#我的七夕交易分享

Serangan angsa hitam! Komoditas anjlok serentak! Kenaikan suku bunga Jepang tiba-tiba menghadapi variabel baru

Jepang memicu kekhawatiran baru!

　　Pada sore hari, yen tiba-tiba melonjak tajam, sementara dolar AS terhadap yen sempat anjlok lebih dari 214 poin. Komoditas seperti emas dan perak juga anjlok serentak. Kenaikan bursa saham Jepang dan Korea Selatan pada sore hari turut menyempit. Hal ini kemungkinan berkaitan dengan sikap pemerintah Jepang terhadap kenaikan suku bunga bank sentralnya.

Gambar

　　Pemerintah Jepang dikabarkan mendukung Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga lebih cepat. Menurut laporan Bloomberg, pelaku pasar menyebut Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi mendukung Bank of Japan menaikkan suku bunga dalam waktu dekat, dengan langkah berikutnya kemungkinan dilakukan pada September atau Oktober. Pemerintah Jepang berharap dapat meningkatkan efektivitas intervensi gabungan Jepang-AS di pasar valuta asing baru-baru ini. Jika laporan tersebut benar, kenaikan suku bunga Bank of Japan bulan depan sudah menjadi peristiwa dengan tingkat kepastian yang sangat tinggi.

　　Namun, sejumlah pakar secara langsung membandingkan situasi Jepang saat ini dengan krisis obligasi pemerintah Inggris yang dipicu oleh Perdana Menteri Inggris Liz Truss pada 2022, serta memperingatkan bahwa dalam lingkungan inflasi saat ini, biaya pasar akibat kesalahan kebijakan akan muncul lebih cepat dibandingkan sebelumnya.

　　Variabel terbaru yang dipicu Jepang

　　Tadi malam, data inflasi AS menurunkan kemungkinan kenaikan suku bunga Federal Reserve, tetapi indeks dolar tetap berbalik menguat. Namun, pasar kembali mengalami perubahan hari ini. Yen tiba-tiba melonjak tajam pada sore hari, sementara dolar AS terhadap yen sempat anjlok lebih dari 214 poin. Kontrak berjangka obligasi pemerintah Jepang turun 9 basis poin menjadi 126.48. Keterkaitan antara pasar obligasi pemerintah dan pasar valuta asing sering kali mengindikasikan perubahan kebijakan moneter.

　　Menurut laporan, pelaku pasar menyebut Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi mendukung Bank of Japan menaikkan suku bunga dalam waktu dekat, dengan langkah berikutnya kemungkinan dilakukan pada September atau Oktober. Kekhawatiran Bank of Japan terhadap pelemahan yen yang mendorong kenaikan harga, serta keinginan pemerintah untuk meningkatkan efektivitas intervensi gabungan Jepang-AS di pasar valuta asing baru-baru ini, membuat kedua pihak memiliki posisi yang semakin sejalan mengenai perlunya kenaikan suku bunga dalam waktu dekat. Kantor Perdana Menteri Jepang berpandangan bahwa langkah kebijakan moneter yang konkret, termasuk kenaikan suku bunga, harus diputuskan oleh Bank of Japan, tetapi bank sentral tersebut harus bekerja sama secara erat dengan pemerintah untuk mencapai target inflasi 2% dengan “cara yang stabil”.

　　PPI Jepang pada Juli meningkat 7.2% secara tahunan dan terus berada pada level tinggi. Tiga kategori utama, yaitu minyak, kimia, dan logam nonbesi, semuanya mengalami kenaikan. Ditambah dengan pelemahan yen hingga level terendah dalam 40 tahun yang memperburuk inflasi impor, jumlah “kebangkrutan akibat inflasi” pada paruh pertama tahun ini juga mencatat rekor tertinggi untuk periode yang sama. Tekanan biaya perusahaan, kenaikan upah, dan depresiasi yen membentuk resonansi tiga arah. Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda sebelumnya telah memberi sinyal kenaikan suku bunga pada September, sehingga proses normalisasi kebijakan moneter mungkin akan dipercepat.

　　Mulai siang ini, pasar komoditas juga menunjukkan reaksi yang jelas. Berbagai komoditas utama seperti emas dan perak anjlok serentak.

　　Analisis menilai bahwa dampak likuiditas jangka pendek akibat kenaikan suku bunga Jepang memang ada. Sebagai salah satu mata uang pembiayaan utama dunia, kenaikan suku bunga yen jika memicu penutupan besar-besaran perdagangan carry dapat menyebabkan dana berleverage ditarik secara terkonsentrasi dari aset berisiko, termasuk komoditas logam nonbesi seperti tembaga dan aluminium, sehingga memicu koreksi harga sementara. Ketika yen menguat dengan cepat pada 2024, Nasdaq dan komoditas juga pernah mengalami tekanan secara bersamaan. Namun, dari perspektif dinamika dolar, jika yen menguat, hal itu mungkin mendorong pelemahan dolar, yang justru menguntungkan logam nonbesi.

　　“Momen Truss” Jepang?

　　Dalam beberapa minggu terakhir, yen mengalami depresiasi tajam, sehingga otoritas Jepang dan AS secara langka melakukan intervensi bersama di pasar valuta asing. Namun, Campbell, kepala tim utang negara dan pasar berkembang di DoubleLine Capital, menunjukkan bahwa intervensi tersebut hanyalah “mengobati gejala tanpa menyelesaikan akar masalah”. Menurutnya, inti persoalan Jepang terletak pada pelonggaran fundamental kebijakan fiskalnya. Ia lebih lanjut menyatakan bahwa kesulitan Jepang saat ini memiliki kemiripan langsung dengan krisis utang negara yang dipicu oleh Perdana Menteri Inggris Liz Truss pada 2022, serta memperingatkan bahwa dalam lingkungan inflasi, kesalahan kebijakan akan mengundang hukuman pasar yang lebih cepat dan lebih keras, bahkan risikonya dapat menyebar ke pasar negara maju lainnya.

　　Menurut situs BigGoFinance, dalam episode terbaru program Perspectives milik DoubleLine, Campbell menyatakan bahwa intervensi ini merupakan tindakan terkoordinasi antara otoritas Jepang dan AS, dengan pemilihan waktunya sangat tepat. Menteri Keuangan AS Scott Bessent bertindak cepat karena khawatir jika Jepang terpaksa menjual obligasi pemerintah AS untuk membeli kembali yen, tekanan penjualan tersebut akan langsung menular ke pasar obligasi pemerintah AS dan meningkatkan biaya pinjaman AS. Untuk itu, Federal Reserve menyediakan mekanisme repo yang memungkinkan Jepang memperoleh dolar dengan menggunakan obligasi pemerintah AS yang dimilikinya sebagai jaminan, sehingga Jepang tidak perlu menjualnya secara langsung di pasar terbuka.

　　Namun, ini hanya solusi sementara. Besarnya utang Jepang masih terus meningkat, sementara keberlanjutan prospek fiskalnya tetap diragukan. Depresiasi yen dan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang pada dasarnya merupakan bentuk ketidakpercayaan pasar terhadap kebijakan fiskal Jepang. Selama puluhan tahun ketika inflasi rendah, bahkan terjadi deflasi, toleransi pasar terhadap ekspansi fiskal relatif tinggi. Namun, ketika harga terus meningkat, investor tidak akan lagi menoleransi perilaku fiskal yang tidak bertanggung jawab—hukumannya datang dengan cepat dan keras.$USDJPY

‍#股票交易分享挑战