Aku mau bilang sesuatu. Belakangan ini aku lihat banyak orang ngobrol soal pasokan stablecoin yang naik, lalu dana ETF juga deras masuk, terus mulai teriak, “Siklus bullish kali ini pasti aman.” Menurutku… hubungan korelasi itu seperti ini: misalnya kamu melihat ada cahaya warna-warni di jendela, lalu mengira itu warna asli kaca jendelanya sendiri, padahal ternyata itu cahaya matahari dari luar yang masuk.

Kenaikan total kapitalisasi stablecoin memang terlihat selaras dengan dana non-bursa yang masuk lewat jalur ETF, dan secara data memang seolah saling menempel. Tapi kamu tidak bisa langsung bilang bahwa karena ETF menarik dana, lalu pasokan stablecoin ikut terdorong. Bisa saja dana non-bursa dulu mengumpulkan stablecoin, baru kemudian pelan-pelan membeli ETF. Atau bisa juga uang untuk arbitrase likuiditas di on-chain sedang pindah tempat. Intinya, aku pribadi lebih suka menganggap kedua hal itu sebagai dua potong kaca jendela warna-warni yang berbeda: cahaya menembus dari sumbernya, lalu akhirnya jatuh sebagai bercak terang di lantai—itulah hasil yang seharusnya kita lihat.

Belakangan ini sistem poin bikin segala aktivitas terasa seperti kerja lembur dan “ngabuburit” kerja: witch hunt datang dan pergi, bolak-balik, rasanya semua orang lagi ngejar target sampai mempertaruhkan semuanya… Aku juga malas meneliti siapa duluan dan siapa belakangan. Pokoknya, pergerakan dana punya ritmenya sendiri. Kalau ngejar sebab-akibat sampai terlalu dalam, gampang bawa emosi.

Oke, selesai. Ngomong-ngomong random tengah malam sudah berakhir.