#China10YearYieldFallsBelow1.7%

Imbal Hasil 10 Tahun China Mengirimkan Sinyal Makro yang Lebih Kuat
Imbal hasil obligasi pemerintah China bertenor 10 tahun berada di sekitar 1,69%–1,70%, sementara imbal hasil bertenor 30 tahun tetap mendekati 2,16%–2,17%. Data ChinaBond telah menunjukkan bahwa ujung panjang kurva berada pada level terendah secara historis, menyoroti betapa kuatnya permintaan terhadap obligasi pemerintah.

Cerita yang lebih besar bukan sekadar bahwa imbal hasil sedang turun. Pertanyaannya adalah mengapa investor bersedia menerima imbal hasil serendah itu.

Data inflasi China bulan Juli menunjukkan CPI hanya naik 0,5% secara tahunan, memperkuat kekhawatiran mengenai lemahnya permintaan domestik dan tekanan harga yang rendah. Kondisi tersebut dapat meningkatkan ekspektasi terhadap dukungan moneter dan fiskal tambahan, sekaligus mendorong investor beralih ke obligasi pemerintah berdurasi lebih panjang.

Kini pasar mendekati zona teknikal dan psikologis yang penting.

1,70% → titik pivot utama pertama
1,65% → pengujian penurunan utama
1,60%–1,62% → potensi target makro berikutnya
1,75% → level pemulihan penting

Pergerakan berkelanjutan di bawah 1,65% akan memperkuat argumen bahwa pasar sedang memperhitungkan lingkungan suku bunga rendah yang berkepanjangan, bukan reli obligasi jangka pendek. Penurunan menuju 1,60% akan menjadi sinyal yang bahkan lebih kuat.

Namun, ada sisi lain dari perdagangan ini.

Ketika imbal hasil menjadi sangat rendah, posisi investor dapat menjadi terlalu padat. Perubahan ekspektasi terhadap PBOC, data ekonomi yang lebih kuat, ekspektasi inflasi yang lebih tinggi, atau pasokan obligasi pemerintah yang lebih besar dapat mendorong imbal hasil naik tajam ketika investor melepas eksposur durasi.

Selisih suku bunga China-AS juga tetap sangat besar. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun berada di sekitar 4,68%, dibandingkan dengan sekitar 1,70% untuk China — selisih hampir 3 poin persentase.

Perbedaan tersebut penting bagi RMB, ekuitas Asia, komoditas, dan ekspektasi likuiditas global.

Oleh karena itu, sinyal utama yang saya pantau bukanlah satu angka imbal hasil tertentu, melainkan arah dan keberlanjutan pergerakan tersebut.

Jika imbal hasil 10 tahun China menembus di bawah 1,65% dan bertahan di sana, pasar dapat mengisyaratkan ekspektasi yang lebih kuat terhadap pelonggaran dan pertumbuhan yang lebih lemah.

Jika imbal hasil berulang kali gagal bertahan di sekitar 1,65%–1,70% dan memantul di atas 1,75%, reli obligasi mungkin memasuki fase konsolidasi atau pembalikan.

Pertanyaan sebenarnya:
Apakah 1,70% merupakan batas bawah baru — atau hanya titik persinggahan lain dalam perjalanan menuju 1,60%?

Bagaimana pandangan Anda: 1,60%, 1,65%, atau pemulihan di atas 1,75%?

#MyQixiTradingShare #ImbalHasil10TahunChinaTurunDiBawah1.7%
@Gate_Square