Baru-baru ini, sektor teknologi saham AS mengalami koreksi besar, dan indeks semikonduktor Philadelphia sudah terjun ke wilayah technical bear market.

Saat jatuhnya, berbagai gambar “sentimen negatif” pun bermunculan, seperti yang baru berikut ini:
Prediksi terbaru dari Bank of America: arus kas perusahaan raksasa AI (Microsoft $MSFT, Google $GOOG , Amazon $AMZN, Meta $META ) pada 2025 sebesar $191 miliar, 2026 $19 miliar, dan pada 2027 menjadi minus $26 miliar.

Dalam dua tahun, arus kasnya perlahan “terbakar” habis, yang menunjukkan belanja modal untuk infrastruktur AI tumbuh terlalu cepat—pengeluaran untuk GPU, pusat data, dan listrik jauh lebih cepat daripada laju pendapatan yang dihasilkan.

Gambar ini juga punya detail yang lebih menakutkan:
Setiap garis adalah prediksi untuk tahun yang berbeda; semakin baru garisnya, semakin turun posisinya. Dalam empat tahun terakhir, pasar terus melebih-lebihkan arus kas perusahaan-perusahaan ini. Setiap tahun dilakukan penyesuaian, tetapi tiap kali tetap saja bergerak ke bawah.

Tentu saja, ketika harga turun, apa pun yang dilihat akan terasa seperti kabar buruk. Gambar ini bisa dipahami sebagai “pembakaran uang untuk AI tidak bisa terus berlanjut”—beberapa perusahaan AI besar menghadapi kesulitan.

Jika tahun depan sisi pendapatan AI masih belum menampilkan pola menghasilkan laba, secara teori perusahaan-perusahaan ini harus “menginjak rem” dengan memangkas belanja, dan harga sahamnya juga mungkin menghadapi penyesuaian.