长鑫科技 $CXMT nilai pasar sempat menembus 3,5 triliun dolar AS, menjadi penguasa baru saham A🫅。

Dan penilaian terbaru dari Nomura Securities: Changxin bullish ke 116 RMB, nilai pasar 7,76 triliun, masih bisa berlipat dua? Bro, kalian berani masuk?

Saya menelaah laporan Nomura dengan saksama. Mereka memperkirakan pendapatan DRAM akan tumbuh meledak hingga lebih dari 2 triliun dolar AS pada 2030. Ya, itu triliun, dengan huruf T. Dari sekitar 800 miliar dolar AS pada 2022 menjadi lebih dari 2,06 triliun dolar AS pada 2030.

Berikut gambaran lengkap penawaran-permintaan yang mereka rilis. Kapasitas produksi diproyeksikan naik dari 29,3 miliar GB pada 2022 menjadi 128,4 miliar GB pada 2030.

Volume pengiriman naik dari 24,7 miliar GB menjadi hampir 126 miliar GB. Utilisasi tetap pada level sangat tinggi; pada tahun-tahun belakangan sering kali melebihi 100%, dan persediaan bahkan berbalik menjadi negatif dalam nilai absolut. Ini adalah sinyal yang jelas bahwa struktur pasar sedang ketat secara struktural.

Pergerakan harga juga sama dramatis. Setelah harga jatuh tajam pada 2023 menjadi 1,9 dolar AS per GB, Nomura memprediksi akan terjadi rebound yang kuat. Mereka memperkirakan 13,7 dolar AS per GB pada 2026, mencapai puncak mendekati 18,6 dolar AS/GB pada 2027, lalu sebelum 2030 stabil di kisaran 16 hingga 17 dolar AS/GB.

Pengiriman yang lebih tinggi digabungkan dengan rata-rata harga yang terus tinggi inilah yang menjadi kunci untuk mendorong angka pendapatan lebih dari 2 triliun dolar AS itu.

Ini bukan pemulihan siklis normal. Prakiraan ini mengasumsikan bahwa kebutuhan AI dan pusat data akan terus melampaui pasokan selama bertahun-tahun.

Kapasitas produksi wafer memang meningkat, tetapi jauh tidak cukup untuk menyamai kecepatan permintaan dari Bitcoin.

Memori bandwidth tinggi, atau HBM, adalah pendorong utama di sini. Ia menghadirkan kepadatan lebih tinggi, harga lebih tinggi, dan profitabilitas yang jauh lebih unggul dibanding DRAM barang standar.

Sebagai konteks, kebanyakan proyeksi jangka panjang arus utama masih menganggap total pasar DRAM hingga 2030 akan tetap di bawah 300 sampai 400 miliar dolar AS.

Nomura pada dasarnya sedang mengatakan: jika belanja infrastruktur AI terus berjalan dengan kecepatan saat ini, pasar ini bisa 5 hingga 7 kali lebih besar daripada perkiraan konservatif tersebut.

Dampaknya sangat besar untuk empat raksasa—Samsung, SK hynix dan Micron dan Changxin.

Jika bahkan sebagian dari itu menjadi kenyataan, chip penyimpanan bisa menjadi salah satu pundi-pundi laba terbesar dalam industri semikonduktor secara keseluruhan.

Belanja modal perlu dipercepat, tetapi dalam skenario ini, kemampuan penetapan harga terlihat sangat menguntungkan.

Tentu saja, ini adalah asumsi yang agresif. Belanja AI bisa melambat, kapasitas produksi baru bisa mulai beroperasi lebih cepat daripada yang diperkirakan, atau produsen China bisa lebih cepat mempersempit kesenjangan. Namun arah besarnya jelas.

DRAM hanyalah gagasan lama tentang siklus komoditas murni, dan sekarang sedang diubah sepenuhnya oleh AI.

Pada 2030, pasar DRAM 2 triliun dolar AS. Inilah alasan Nomura berani menyebut nilai pasar Changxin 7,7 triliun! 🧐 #长鑫科技上市，全球存储竞争添变量 #长鑫科技