Strategi Melewatkan Pembelian Bitcoin Selama 4 Minggu Berturut-turut

• Strategi memilih untuk menambah cadangan kasnya menjadi $3,2 miliar, alih-alih menambah kepemilikan Bitcoin selama pekan lalu.
• Perusahaan masih mengendalikan 843.775 BTC, dengan harga beli rata-rata $75.476 per BTC.
• Publik, terutama pemegang saham MSTR, mengkritik bisnis tersebut karena terus melakukan pengenceran saham biasa untuk mempertahankan kepemilikan BTC-nya.

Strategi (sebelumnya MicroStrategy) kembali melewatkan pembelian Bitcoin (BTC) pada pekan lalu. Untuk minggu keempat berturut-turut, perusahaan tidak menambah portofolio aset digitalnya, melainkan memperkuat cadangan kas.

Strategi Menambah Cadangan Kas

Menurut pengajuan Form 8-K Strategy kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada Senin, perusahaan mengamankan $263,5 juta dari penjualan MSTR Kelas A Saham Biasa antara 13 hingga 19 Juli. Sebagian besar hasil penawaran saham itu dialokasikan untuk meningkatkan cadangan dolar AS menjadi $3,2 miliar.

Langkah tersebut sejalan dengan Digital Credit Capital Framework yang disetujui dewan pada bulan Juni, yang bertujuan memperkuat cadangan kas. Kerangka kerja yang sama mengizinkannya meningkatkan dividen Variable Series A Perpetual Stretch (STRC) Preferred Stock, memungkinkan penerbitan utang dan buyback MSTR, serta menghimpun dana melalui penjualan BTC diskresioner.

IKLANCadangan dolar AS Strategy saat ini memberi fleksibilitas untuk pembayaran dividen kepada investor, terutama saat pasar sedang bergejolak. Hingga saat ini, tumpukan kasnya memungkinkannya menutup hingga 22 bulan pembayaran dividen yang tidak terputus dengan tarif $1,763 miliar per tahun.

Portofolio Bitcoin Strategi

Jumlah tersebut bertumpuk dengan kepemilikan BTC Strategy sebanyak 843.775 BTC, yang dibelinya dengan total $63,69 miliar atau $75.476 per BTC. Dengan asumsi harga Bitcoin tetap konstan di $64,5K per koin, pasokannya bisa menopang hampir empat dekade cakupan dividen bisnis tersebut.

Kapitalisasi pasar Strategy berada di $35,963 miliar. Namun, mNAV (Market Cap ke Net Asset Value) miliknya secara berbahaya menggantung di angka 1,01x, yang menunjukkan saham diperdagangkan hampir setara dengan nilai aset yang mendasarinya dan hanya menawarkan sedikit premi di atas kepemilikan BTC.

IKLANTren ini sangat kontras dengan mNAV perusahaan yang hampir 4x pada bull run November 2024 dan jauh dari mNAV lebih dari 8x pada September 2020.

Kritik atas Pengenceran Berkelanjutan MSTR

Pendekatan baru Strategy telah memunculkan respons yang terutama negatif dari publik, dengan beberapa orang melampiaskan kemarahan mereka kepada Michael Saylor, Executive Chairman perusahaan tersebut. Individu yang juga mengaku sebagai pemegang saham mempertanyakan praktik pengenceran MSTR yang terus-menerus.

Sejumlah orang, termasuk Peter Schiff, Chairman SchiffGold dan kritikus kuat Saylor, menyoroti bahwa Strategy sekali lagi mengorbankan pemegang saham biasa tanpa perlu untuk melindungi pemegang saham preferen tanpa menjual Bitcoin. Ia menuduh Saylor kemungkinan takut menjual BTC karena tidak ada permintaan untuk menyerap penjualan tersebut.

Sementara itu, yang lain memandang keengganan Strategy untuk membeli Bitcoin secara berkelanjutan sebagai kemungkinan tanda bahwa perusahaan mengantisipasi koreksi lanjutan pada harga aset kripto unggulan tersebut.

IKLAN