Baru saja melihat beberapa data historis likuidasi dari protokol DeFi, penundaan umpan harga benar-benar bikin hati dingin. Tadi malam, saat ETH menusuk naik beberapa detik itu, di beberapa pool harga dari oracle masih tertahan di harga dari 3 menit sebelumnya; rasio jaminan langsung melonjak dari 120% ke 85%, dan likuidator hampir tidak punya waktu untuk bereaksi. Intinya, bukan karena produk pinjaman on-chain-nya yang bermasalah—tapi sumber umpan harganya terlalu rapuh. Belakangan ini ada orang yang sering membandingkan RWA dengan yield on-chain, tetapi volatilitas yield on-chain justru terikat langsung dengan risiko likuidasi; imbal hasil obligasi AS tidak bisa melakukan itu. Pokoknya kebiasaan saya selama ini cuma satu: sebelum membuka posisi, selalu lihat rasio jaminan sekali, lalu pasang bantalan keamanan. Kalau cuma boleh mempertahankan satu kebiasaan, maka itu adalah melihat rasio jaminan.