Ketua CFTC akan mengeluarkan langkah besar besok.

Michael Selig menyampaikan dalam konferensi cryptocurrency di Gedung Putih bahwa pada rapat Komite Penasihat Inovasi besok, ia akan membagikan “lebih banyak detail tentang jalur regulasi ke depan”. Sekilas terdengar seperti rutinitas, tetapi coba perhatikan waktunya—pada hari yang sama, CFTC baru saja mengambil tindakan tegas terhadap dua tokoh inti FTX dan Alameda, Caroline Ellison serta Gary Wang. Perintah persetujuan tambahan tersebut mencakup larangan perdagangan selama lima tahun, larangan pendaftaran selama delapan hingga sepuluh tahun, serta kewajiban untuk terus bekerja sama dalam penyelidikan.

Di satu sisi mereka membereskan masalah lama, di sisi lain mereka sedang menggambar aturan baru.

Ini bukan kebetulan, ini adalah ritmenya.

Sudah berapa lama kasus FTX berlalu?

SBF sudah masuk penjara, tetapi CFTC sekarang masih mengejar Ellison dan Wang agar “terus bekerja sama dalam penyelidikan”. Apa artinya? Artinya, masalah keuangan FTX masih belum sepenuhnya terbongkar, dan mungkin masih ada ikan yang lebih besar di baliknya. Larangan perdagangan selama lima tahun dan larangan pendaftaran selama sepuluh tahun pada dasarnya berarti kedua orang ini dikeluarkan secara permanen dari dunia cryptocurrency.

Dulu semua orang mengira setelah membayar denda dan mengaku bersalah, masalahnya selesai. Namun sekarang terlihat bahwa regulator Amerika Serikat berniat memakukan semua pihak yang terkait dengan FTX satu per satu di dinding.

Namun, yang lebih patut diperhatikan adalah “detail jalur regulasi” besok.

Belakangan ini CFTC bergerak sangat intensif. Pada hari yang sama, CFTC juga menerbitkan permintaan pendapat mengenai kontrak derivatif hash rate. Pasar spot hash rate, risiko manipulasi, futures hash rate perpetual—istilah-istilah ini sebelumnya bahkan belum pernah didengar oleh para pelaku industri cryptocurrency, tetapi sekarang CFTC akan secara resmi mencatatkannya untuk diperdagangkan. Apa artinya? Hash rate penambangan akan menjadi produk keuangan yang dapat diperdagangkan, sama seperti minyak mentah dan emas.

Pesan tersiratnya sangat jelas:

Dulu dunia cryptocurrency adalah wilayah di luar hukum, tetapi sekarang CFTC ingin memasukkan semuanya ke dalam kerangka regulasi. Jika hash rate penambangan dapat diperdagangkan, mesin penambangan, listrik, bahkan seluruh ekosistem PoW akan mengalami finansialisasi. Keuntungannya, modal institusional dapat masuk; kerugiannya, ruang arbitrase bagi investor ritel akan semakin menyempit.

Anthropic juga sedang mengambil langkah besar: fasilitas kredit bergulirnya telah melampaui 10 miliar USD, yang jelas-jelas sedang membuka jalan bagi IPO. Perusahaan induk Claude pun akan melantai di bursa, dan batas antara AI dan dunia cryptocurrency semakin kabur. Ke depannya, yang kamu beli bukanlah koin, melainkan hash rate; yang kamu investasikan bukanlah proyek, melainkan infrastruktur AI.