Indeks komposit saham Korea (KOSPI) baru-baru ini mengalami tekanan jual yang signifikan. Pada perdagangan awal, indeks sempat turun lebih dari 4%. Pemicu utamanya adalah bobot saham teknologi yang terlalu tinggi sehingga memicu rangkaian aksi jual. Samsung Electronics dan SK Hynix secara gabungan membentuk sekitar 60% bobot indeks KOSPI. Keduanya sempat turun lebih dari 5% di awal sesi, sehingga langsung menyeret laju indeks.

Penurunan kali ini merupakan hasil dari beberapa faktor yang saling beresonansi:

- Reestimasi ekspektasi laba: Pasar khawatir permintaan kapasitas komputasi untuk AI mengalami perlambatan secara bertahap, sementara kenaikan harga chip memori seperti HBM tidak memenuhi ekspektasi. Panduan laba raksasa seperti SK Hynix berada di bawah konsensus, memicu aksi ambil untung karena “kabar baik sudah habis”.
- Kecelakaan akibat leverage tinggi: Banyak investor ritel Korea menggunakan pembiayaan (margin) dan ETF berleverage. Saat indeks turun, terjadi pemicu penutupan posisi paksa, membentuk umpan balik negatif “semakin jatuh semakin dijual”, bahkan beberapa kali memicu circuit breaker berbasis program.
- Penarikan dana asing: Dipengaruhi suku bunga global yang tinggi dan koreksi valuasi, investor asing seperti dari AS terus melakukan penjualan bersih. Pada awal Juli, investor asing sudah mencatat penjualan bersih lebih dari 120 triliun won Korea, yang memperparah pengetatan likuiditas.

Meski Bank Sentral Korea menegaskan fundamental bahwa semikonduktor masih kekurangan pasokan tidak berubah, dan ketua dewan SK Hynix juga menyebut permintaan AI akan berlipat ganda, namun dalam jangka pendek, deleveraging dan pelepasan sentimen masih mendominasi pergerakan pasar. Setelah itu, penurunan indeks menyempit hingga sekitar 0,6%, menunjukkan adanya pertarungan dana di posisi rendah untuk rebound akibat oversold. Tetapi tekanan penyesuaian pada saham teknologi di level tinggi masih belum hilang untuk periode menengah.