Logika di balik ETH yang baru-baru ini mengungguli BTC

Dalam beberapa waktu terakhir, kinerja Ethereum mengungguli Bitcoin.

Dalam seminggu terakhir, Ethereum secara kumulatif naik sekitar 11%, sedangkan Bitcoin pada periode yang sama hanya naik sekitar 4,2%.

Sejak memantul dari titik terendah 1505 dolar AS pada 6 Juni, nilainya telah pulih sekitar 30%. Di antara 10 aset kripto utama (top 10) berdasarkan kapitalisasi pasar, ini merupakan yang terbaik; pada periode yang sama, kenaikan BTC adalah 11,7%.

Aliran dana ETF Ethereum terkonsentrasi

Inilah alasan paling langsung dari kuatnya performa Ethereum pada putaran ini. Berbeda dengan dana ETF Bitcoin yang berulang kali fluktuatif, ETF Ethereum justru menerima arus masuk dana bersih yang berkelanjutan dan dalam skala besar.

Pada 20 Juli, waktu AS bagian Timur, total arus masuk bersih ETF spot Ethereum mencapai 38,08 juta dolar AS. ETF spot Ethereum dengan arus masuk bersih harian terbesar kemarin adalah ETF Blackrock, ETHA, dengan arus masuk bersih harian sebesar 34,31 juta dolar AS; hingga saat ini, total arus masuk bersih ETHA sepanjang sejarah telah mencapai 11,348 miliar dolar AS. Berikutnya adalah ETF Fidelity, FETH, dengan arus masuk bersih harian sebesar 28,315 juta dolar AS; hingga saat ini, total arus masuk bersih FETH sepanjang sejarah telah mencapai 2,131 miliar dolar AS.

Pada minggu 6 Juli hingga 11 Juli, arus masuk bersih ETF spot Ethereum di AS mencapai 182 juta dolar AS, mencatatkan performa mingguan terkuat sejak Januari. Momentum ini berlanjut pada minggu berikutnya, dengan arus masuk bersih kembali sebesar 105 juta dolar AS.

Dana sangat terkonsentrasi: sebagian besar dana mengalir ke produk berbiaya rendah milik BlackRock (seperti ETHA). Hanya pada 9 Juli saja, ETHA berhasil menarik dana sebesar 742 juta dolar AS.

Sampai sebelum rilis berita ini, nilai aset bersih total ETF spot Ethereum adalah 10,295 miliar dolar AS; rasio nilai aset bersih ETF (pangsa kapitalisasi pasar terhadap total kapitalisasi pasar Ethereum) mencapai 4,48%. Total arus masuk bersih kumulatif sepanjang sejarah telah mencapai 11,117 miliar dolar AS

Berlawanan dengan Bitcoin: pada periode yang sama, arus dana ETF Bitcoin bergejolak besar. Misalnya, pada 13 Juli terjadi arus keluar bersih sebesar 424 juta dolar AS, lalu pada hari berikutnya berbalik masuk sebesar 181 juta dolar AS, yang menunjukkan kepercayaan investor yang tidak stabil.

Di sisi lain, perbedaan pada sisi likuiditas secara langsung tercermin pada rasio harga. Rasio ETH/BTC baru-baru ini menembus level penting.

• Mematahkan tren turun 301 hari: rasio ini berhasil menembus garis resistensi penurunan yang menekan kenaikannya selama 301 hari.

• Naik ke level tertinggi beberapa bulan: didorong oleh hal ini, rasio ETH/BTC naik hingga 0,0297, menjadi level tertinggi dalam tiga bulan.

• Makna pasar yang besar: kenaikan rasio yang berkelanjutan, biasanya ditafsirkan pasar sebagai sinyal bahwa dana sedang berpindah dari Bitcoin ke Ethereum dan altcoin lain.

Beralih ke ekosistem baru

Selain dorongan dari sisi dana, fundamental Ethereum sendiri juga menerima berbagai kabar baik.

• Ekspektasi upgrade besar: pasar menaruh harapan besar pada upgrade yang akan datang “Glamsterdam”. Upgrade ini diperkirakan dapat meningkatkan batas Gas hingga tiga kali, menurunkan biaya transaksi sekitar 78%, dan meningkatkan throughput hingga sekitar 10.000 transaksi per detik. Hal ini dipandang sebagai langkah kunci untuk memperkuat Ethereum sebagai infrastruktur keuangan institusional.

• Sumber permintaan baru: Robinhood, sebuah pialang di AS, meluncurkan jaringan Layer 2 “Robinhood Chain” pada 1 Juli. Gas-nya dibayar dengan ETH dan diselesaikan ke mainnet Ethereum. Volume transaksi harian jaringan ini sudah melampaui 800 juta dolar AS, sehingga menciptakan permintaan on-chain baru untuk ETH.

• Dukungan dari pendiri: Vitalik Buterin, pendiri Ethereum, pada awal Juli mempublikasikan peta jalan jangka panjang berjudul “Lean Ethereum”, yang merancang arah evolusi protokol hingga tahun 2030, sehingga meningkatkan kepercayaan pasar.

• Paus menambah kepemilikan: institusi BitMine menambah 325.000 ETH dalam satu bulan terakhir, sehingga total kepemilikan mereka mencapai 5,74 juta ETH. Ini menunjukkan bahwa investor besar sedang melakukan penataan posisi secara aktif.

Analis pasar menyebutkan bahwa ketika risk appetite meningkat dan dana mencari aset dengan pertumbuhan yang lebih tinggi, Ethereum sebagai aset “high Beta” biasanya akan mengungguli Bitcoin yang dipandang sebagai “aset lindung nilai kripto”.