Setelah imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun menembus level kunci 1,7%, divergensi bullish-bearish di pasar melebar dengan cepat, institusi secara umum memperlambat laju perdagangan mereka, dan pasar obligasi secara resmi memasuki fase tunggu dan lihat, sehingga pergerakan jangka pendek yang didorong oleh tren menjadi lebih sulit.

Bosera Funds menganalisis bahwa likuiditas akhir bulan pada Juli longgar dan ekspektasi terhadap kebijakan pelonggaran menguat, sehingga mendorong penyempitan cepat spread pada tenor ultra-panjang dan menekan imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun di bawah 1,7%. Namun, saat ini pasar masih kekurangan penerapan kebijakan tambahan yang substantif. Pasar obligasi diperkirakan akan tetap bergerak dalam kisaran terbatas dalam jangka pendek, dan penurunan imbal hasil lebih lanjut akan memerlukan penerapan konkret kebijakan pelonggaran seperti penurunan giro wajib minimum dan pemangkasan suku bunga.

Liang Weichao, kepala analis pendapatan tetap di China Post Securities, lebih lanjut menunjukkan bahwa penembusan ke bawah imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun sebagian besar merupakan produk sampingan dari sentimen perdagangan pada tenor ultra-panjang. Terdapat perbedaan yang cukup besar dalam ekspektasi mengenai potensi kenaikan setelah penembusan tersebut. Suku bunga sertifikat deposito negotiable antarbank telah menunjukkan kecenderungan kaku untuk “lebih mudah naik daripada turun”, dengan ekspektasi pasar bahkan mengarah pada pengujian level 1,5%; sementara itu, biaya pendanaan yang terus tinggi akan terus menciptakan tekanan marginal terhadap biaya pendanaan bank, sehingga memengaruhi permintaan bank terhadap obligasi berdurasi pendek dan memberikan sejumlah batasan terhadap kinerja jangka pendek pasar obligasi.

Singkatnya, pasar obligasi saat ini berada dalam fase perdagangan yang didorong oleh “ekspektasi lebih dahulu, fundamental tertinggal”, dan profil risiko-imbal hasil sedikit menurun setelah imbal hasil tenor panjang menembus level-level kunci. Dalam jangka pendek, pasar akan berulang kali memperdagangkan ekspektasi seputar laju penerapan kebijakan, data pemulihan ekonomi, dan perubahan kondisi likuiditas. Pergerakan tren satu arah akan sulit dipertahankan, sehingga pendekatan perdagangan dalam kisaran direkomendasikan, dengan fokus memantau penerapan kebijakan moneter selanjutnya dan data makroekonomi bulanan untuk menangkap peluang alokasi struktural.$CHCUSD

CHCUSD-1,67%

Lihat Asli

ThisIsTranslateContent:2026-08-13 09:44:34

#10年期国债收益率再跌破1.7% Perbedaan pandangan pasar semakin besar, dan dalam jangka pendek memasuki tahap menunggu dan beradu strategi
Seiring imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun menembus level kunci 1.7%, perbedaan pandangan bullish dan bearish di pasar dengan cepat melebar. Secara keseluruhan, institusi memperlambat ritme perdagangan, dan pasar obligasi secara resmi memasuki tahap menunggu dan mengamati, sehingga semakin sulit bagi tren pasar jangka pendek untuk terbentuk.
Bosera Funds menganalisis bahwa likuiditas pada periode pergantian bulan di bulan Juli yang longgar serta menguatnya ekspektasi terhadap kebijakan pelonggaran mendorong penyempitan spread pada tenor ultra-panjang secara cepat, sehingga imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun turun menembus 1.7%. Namun, saat ini pasar masih kekurangan implementasi kebijakan tambahan yang substantif. Pasar obligasi diperkirakan akan mempertahankan pola berfluktuasi dalam jangka pendek, sementara penurunan suku bunga lebih lanjut masih perlu menunggu realisasi kebijakan pelonggaran seperti penurunan rasio cadangan wajib dan penurunan suku bunga.
Kepala analis pendapatan tetap China Post Securities, Liang Weichao, lebih lanjut menunjukkan bahwa penembusan ke bawah imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun lebih merupakan dampak ikutan yang didorong oleh sentimen perdagangan pada tenor ultra-panjang. Setelah penembusan tersebut, ekspektasi mengenai ruang kenaikan masih sangat beragam. Saat ini, suku bunga sertifikat deposito antarbank telah menunjukkan karakteristik kaku, yaitu “mudah naik tetapi sulit turun”, bahkan terdapat ekspektasi pasar bahwa suku bunga tersebut dapat menguji level 1.5%. Pada saat yang sama, harga dana yang terus relatif mahal akan terus memberikan tekanan marginal terhadap biaya liabilitas bank, yang kemudian memengaruhi permintaan bank terhadap obligasi berdurasi pendek dan memberikan pembatasan tertentu terhadap pergerakan pasar obligasi dalam jangka pendek.

Secara keseluruhan, pasar obligasi saat ini berada dalam tahap adu strategi dengan “ekspektasi mendahului fundamental”. Setelah suku bunga tenor panjang menembus level kunci, rasio risiko-imbal hasil pasar menjadi kurang menarik. Dalam jangka pendek, pasar akan terus memperdebatkan arah berdasarkan kecepatan implementasi kebijakan, data pemulihan ekonomi, serta perubahan kondisi likuiditas. Tren satu arah sulit berlanjut. Disarankan untuk menghadapinya dengan strategi yang berorientasi pada pasar berfluktuasi, dengan fokus memantau implementasi kebijakan moneter selanjutnya dan data makroekonomi bulanan, serta menangkap peluang alokasi struktural.$CHCUSD ‌

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

7 Suka813 tayangan

Hadiah
7
Komentar
2
Bagikan

Komentar

Tambahkan komentar

Tidak ada komentar

Topik Trending
Lihat Lebih Banyak
#
EventPointsAddSOLAndXRP
282,75K Popularitas
#
CanUnitreeHit200Billion
194,88K Popularitas
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
86,23K Popularitas
#
GateDebutsMOUTAIAnd9OtherA-Shares
217,46K Popularitas
#
GateStockInsightsChallenge
3,53M Popularitas

Disematkan

peta situs

#10年期国债收益率再跌破1.7% Divergensi Pasar Melebar, Perdagangan Jangka Pendek Memasuki Fase Tunggu dan Lihat

Topik Trending

EventPointsAddSOLAndXRP

CanUnitreeHit200Billion

IsraelStrikesIranBTCPlunges

GateDebutsMOUTAIAnd9OtherA-Shares

GateStockInsightsChallenge

Disematkan