Sejujurnya, diskusi soal stablecoin yang kali ini de-peg sudah kali ketiga saya melihat skenario serupa. Setiap kali bilang cadangan transparan, laporan audit, hasilnya ketika terjadi kepanikan tebusan di on-chain, datanya tidak sempat diperbarui, atau bahkan sekadar “pengungkapan tertunda”... Pokoknya saya tidak percaya deretan papan pengumuman cadangan yang tampil berlebihan itu.

Belakangan saya lagi melihat ada yang memakai model “matryoshka” dari re-staking untuk dianalogikan dengan imbal hasil stablecoin. Pada intinya itu adalah pengungkit berlapis-lapis: imbal hasilnya tinggi, tapi saat terjadi penarikan/beban tebusan, semuanya juga cepat.

Kali terakhir ada sebuah protokol yang masuk tiga besar di papan claim, di dana cadangannya penuh aset yang volatil; begitu pengguna panik, penebusan di on-chain langsung macet parah, sampai terasa seperti “anjingnya ikut ketahan”.

Sekarang saya cuma berani menaruh sedikit di stablecoin-stablecoin yang terlihat “terlalu stabil”. Sisanya saya ganti dengan RAI yang murni aset tertambat on-chain—memang juga jarang dipakai, tapi setidaknya pikiran saya lebih tenang. Intinya: transparan itu transparan, tapi soal psikologi saat tebusan, itu sesuatu yang tidak pernah bisa dihitung dengan pasti.