan itu mengungkapkan pendapatan tahunan tersetahunkan sekitar 47 miliar dolar per pertengahan Mei 2026. Angka itu saja sudah luar biasa ketika Anda menyadari bahwa pada akhir 2025, laju tahunannya hanya sekitar 9 miliar dolar. Hanya dalam waktu sekitar lima bulan, dari sekitar Januari hingga Mei 2026, Anthropic meningkatkan laju pendapatan tahunannya sekitar 422%, dari 9 miliar menjadi 47 miliar dolar. Pelacak pihak ketiga kini memperkirakan laju tahunan sebenarnya bisa berada di kisaran 60 miliar dolar bagian atas hingga 70 miliar dolar bagian bawah pada akhir Juli 2026. Perusahaan itu mengatakan laju pendapatannya tumbuh lebih dari sepuluh kali lipat setiap tahun dalam tiga tahun hingga awal 2026. Ini adalah jenis lintasan yang tidak ada di tempat lain dalam sejarah perangkat lunak perusahaan.

Sejarah pendanaannya menceritakan hal yang sama. Pada Februari 2026, Anthropic menghimpun 30 miliar dolar dalam putaran Series G dengan valuasi pascauang sebesar 380 miliar dolar. Kemudian, hanya tiga bulan setelahnya, pada Mei 2026, perusahaan itu menghimpun pendanaan Series H yang sangat besar sebesar 65 miliar dolar dengan valuasi pascauang sekitar 965 miliar dolar. Izinkan saya menempatkan perubahan valuasi itu dalam konteks: valuasinya naik dari 380 miliar menjadi 965 miliar dolar dalam waktu sekitar 90 hari, melonjak sekitar 154%. Pada hari yang sama dengan pengumuman Series H, Anthropic secara rahasia mengajukan draf pernyataan pendaftaran Form S-1 kepada Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat, secara resmi memulai proses yang dapat membawa perusahaan itu ke bursa. Laporan media, yang dipimpin Bloomberg dan Financial Times, menunjukkan Anthropic sedang mengevaluasi IPO paling cepat pada Oktober 2026, yang berpotensi menghimpun lebih dari 60 miliar dolar. Halaman IPO mendatang TradingView saat ini mencantumkan tanggal penawaran yang direncanakan pada 23 Oktober 2026.

Jadi, pertanyaan utama yang diajukan seluruh pasar itu sederhana: apakah valuasi IPO Anthropic dapat menyamai atau bahkan mengalahkan rekor SpaceX sebesar sekitar 1,77 triliun dolar? Jawabannya, berdasarkan semua yang telah saya pelajari, adalah bahwa hal itu benar-benar bisa terjadi, dan ada alasan yang sangat kredibel bahwa Anthropic bahkan dapat melampauinya jauh. Mari saya berikan skenario bullish dengan level harga sebenarnya. Sejumlah analis, dengan mengutip momentum pasar privat yang sangat kuat dan pertumbuhan pendapatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, membicarakan valuasi IPO tersirat dalam kisaran 2 hingga 3 triliun dolar. Jika Anthropic menetapkan harga pada valuasi 2 triliun dolar, angka itu akan sekitar 13% lebih besar daripada rekor penetapan harga SpaceX sebesar 1,77 triliun dolar, dan perusahaan itu akan langsung menjadi IPO terbesar dalam sejarah. Jika harganya 2,5 triliun dolar, angka tersebut sekitar 41% lebih besar. Dan pada ujung yang lebih agresif, harga 3 triliun dolar akan sekitar 69% lebih besar daripada tolok ukur SpaceX. Bahkan berdasarkan asumsi yang lebih konservatif yang beredar, valuasi dalam kisaran 1,2 hingga 1,5 triliun dolar akan menempatkan Anthropic tepat di ambang rekor SpaceX, dan mengingat siklus sensasi AI, skenario yang lebih mungkin condong lebih tinggi, bukan lebih rendah.

