Unitree Technology melonjak 629% pada hari pertama, apa sebenarnya yang dibeli pasar?

Berita paling mengejutkan di pasar saham A hari ini, tanpa diragukan lagi, adalah Unitree Technology resmi tercatat di STAR Market.

Harga penawaran 150,80 yuan, langsung naik hingga 1.100 yuan saat pembukaan, melonjak 629,44%, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 444,9 miliar yuan. Tingkat kemenangan lotere investor ritel hanya 0,0181%, dengan hampir 9,78 juta akun berpartisipasi dalam pemesanan. Kelangkaan saham, ditambah aura “saham pertama robot humanoid”, langsung mendorong sentimen pasar ke level tertinggi.

Namun, 450 miliar yuan ini jelas bukan sedang menetapkan valuasi atas laba Unitree hari ini, melainkan memperdagangkan masa depan lebih awal.

Pada 2025, pendapatan Unitree mencapai 1,699 miliar yuan, laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 278 juta yuan, dan laba bersih setelah mengecualikan pos nonberulang sebesar 591 juta yuan; pengiriman robot humanoid melampaui 5.500 unit. Unitree sudah menjadi salah satu dari sedikit perusahaan robot di dunia yang berhasil melakukan pengiriman berskala besar sekaligus mencetak laba. Berdasarkan kapitalisasi pasar saat pembukaan, rasio harga terhadap laba berdasarkan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk 2025 mendekati 1.600 kali. Bahkan jika menggunakan laba nonberulang yang lebih tinggi, angkanya tetap melampaui 750 kali.

Yang lebih perlu diperhatikan, pada kuartal pertama 2026, pendapatan perusahaan mencapai 423 juta yuan, naik 68,49% secara tahunan, tetapi laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk hanya 50,01 juta yuan, turun 47,69% secara tahunan; laba bersih setelah mengecualikan pos nonberulang turun 52,55%. Penyebab utamanya adalah peningkatan pesat biaya penelitian dan pengembangan, penjualan, serta biaya lainnya.

Jadi, menurut saya, kekuatan teknologi, kemampuan produksi massal, dan posisi Unitree di industri tidak banyak diperdebatkan. Yang benar-benar diperdebatkan adalah: berapa nilai sebenarnya dari keunggulan-keunggulan tersebut?

Harga saat ini bukan lagi sekadar bertaruh bahwa robot dapat terjual, melainkan bertaruh bahwa Unitree kelak mampu benar-benar masuk ke pabrik, logistik, layanan komersial, dan skenario penggunaan frekuensi tinggi lainnya dari pasar riset serta pendidikan, lalu membentuk pesanan berskala besar yang berkelanjutan dan dapat direplikasi.

Lonjakan 629% pada hari pertama membuktikan kegilaan pasar terhadap sektor robot humanoid, tetapi kenaikan 629% juga berarti bahwa ruang imajinasi untuk beberapa tahun ke depan mungkin telah banyak diantisipasi sekaligus.

Perusahaan yang bagus dan harga yang bagus tidak pernah merupakan hal yang sama.#宇树科技上市首日大涨629% @Gate 广场