比 krisis finansial 2008 bahkan lebih rendah—tapi tidak ada yang berani beli.

Pagi ini, saat Korea Selatan membuka pasar, langsung ambruk.

KOSPI dibuka turun 4,16%, sempat jatuh lebih dari 4,5% di sesi perdagangan, dan ditutup di 6.515 poin. Samsung Electronics turun lebih dari 5%, SK Hynix turun lebih dari 5%. KOSDAQ langsung memicu circuit breaker, dan penjualan berbasis program dihentikan selama 5 menit.

Ada yang bilang ini “penebusan keterlambatan”—karena saat penjualan paksa sektor semikonduktor global pada Jumat lalu, Korea sedang libur, dan hari ini semuanya dibayar sekaligus.

P/E forward 12 bulan KOSPI sudah turun ke 5,78x. Lebih rendah dari titik terendah krisis finansial 2008. Ini yang terendah sejak 2004. Pasar yang bahkan lebih murah dari momen Lehman sedang ditinggalkan oleh semua orang.

Seberapa parah penurunannya? Sejak puncak 22 Juni, KOSPI sudah anjlok hampir 25%. Saham chip global dalam beberapa minggu saja menghapus lebih dari 30 miliar dolar AS kapitalisasi pasar.

Apakah fundamental benar-benar ambruk?

Samsung Electronics pada kuartal kedua mencatat laba operasi 89,4 triliun won Korea Selatan, naik 18 kali lipat year-on-year. Di sisi SK Hynix, KB Securities langsung menaikkan target harga dari 3,8 juta won Korea Selatan menjadi 4,2 juta won Korea Selatan, karena memperkirakan harga DRAM naik 199%, dan NAND naik 255%. Kinerja meledak 18 kali lipat, tetapi harga saham turun 25%.

Pasar sedang memberi harga apa?

Bukan “sekarang”, tetapi “masa depan”—pasar bertaruh belanja modal AI tidak berkelanjutan, dan bertaruh uang dari raksasa teknologi tidak akan terus dibakar setelah habis.

Hal yang paling aneh sedang terjadi

Tepat saat saham chip Korea disapu habis darah—TSMC mengumumkan: tambahan investasi 100 miliar dolar AS di Amerika, sehingga total skala investasi mencapai 2650 miliar dolar AS. Akan membangun empat pabrik wafer baru, termasuk proses paling canggih 2 nanometer dan di bawahnya. $EVAA

Kata asli CFO TSMC: “Kami akan semaksimal mungkin, memperluas kapasitas di mana pun memungkinkan untuk ekspansi”. Di satu sisi pasar sekunder bergegas keluar, di sisi lain pemimpin industri malah all in ekspansi.

Siapa yang salah?

Wall Street sudah terpecah

Goldman Sachs mengatakan: target harga KOSPI 12.000 poin, sekarang beli, dengan potensi kenaikan lebih dari 20%. Bahkan jika laba diturunkan 41%—setara dengan level terburuk saat krisis keuangan—level wajar KOSPI tetap di 8.965 poin, jauh lebih tinggi daripada sekarang. $HYPE

UBS mengatakan: target harga 9.200 poin, tapi menyarankan “alokasi defensif”.

NH Securities mengatakan: penurunannya “sepertinya berlebihan”, dan laporan keuangan raksasa teknologi AS bisa menjadi katalis rebound.

Tiga kelompok, tiga arah. Tapi semua orang menatap hal yang sama: laporan keuangan raksasa teknologi AS pada minggu ini. #美军结束对伊朗新一轮打击