Nah, alasan mengapa ini bukan sekadar fantasi adalah perhitungan kelipatan pendapatan. Di sinilah saya harus jujur kepada Anda, karena di sinilah segala sesuatunya benar-benar berisiko. Pada valuasi 2 triliun dolar dibandingkan dengan pendapatan tahunan tersetahunkan sebesar 47 miliar dolar, Anthropic akan diperdagangkan pada sekitar 43 kali pendapatan. Dibandingkan dengan laju pendapatan tahunan sebesar 100 miliar dolar yang diproyeksikan sejumlah analis pada akhir 2026, valuasi 2 triliun dolar yang sama turun menjadi sekitar 20 kali pendapatan. Sebagai perbandingan, SpaceX pada valuasi 1,5 triliun dolar dengan pendapatan 18,7 miliar dolar diperdagangkan pada sekitar 80 kali pendapatan. Jadi, inilah kebenaran tidak nyaman yang belum siap dihadapi sebagian besar investor ritel: bahkan pada valuasi 2 triliun dolar, Anthropic sebenarnya akan lebih murah berdasarkan kelipatan pendapatan dibandingkan SpaceX saat ini. Begitu ekstremnya valuasi SpaceX. Ini merupakan poin nyata yang menguntungkan Anthropic, dan menjadi alasan besar mengapa rekor itu benar-benar berada dalam jangkauan.

Angka utama dari Reuters semakin menambah bahan bakar. Sumber mengatakan kepada Reuters pada pertengahan Agustus 2026 bahwa valuasi IPO Anthropic bisa bergantung pada proyeksi pendapatan 2028 dalam kisaran 190 hingga 200 miliar dolar. Jika pasar yang menjamin transaksi Anthropic bersedia menetapkan harga berdasarkan ekspektasi pendapatan 2028 sebesar 200 miliar dolar, maka valuasi 2 triliun dolar hanya sekitar 10 kali pendapatan 2028 ke depan tersebut. Dalam kerangka ke depan seperti itu, valuasi 3 triliun dolar hanya 15 kali pendapatan 2028. Itulah kelipatan yang bersedia dibayar pasar publik untuk para pemimpin AI dengan pertumbuhan sangat tinggi dalam siklus ini. Perusahaan itu juga memproyeksikan setidaknya 10,9 miliar dolar pendapatan pada kuartal kedua 2026, yang akan lebih dari dua kali lipat kuartal sebelumnya, dan berada di jalur untuk mencatat laba operasional kuartalan pertama kalinya sebesar sekitar 559 juta dolar. Kuartal pertama yang menguntungkan itu sangat penting karena mengubah narasi dari "membakar uang tunai" menjadi "pertumbuhan sangat tinggi yang menguntungkan", dan itulah tepatnya yang membuka jalan bagi kelipatan valuasi premium dalam penawaran publik.

Namun, izinkan saya menjadi orang yang memberikan gambaran lengkap, karena analisis yang baik bukanlah analisis yang hanya menyampaikan kabar baik. Ada risiko serius yang dapat menghentikan Anthropic memecahkan rekor SpaceX, dan Anda harus menimbang risiko-risiko ini sama beratnya dengan potensi kenaikannya. Risiko pertama adalah risiko yang sama yang menghantam SpaceX sendiri: pasar dapat menghukum IPO yang memecahkan rekor. SpaceX dibuka pada valuasi 2,1 triliun dolar dan turun menjadi 1,5 triliun dolar dalam waktu enam minggu, penurunan sekitar 29%. Jika Anthropic menetapkan harga pada valuasi euforia sebesar 2,5 atau 3 triliun dolar lalu menghadapi gravitasi penilaian ulang pasca-IPO yang sama seperti SpaceX, pembeli awal dapat mengalami kerugian signifikan pada kuartal pertama. Risiko kedua adalah bahwa Anthropic masih, menurut banyak laporan pihak ketiga, beroperasi dalam kondisi rugi meskipun ada kuartal yang menguntungkan di depan mata. Neil Woodford, dalam diskusi yang banyak diamati, secara terus terang menyebut valuasi 2 triliun dolar "terlalu berlebihan" bagi bisnis yang "saat ini kesulitan menghasilkan uang", dengan mencatat bahwa pada 20 kali pendapatan tahunan tersetahunkan saat ini, Anda membayar premi besar untuk pertumbuhan yang harus dipertahankan selama bertahun-tahun. Risiko ketiga adalah persaingan. OpenAI memiliki valuasi privat sekitar 852 miliar dolar dan juga diperkirakan menjadi kandidat utama untuk penawaran publik; jendela pencatatan saham AI yang padat pada akhir 2026 dapat membagi permintaan investor dan membatasi kelipatan yang dapat diminta oleh semua perusahaan tersebut. Risiko keempat adalah risiko waktu terkait penetapan harga: sejumlah analis hanya memberikan probabilitas sekitar 55% bahwa Anthropic akan menetapkan harga di atas 1 triliun dolar antara November 2026 dan Maret 2027, yang berarti ada ketidakpastian nyata mengenai apakah jendela IPO akan tetap terbuka pada valuasi seperti ini.

