Astaga, pembelian kembali senilai 29 miliar dolar AS. SK Hynix benar-benar sedang terdesak.

Baru sebulan lalu melantai di Amerika Serikat dan menggalang dana 26,5 miliar dolar AS. Saat itu, antusiasme pasar terhadap AI masih berada di puncak, dan harga sahamnya melesat seperti roket. Baru lewat sebulan, mereka langsung mengeluarkan 29 miliar dolar AS untuk membeli kembali saham sendiri. Coba pikir, menggalang 26,5 miliar dolar AS lalu berbalik menghabiskan 29 miliar dolar AS untuk membeli saham sendiri—bagaimanapun dihitung, tetap rugi. Namun, SK Hynix tidak punya pilihan; jika tidak melakukan ini, harga sahamnya bisa ambruk.

Mengapa bisa ambruk? Karena pasar mulai menyadari kenyataannya—sebenarnya, sampai kapan belanja perangkat keras AI bisa berlanjut? Begitu kabar pertumbuhan Nvidia melambat muncul, seluruh rantai semikonduktor ikut terguncang. Sebagai pemasok utama chip HBM Nvidia, SK Hynix menjadi salah satu yang pertama terkena dampaknya. Sebelumnya, investor telah mendorong kapitalisasi pasarnya menembus 1 triliun dolar AS, sejajar dengan Samsung. Sekarang? Perdagangan berleverage mulai ditutup, indeks Kospi Korea Selatan bergerak seperti roller coaster, dan harga saham SK Hynix ikut turun.

Terus terang, pembelian kembali senilai 29 miliar dolar AS ini bukan kemurahan hati untuk “mengembalikan keuntungan kepada pemegang saham”, melainkan keputusasaan untuk “menyelamatkan nyawa”. Analis Josh Gilbert pernah berkata apa? “Sinyal yang sangat kuat, memenuhi seruan investor yang telah berlangsung lama.” Saya terjemahkan: sudah berapa lama investor berteriak, “Kalian sudah menghasilkan begitu banyak uang, bagikan sedikit kepada kami,” tetapi SK Hynix terus berpura-pura tidak mendengar. Sekarang gelembung AI akan pecah; jika tidak segera mengeluarkan uang untuk menenangkan pasar, institusi akan kabur.

Yang lebih absurd, Gary Tan dari Allspring langsung mendinginkan suasana: “Pembelian kembali hanya dapat memberikan penyangga sementara, sedangkan suku bunga adalah faktor pendorong yang lebih penting.” Inflasi belum turun, utang pemerintah terus meningkat, imbal hasil obligasi tetap tinggi, dan Iran juga masih berperang. Dalam kondisi seperti ini, menggunakan 29 miliar dolar AS untuk membeli kembali saham sama saja seperti menempelkan plester pada luka tembak. Benarkah bisa menutupinya?

Sebulan lalu, ketika melantai dan menggalang dana, pasar masih meneriakkan “AI mengubah dunia”. Sebulan kemudian, mereka harus menggunakan 29 miliar dolar AS untuk membeli kembali saham demi membuktikan bahwa mereka “masih bernilai”. $SKHYV