Goldman Sachs: Setelah rilis Kimi K3, Zhipu Minimax mengalami penurunan tajam, era monopoli daya komputasi menghadapi akhir

深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，高盛 7月 18 日报告指出，月之暗面发布 Kimi K3 模型，2,8 万亿参数，在 Arena.ai 编程排行榜超越 Claude Fable 5和 GPT-5.6 Sol 登顶，API 定价 2,3 美元/百万 token 创中国模型新高。发布两日后智谱跌 28%、MiniMax 跌16%，纳斯达克 100 指数期货跌超 1,8%，费城半导体指数从高点累计跌超 18%。

高盛认为 Kimi K3 标志着一个转折点：一家无法匹配西方最大规模预训练算力的中国实验室，通过架构创新和强化学习迅速缩小了与美国顶尖模型的差距，证明“扩展”不再是唯一的制胜路径。高盛警告“算力扩张时代”可能正在终结，围绕“算力越多越好”建立的 AI 基础设施投资逻辑需要重写。高盛对 MiniMax 维持买入评级，智谱中性。后续关注智谱 GLM、阿里 Qwen、MiniMax M3 Pro 等 2-5 万亿参数模型的密集推出。