Sekarang izinkan saya memberikan pandangan pribadi saya yang jujur, karena Anda meminta pendapat saya. Saya yakin Anthropic memiliki peluang yang benar-benar realistis untuk setidaknya menyamai, dan dengan probabilitas yang berarti melampaui, rekor valuasi IPO SpaceX. Inilah alasan saya. Pertama, kurva pertumbuhannya benar-benar berbeda. SpaceX tumbuh 43% per tahun, yang mengesankan bagi bisnis perangkat keras padat modal, tetapi Anthropic tumbuh sekitar 400% dalam satu periode lima bulan. Pasar menilai akselerasi pertumbuhan, dan kurva Anthropic jauh lebih curam. Kedua, perhitungan kelipatan pendapatan sebenarnya menguntungkan Anthropic, seperti yang saya tunjukkan di atas: Anthropic pada valuasi 2 triliun dolar berdasarkan pendapatan ke depan lebih murah secara relatif dibandingkan SpaceX saat ini. Ketiga, AI merupakan narasi investasi dominan dalam siklus ini dengan cara yang bahkan tidak mampu ditandingi sektor luar angkasa dan satelit, dan premi narasi benar-benar berperan dalam penetapan harga pasar publik. Keempat, putaran Series H pada valuasi 965 miliar dolar dengan penghimpunan 65 miliar dolar membuktikan adanya modal institusional besar yang bersedia mendukung Anthropic pada level di atas 1 triliun dolar, dan modal yang sama menjadi jangkar alami bagi batas bawah harga IPO.

Namun, dan inilah "namun" yang krusial, saya tidak menganggap langkah paling aman adalah berasumsi bahwa rekor itu akan runtuh pada hari pertama. Pandangan saya yang lebih terperinci adalah sebagai berikut: penetapan harga IPO Anthropic dapat berada di mana saja dalam rentang lebar 1,2 hingga 2,5 triliun dolar, tergantung kondisi pasar pada Oktober, dan skenario tengah yang paling mungkin berada di sekitar 1,5 hingga 2 triliun dolar, yang akan menempatkannya tepat di atau sedikit di atas tolok ukur SpaceX. Skenario yang lebih menarik, ketika Anthropic secara tegas melampaui SpaceX hingga mencapai 2,5 atau 3 triliun dolar, bergantung pada dua hal yang terjadi bersamaan: pertumbuhan pendapatan tahunan lebih dari 10 kali lipat yang berkelanjutan hingga 2027, serta lingkungan makro yang kondusif sehingga perdagangan AI tetap diminati sepanjang kuartal keempat. Jika salah satu dari keduanya retak, rekor tetap menjadi milik SpaceX. Jika keduanya bertahan, Anthropic menjadi IPO terbesar dalam sejarah umat manusia dan narasi AI mengukuhkan dirinya sebagai kisah investasi penentu dekade ini. Bagaimanapun, inilah pencatatan saham terpenting yang harus diamati untuk sisa 2026, dan hadiahnya adalah mahkota kapitalisasi pasar senilai triliunan dolar.