FG Nexus, yang sebelumnya bernama Fundamental Global, telah sepenuhnya meninggalkan strategi treasury Ethereum yang diluncurkan sebelas bulan lalu, menandai salah satu pembalikan tercepat dan paling tajam dalam tren treasury kripto institusional.

Menurut pengajuan SEC tertanggal 12 Agustus, perusahaan telah menjual seluruh aset digitalnya sebelum 30 Juni dan tidak memiliki aset kripto pada akhir kuartal tersebut. Perusahaan mengumumkan strategi Ethereum ini pada Juli 2025 dan secara efektif menerapkannya pada Agustus, dengan akumulasi mencapai lebih dari 50,000 ETH pada puncaknya. Angkanya benar-benar mencolok: kas bruto dari penjualan ETH selama paruh pertama tahun ini mencapai $60.956 juta, ditambah piutang terpisah sebesar $14.983 juta per 30 Juni, yang ditagih pada Juli. Penting untuk ditekankan bahwa angka-angka ini merupakan pendapatan penjualan bruto, bukan laba.

Ada dua pos kerugian yang terpisah, dan sangat penting untuk tidak mencampuradukkannya. Perusahaan melaporkan kerugian operasional sebesar $45.207 juta yang berasal dari operasi aset digitalnya yang dihentikan, dengan pos terpisah yang menunjukkan kerugian ETH sebesar $41.167 juta. Pendapatan dari staking hanya sebesar $144,000, atau sekitar 0.3% dari total kerugian sebesar $45.2 juta, yang berarti pendapatan staking sama sekali tidak cukup untuk mengimbangi kerugian keseluruhan.

Langkah terakhir ini merupakan tahap penutup dari proses keluar bertahap yang berlangsung selama berbulan-bulan. Pada Februari, perusahaan kembali menjual 7,550 ETH, sehingga total kerugian terealisasinya meningkat menjadi sekitar $82-87 juta. Pada saat itu, posisi tersebut dibangun dengan biaya rata-rata $3,860 dan berada di bawah tekanan signifikan ketika ETH turun di bawah $2,000. Pada November 2025, perusahaan juga menjual 10,922 ETH untuk membiayai pembelian kembali saham. Oleh karena itu, ini bukan penjualan panik satu kali, melainkan hasil alami dari proses likuidasi bertahap selama berbulan-bulan.

Dewan direksi perusahaan secara resmi menyetujui keputusan pada Juni untuk mengurangi eksposur terhadap aset digital dan sepenuhnya keluar dari bisnis tersebut. Fokus perusahaan saat ini telah bergeser ke tokenisasi aset dunia nyata, termasuk taman rumah mobil, serta pengembangan perumahan, dengan memperluas investasi real estat dan ekuitas yang sebelumnya hanya dilakukan secara parsial.

Perkembangan ini bukanlah kasus yang berdiri sendiri, melainkan bagian dari pola yang lebih luas. Pada waktu yang hampir bersamaan, perusahaan treasury Ethereum lainnya, ETHZilla, kehilangan sekitar 97% nilainya dari puncaknya setelah Founders Fund milik Peter Thiel menjual seluruh kepemilikannya, sehingga perusahaan tersebut terpaksa melepas ETH senilai $74.5 juta untuk melunasi utang konversi. Tekanan serupa juga terjadi di sisi Bitcoin; Metaplanet dituduh menyembunyikan besarnya kerugian Bitcoin dari para pemegang saham, sementara Strategy menjadi saham berkapitalisasi besar yang paling banyak di-short di AS, menurut data Goldman Sachs.

Bagi mereka yang mengikuti perusahaan treasury kripto institusional melalui Gate, poin utamanya adalah bahwa kisah FG Nexus secara konkret menunjukkan betapa tidak memadainya imbal hasil staking untuk mengimbangi penurunan nilai posisi treasury berskala besar yang dibangun dengan leverage atau pada harga puncak. Penjualan terpaksa oleh perusahaan-perusahaan semacam itu di bawah tekanan pelaporan kuartalan sangat kontras dengan dompet-dompet besar yang memegang posisi jangka panjang dan menjadi pembeli bersih selama periode yang sama. Apakah perbedaan ini akan terus berlanjut dalam beberapa kuartal mendatang akan tetap menjadi indikator utama ketahanan model treasury institusional selama masa krisis.

$ETH
#Berbagi Perdagangan Qixi Saya
#MyQixiTradingShare