Baru cek lagi jumlah pasokan USDT, ternyata malah naik lagi cukup tinggi. Ada yang langsung bilang, “dana over-the-counter (OTC) sudah masuk, jadi pasar akan lepas landas.” Ya gimana, rangkaian logikanya kedengarannya masuk akal, tapi kenyataannya tidak sesederhana itu. Dua pekan terakhir pasokan juga tidak berkurang kenaikannya, tetapi OI dan funding rate sama sekali tidak bisa mengimbangi; yang justru terjadi, di area hangus akibat likuidasi, hampir semuanya dipenuhi tulang-belulang para pemburu long yang terlambat.

Arus dana ETF juga sama. Dalam sehari net inflow-nya bisa beberapa ratus juta, tapi hari berikutnya indeks utama tetap turun tidak peduli. Ini lebih mirip penguat sentimen, bukan setir arah. Saya lebih memilih fokus pada struktur OI dan funding rate: lihat apakah ada ketidakseimbangan yang ekstrem—biasanya justru dari situlah sinyal yang benar-benar layak dipertimbangkan muncul.

Pokoknya, jangan menganggap korelasi sebagai sebab-akibat. Untuk sekarang, begini dulu.