Pernyataan terbaru Presiden Richmond Fed Tom Barkin dengan jelas menyoroti ketidakpastian nyata dalam sikap kebijakan Fed saat ini, dan pernyataan-pernyataan ini membentuk keseluruhan yang koheren.

Pengamatan Barkin bahwa “sulit untuk mengetahui apakah suku bunga bersifat restriktif” berasal, menurut kata-katanya sendiri, dari margin kesalahan standar dalam model. Ini berarti Fed mengakui bahwa bahkan model ekonominya sendiri tidak dapat mengukur secara akurat sejauh mana suku bunga kebijakan memperlambat perekonomian, dan para pengamat pasar menekankan bahwa kurangnya pendapat yang jelas dari Barkin mengenai hal ini sering kali menyebabkan kecenderungan untuk mempertahankan kebijakan tidak berubah.

Namun, penilaiannya terhadap pasar tenaga kerja didasarkan pada data yang lebih konkret. Laporan ketenagakerjaan bulan Juli, yang dirilis pada 7 Agustus, mengejutkan pasar; ketenagakerjaan AS secara tak terduga menurun dibandingkan bulan sebelumnya, dan angka untuk dua bulan sebelumnya juga direvisi turun, tetapi tingkat pengangguran juga turun menjadi 4,1 persen. Barkin menggambarkan gambaran campuran ini sebagai “keseimbangan yang lemah”, sebuah pasar yang, menurut kata-katanya sendiri, “tidak longgar, tidak ketat, tetapi berada dalam semacam keseimbangan yang lemah.” Ia mencatat bahwa pemberi kerja telah lambat merekrut selama sekitar satu tahun, tetapi kondisi ini tidak secara nyata condong ke satu arah (tidak terlalu longgar maupun terlalu ketat). Poin pentingnya, ia menekankan, adalah bahwa kenaikan upah saat ini tidak mendorong kenaikan harga, yang berarti pasar tenaga kerja tidak menciptakan tekanan tambahan terhadap inflasi.

Barkin juga menyampaikan penilaian ini dalam pidato terpisah di Konferensi NABE sebagai “pertumbuhan ketenagakerjaan positif moderat dari titik nol.” Pada hari yang sama, Kevin Hassett, Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, memberikan interpretasi yang berbeda, dengan berpendapat bahwa jika pegawai pemerintah dan efek Piala Dunia tidak diperhitungkan, ketenagakerjaan sebenarnya meningkat sebesar 100.000, yang menyoroti perbedaan interpretasi data antara pejabat Fed dan Gedung Putih.

Pandangan bahwa forward guidance yang berlebihan membatasi Fed juga sejalan dengan tema umum kritik diri yang baru-baru ini diadopsi Fed, dengan semakin diterimanya kritik di dalam organisasi bahwa komitmen yang sebelumnya dinyatakan secara jelas mengikat komite dengan cara yang membuatnya tidak fleksibel ketika data berubah.

Dampak pernyataan-pernyataan ini terhadap pasar juga dapat diukur; setelah penilaian “keseimbangan yang lemah” dari Barkin, probabilitas kenaikan suku bunga sebelum rapat September 2026 turun menjadi 36% di pasar prediksi, yang menunjukkan bahwa data ketenagakerjaan yang lemah ditafsirkan sebagai berkurangnya tekanan untuk pengetatan dalam waktu dekat. Data PPI Juli yang datar, yang dirilis pada minggu yang sama, memperkuat pembacaan mengenai berkurangnya tekanan inflasi ini, sehingga turut mendorong S&P 500 mencapai rekor tertinggi.

Bagi mereka yang mengikuti kebijakan Fed dan aset berisiko melalui Gate, poin utamanya adalah bahwa nada hati-hati dan ragu-ragu Barkin, sebuah pola yang tercermin di seluruh komite, menunjukkan bahwa dalam iklim ketidakpastian ini, pasar kemungkinan akan terus bereaksi lebih kuat dari biasanya terhadap setiap data baru. Deskripsi pasar tenaga kerja sebagai “rapuh”, khususnya, menunjukkan bahwa data ketenagakerjaan dan inflasi yang akan datang akan memainkan peran yang lebih penting daripada sebelumnya dalam menentukan langkah Fed berikutnya.

DYOR 🔎 NFA ✔️

#BerbagiPerdaganganQixi
#MyQixiTradingShare